這種觀點認為，貨幣必須具有實質價值，其價值由其金屬價值決定，貨幣的實體必須由貴金屬構成。這個理論起源於古希臘哲學家亞裏士多德的簡單金屬理論。16、7世紀形成的重商主義思想理論體系的早期特征是“重金主義”或“金屬主義”，認為只有金銀才是壹個國家真正的財富。
(B)貨幣在普遍等價物中是壹種特殊商品。
這源於馬克思對貨幣起源的分析(參考“相關知識”和“馬克思貨幣起源理論的思想邏輯”專欄)，有兩層含義:
1.貨幣具有商品的屬性。
在馬克思對貨幣起源的分析中，貨幣的前身是普通商品，在交換過程中逐漸演變為普遍等價物。馬克思創立貨幣理論的時代，是金幣在各國廣泛流通的時代。因此，馬克思把黃金看作是貨幣的最高階段，黃金本身就是具有充分價值的商品。更進壹步的推論是，任何在商品交換中充當貨幣的東西，都在於它是商品，它和普通商品壹樣，具有價值和使用價值。沒有與普通商品的這種共同性，貨幣就不會有與商品交換的基礎。
2.貨幣與普通商品有本質區別。
貨幣是商品，但不是普通商品，而是特殊商品。它的特殊性不在於價值，而在於使用價值。黃金固定為通用等價物，作為貨幣使用後，其使用價值是“雙重的”。它不僅具有由裝飾、制作器皿等自然屬性決定的特定使用價值，還具有由社會屬性決定的壹般使用價值，即充當普遍等價物和交換手段。顯然，當它以第壹使用價值出現時，它就是普通商品，而當它以第二使用價值出現時，它就是貨幣。當貨幣充當普遍等價物時，它有兩個基本特征:第壹，貨幣可以表現壹切商品的價值。貨幣出現後，整個商品世界分裂成兩極，壹極是特殊商品——貨幣，另壹極是全部普通商品。普通商品以各種使用價值的形式出現，貨幣則以價值的物化或尺度的形式出現。只有將普通商品與貨幣進行比較，才能體現其價值，所有商品的價值也只能相互比較。第二，貨幣具有直接交換壹切商品的能力。因為貨幣是價值和社會財富的總代表，誰擁有貨幣，誰就等於擁有價值和財富。在實際交換中，貨幣作為壹般的交換手段，對於對方對其使用價值的特殊需求沒有障礙。貨幣的交換能力超越了使用價值特殊性的限制，具有直接交換的性質。通用等價物是商品交換賦予貨幣的壹種屬性，與貨幣材料的價值和使用價值無關。普通商品的意義在於通過交換滿足人們在生產或生活中的特殊需要，而貨幣的意義在於作為壹種表現壹切商品價值的物質和壹般的交換手段。這是貨幣和普通商品的本質區別。可見，在考察貨幣的本質時，要把它的定性規定和它的存在形式區分開來。無論貨幣充當什麽，它作為普遍等價物的性質永遠不會改變，否則就不能稱之為貨幣。