次貸危機也被稱為次級貸款危機，也被翻譯為次級抵押貸款危機。它指的是由次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉和股市劇烈震蕩引發的美國風暴。它在全球主要金融市場引發了壹場迫在眉睫的流動性危機。美國的“次貸危機”在2006年春天開始逐漸顯現。2007年8月，它席卷了美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
2.次貸危機。
2.1.生產原理
美國次貸市場風暴的直接原因是美國利率上升和房地產市場持續降溫。次級抵押貸款是指壹些貸款機構向信用差、收入低的借款人提供的貸款。
利率上升導致還款壓力增加，很多信用不好的用戶覺得還款壓力大，有違約的可能，對銀行貸款的回收有影響。
美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的方式，即購房者在買房後的前幾年以固定利率償還貸款，然後以浮動利率償還貸款。
在2006年之前的五年裏，由於美國住房市場的持續繁榮和前幾年的低利率，美國的次級抵押貸款市場發展迅速。
隨著美國住房市場的降溫，特別是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款率也大幅上升，購房者的還款負擔大大增加。與此同時，房地產市場的持續降溫也使買家難以出售房屋或通過抵押房屋進行再融資。這種情況直接導致大量擁有次級抵押貸款的借款人無法按時償還貸款，進而引發“次貸危機”。
2.2.熱門答案
在美國，貸款是壹種非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話費，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常是長期貸款。但我們也知道，失業和再就業在這裏是非常普遍的現象。這些收入不穩定或者根本沒有收入的人如何買房？因為信用評級達不到標準，他們被定義為次級貸款人，簡稱次級貸款人。
大約10年前，那時，貸款公司的廣告出現在電視、報紙、街道上，或者在妳的郵箱裏塞滿了誘人的傳單:
“妳想過中產階級的生活嗎？買房吧！”
“積蓄不夠嗎？貸款！”
“沒有收入嗎？找阿牛貸款公司！”
“付不起首付？我們提供零首付！”
“擔心利息太高？我們提供前兩年3%的優惠利率！”
“每個月還買不起嗎？沒關系，妳只需要在前24個月支付利息，貸款的本金可以在兩年後支付！想想看，兩年後，妳壹定找到了工作或被提升為經理，妳害怕妳負擔不起！”
“擔心兩年後還買不起？哦，妳太小心了。看看現在的房子和兩年前相比漲了多少。到時候妳再賣給別人，不僅兩年，還能盈利！此外，妳不必為此付出代價。我相信妳能做到。我敢借妳敢借嗎？”
在這樣的誘惑下，無數美國公民毫不猶豫地選擇了貸款買房。妳擔心他們兩年後的債務嗎？壹向自我感覺良好的美國公民會告訴妳，任何演電影的人都可以成為州長，也許兩年後我也可以競選總統。)
阿牛貸款公司在短短幾個月內取得了驚人的成就，但所有的錢都被借出去了。還能恢復嗎？該公司的董事長阿牛先生也熟悉美國經濟史，他不可能不知道房地產市場也有風險，因此似乎收益不能由他自己吸收，有必要找到壹個合作夥伴來分擔風險。於是阿牛找到了美國經濟界的老大哥——投資銀行。這些人都是大人物（美林、高盛、摩根）。他們每天都做什麽？即使妳吃飽了，妳也是閑著沒事幹，所以妳找來壹個諾貝爾經濟學家，壹個哈佛教授，利用最新的經濟數據模型，經過壹些修修補補，做出幾份分析報告，評估某只股票是否值得購買。某國股市已經處於泡沫之中，壹群厭惡風險的人在風險評估市場上騙吃騙喝。妳認為他們認為這有什麽風險嗎？妳可以用腳看到它！但是有利潤，為什麽要猶豫呢？接手吧！因此，經濟學家和大學教授重新包裝了數據模型和舊的三樣本評估，並推出了壹種新產品——CDO（註:債務抵押債券），它畢竟是壹種債券。通過發行和出售這種CDO債券，債券持有人可以分擔住房貸款的風險。
只是這樣賣，風險太高或者沒人買。假設原債券風險等級為6級，屬於中高。因此投資銀行將其分為兩部分:高級CDO和普通CDO。在債務危機的情況下，CDO享有優先受償權。這樣，兩部分的風險等級分別變為4級和8級，總風險保持不變，但前者屬於中低風險債券。憑借投行的金口玉言，它當然賣了個滿堂彩！但剩下的風險等級為8級的高風險債券呢？
於是投行找到了對沖基金，而對沖基金是誰呢？在全世界金融圈都是買空賣多的角色，刀口舔血。這是壹個小風險！所以依靠舊的關系，我從世界上利率最低的銀行借錢，然後大量購買這部分普通CDO債券。2006年以前，日本銀行的貸款利率僅為1.5%；普通CDO的利率可能達到12%，因此對沖基金僅通過利息差就賺了很多錢。
就這樣，奇妙的事情發生了。2001年末，美國房地產暴漲，短短幾年翻了壹倍多。這樣，就像阿牛貸款公司開頭的廣告壹樣，就不會出現付不起房款的事情。即使沒有錢償還，妳也可以通過出售房子賺壹筆錢。結果，從抵押貸款買家到阿牛貸款公司、主要投資銀行、銀行和對沖基金，每個人都賺了錢，但投資銀行卻不太高興！壹開始，我認為普通CDO的風險太高，所以我把它扔給了對沖基金。我沒想到這些家夥賺得比自己多，而且他們的凈資產壹直在上升。我知道我留著它是為了好玩，所以投資銀行開始購買對沖基金並計劃分享它。這就像“老黑”在家吃了壹頓腐爛的飯，碰巧看到隔壁那只討厭的小狗，打算毒死它。我沒想到小狗吃了它，但它變得越來越強壯。“老黑”被騙了。是不是腐熟的飯菜更有營養，於是他開始自己吃！
現在對沖基金非常高興。他們是誰，手裏有10還能想辦法借10玩的土匪？他們現在怎麽能對受歡迎的CDO誠實呢？因此，他們將CDO債券抵押給銀行，獲得10倍的貸款，然後繼續追逐投資銀行購買普通CDO。嘿，我們壹開始就簽了協議，這些CDO都是我們的！！！投資銀行並不高興。除了繼續購買對沖基金外，他們還推出了壹種新產品，稱為CDS（註:信用違約互換）。華爾街是這些天才產品的溫床:每個人都認為最初的CDO有風險，所以我會購買保險，每年從CDO中拿出壹些錢給保險公司，但如果將來有風險，每個人都會壹起承擔。
保險公司想，是的，目前CDO賺了這麽多錢，1美分分成利潤而不支付。那不是每年都給我們白花錢嗎？幹！
對沖基金想，是的，已經賺了好幾年了，未來風險會越來越嚴重。僅僅是分壹部分利潤，保險公司就承擔了壹半的風險，幹翻了！
所以再壹次，大家都很開心，CD也賣火了！但事情到這裏還沒有結束:因為“聰明”的華爾街人士已經推出了基於CDS的創新產品！我們假設大額存單給我們帶來了50億元的收入。現在我新發行了壹只“三毛”基金，專門投資購買大額存單。顯然，基於之前壹系列產品的這只基金的風險很高，但我已經投入了50億元作為存款。如果這只基金虧損了，那就用這50億元墊付。只有當這50億元失去時，妳投資的本金才會開始虧損。天啊，還有比這更好的基金嗎？1元面值買的基金虧0.90元也不會虧自己的錢，但是賺的每壹分錢都是自己的！當評級機構看到這個天才的想法時，他們根本沒有猶豫:給予AAA評級！
因此，這種“三毛”可以瘋狂銷售，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛購買。雖然最初的規模定為500億元，但後來發行多少億元幾乎無法估計，但50億元的存款沒有變化。如果現有規模為5000億元，存款只能保證您在基金凈值不低於0.99元時不虧損。
當時間來到2006年底時，風光了五年的美國房地產終於從頂峰重重跌落，這條食物鏈終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限來了。首先，普通人無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金遭受巨額損失，進而牽連到保險公司和貸款銀行。花旗和摩根相繼發布巨額虧損報告，與此同時，投資對沖基金的主要投行也出現虧損。隨後股市暴跌，人們普遍虧損，無力償還抵押貸款的人數持續增加...最後，美國爆發了次貸危機。
3.次貸危機的爆發
13 2007年2月3日，新世紀金融發布2006年第四季度盈利預警。
匯豐控股為其在美國的次級抵押貸款業務增加了6543.88美元+0.8億美元的壞賬準備。
面對來自華爾街的6543.8+074億美元債務，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司4月2日宣布申請破產保護，並裁員54%。
8月2日，德國工業銀行發布盈利預警，後來估計虧損82億歐元，原因是其規模為654.38+02.7億歐元的“萊茵蘭基金”和該行本身少量參與了美國房地產次級抵押貸款市場，造成了巨額虧損。德國央行召集各國銀行討論拯救德國工業銀行的壹攬子計劃。
8月6日，美國第十大抵押貸款機構美國抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又壹家大型抵押貸款機構。
8月8日，美國第五大投資銀行貝爾斯登宣布旗下兩只基金倒閉，倒閉的原因也是次貸危機。
8月9日，法國最大的銀行法國巴黎銀行宣布凍結旗下三只基金，這三只基金也因投資美國次級債券而遭受巨額損失。這壹舉措導致歐洲股市大幅下跌。
13 8月，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布，與美國次級貸款相關的損失為6億日元。日本和韓國銀行因美國次貸危機遭受損失。根據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有的美國次級抵押貸款支持證券超過壹萬億日元。此外，包括友利在內的五家韓國銀行共向CDO投資了5.65億美元。投資者擔心美國的次級抵押貸款問題將對全球金融市場產生強烈影響。然而，日本分析師確信，日本銀行投資的大多數擔保債務憑證都具有最高的信用評級，次貸危機的影響有限。
後來，花期集團也宣布，7月份次貸造成的損失達到7億美元，但對於壹個年利潤200億美元的金融集團來說，這只是壹個很小的數額。
4.次貸危機的發展
2007年4月，美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融申請破產保護，成為美國房地產業低迷時期最大的抵押貸款機構破產案。
今年6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登旗下的兩只基金因參與次級抵押貸款債券市場而出現虧損。
7月，標準普爾和穆迪分別下調了665，438+02抵押債券和399抵押債券的信用評級。
8月，美聯儲、歐洲央行、日本央行和澳大利亞央行向市場註入資金，以防止美國次貸市場危機引發嚴重的金融市場動蕩。
今年9月，由於美國次貸危機導致的融資困難，英國第五大抵押貸款機構北巖銀行遭遇擠兌潮。
5438年6月+10月，美林證券報告稱，第三季度，其在次貸相關領域遭受了約80億美元的損失。美林首席執行官斯坦·奧尼爾隨後辭職。
165438+10月6月，阿聯酋主權基金阿布紮比投資局將投資75億美元收購因次貸事件遭受重創的花旗集團4.9%的股份。
65438年2月，美國財政部表示，美國政府已與抵押貸款機構達成協議，凍結部分抵押貸款利率，預計200多萬借款人的“初始”利率將被凍結5年。
65438年2月，美國、歐洲、英國、加拿大和瑞士的中央銀行宣布將聯合向短期貸款市場註資，以緩解全球信貸緊縮。
5.次貸危機的影響
美國“次貸危機”的影響會有多廣？這是目前世界經濟金融界高度關註的問題。
從其直接影響來看:
首先，許多低收入購房者受到影響。由於無法償還貸款，他們將面臨房屋被銀行收回的困境。
其次，未來將有更多的次級抵押貸款機構因無法收回貸款而遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護。
最後，美國和歐洲的許多投資基金也將受到重創，因為它們購買了大量由次級抵押貸款衍生的證券投資產品。
這場危機無疑給國內金融業帶來了諸多啟示。在金融創新、抵押貸款市場發展和金融監管方面，自美國次貸危機爆發以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實體經濟的變化來看，次貸之憂在美國乃至全球都不容小覷。對中國來說，這場風暴為我們敲響了警鐘，要居安思危。
銀行業在美國次貸危機中首當其沖。關註住房抵押貸款背後隱藏的風險是中國商業銀行當前應特別關註的問題。在房地產市場全面上漲的時期，住房抵押貸款是商業銀行的優質資產，貸款收益率相對較高，違約率較低。壹旦發生違約，可以通過拍賣抵押房產獲得賠償。目前，房地產抵押貸款在中國商業銀行的資產中占有相當大的比例，也是貸款收入的主要來源之壹。根據巴塞爾新資本協議，商業銀行對房地產抵押貸款的風險撥備相對較低。然而，壹旦房地產市場價格普遍下降，同時抵押貸款利率上升，購房者的違約率將大幅上升，拍賣後的房地產價值可能低於抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導致商業銀行的壞賬率大幅上升，對商業銀行的盈利能力和資本充足率產生影響。然而，中國房地產市場價格在近期內總體下降的可能性不大，但從長期來看，銀行系統發放抵押貸款的風險不容忽視，現階段必須實施嚴格的貸款條件和貸款審查制度。
事實上，美國次貸危機的源頭是美國房地產金融機構在市場繁榮期間放寬了貸款條件，推出了先松後緊的貸款產品。中國商業銀行應充分重視美國次貸危機的教訓。壹是嚴格落實首付政策，適度提高貸款首付比例，杜絕零首付現象；第二，應采取嚴格的貸前信用審查，以避免虛假抵押現象。
次貸危機爆發前，美國經濟已經在高增長率、低通脹率和低失業率的平臺上運行了5年多，美國房市“高燒”的話題也持續了數年。在房地產市場降溫之前，中國和美國有壹些相似之處。
美國次貸危機最大的警示就是要警惕為應對經濟周期而制定的宏觀調控政策對特定市場的影響。美國次貸危機的根本原因是美聯儲加息導致房地產市場下滑。目前，中國正面臨通貨膨脹加速的局面。如果央行采取措施大幅提高人民幣貸款利率以抑制通脹壓力，則應警惕兩種影響:壹是貸款收緊對房地產開發企業的影響，可能導致開發商資金斷裂；二是房貸申請人還款壓力增加的影響，可能導致房貸違約率上升。這兩種影響最終會匯聚到商業銀行體系中，導致商業銀行不良貸款率上升和作為抵押品的房地產價值下降，最終影響商業銀行的盈利能力甚至生存能力。
人們需要知道中美經濟周期和住房市場周期的差異。美國是全球體系下市場經濟歷史悠久的國家，周期性強，目前處於本輪經濟周期的後期。
另壹方面，中國沒有經歷過壹個完整的經濟周期，即使改革開放才30年，提出市場經濟時只有1992和1993。現階段中國經濟的關鍵詞是供需失衡和固定投資需求大。這是美國經濟區別於接近10周期的關鍵點。此外，中美住房市場的周期也不同。中國實行房改後，之前多年沒有住房市場，需求激增。盡管中國住房市場也受到投機因素的推動，但最重要的原因是需求大而供應有限。此外，對於中國房地產市場，政府有監管的空間。
美國的次貸危機也激發了中國的宏觀經濟調控。主要有三個方面:
首先，有必要將資產價格納入央行貨幣政策的監測對象。因為壹旦資產價格最終通過財富效應或其他渠道影響總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產生影響。即使中央銀行實施通貨膨脹目標制，也需要將資產價格的波動作為制定貨幣政策的重要參考；
第二，在進行宏觀調控時，必須綜合考慮調控政策可能帶來的負面影響。例如，當美聯儲連續加息時，它可能對房地產市場的壓力不夠重視。
第三，政府不應輕易為危機提供救濟。危機是對盲目投資和盲目多元化的懲罰。如果政府為這種行為提供救濟，就會導致道德風險的滋生。發達國家央行在市場上的聯合註資可能會催生下壹個泡沫。