受新能源股票紅利的影響，比亞迪和當代安培科技股份有限公司股價均飆升，而SAIC作為傳統汽車制造商未能趕上這壹良好趨勢。汽車制造商和電池制造商比亞迪已經成為壹個“中間人”，需要承受來自SAIC和當代安培科技有限公司的壓力。作為壹家汽車制造商，年銷量不到SAIC十分之壹的比亞迪為何能在市值上超過前者，成為中國第壹汽車公司？作為壹家電池制造商，比亞迪的市值為何只有當代安普科技有限公司的壹半？暴漲的股價是資本市場鼓吹的泡沫，還是對未來美好藍圖的描繪？
比亞迪的登頂之路
資本市場對上市公司市值的評估有壹套定價依據。據西部證券電動智能汽車首席分析師王冠喬在某論壇上表示，正常情況下，資本市場壹般會給傳統車企6-8倍PE值（即成本收益比）的價格，這與汽車企業的主營業務有關，因為賣車是“壹錘子買賣”。
作為壹家電池制造商，比亞迪不再僅僅是壹家汽車制造商。從廣義上講，它是壹家可持續發展的公用事業公司。其遍布全國的充電樁將使其成為壹家可持續發展的公共事業公司，未來將繼續產生利潤。據王冠喬介紹，市場上壹家可持續發展的公用事業公司的定價標準約為其PE值的15倍。
由此可見，資本市場對比亞迪的評估和定價標準與傳統車企（如SAIC）並不壹致。
眾所周知，除了賣車之外，比亞迪最重要的業務就是電池生產。作為中國最重要的汽車電池制造商之壹，比亞迪在中國乃至全球汽車電池市場都占有壹席之地。2019年，比亞迪動力電池裝機量為10.76GWh，市場份額為17.3%，位居行業第二。同時，該公司采用獨特的“刀片電池”生產技術，將磷酸亞鐵鋰動力電池的續航裏程提高到600公裏的量級，這已經直接威脅到了當代安普科技有限公司的主導地位。因此，依托優越的電池技術，比亞迪的科技屬性將得到強調。
快樂和憂慮
雖然比亞迪的股價飆升，部分原因是特斯拉的推動，但比亞迪確實感受到了特斯拉在中國市場的威脅。比亞迪股份有限公司2020年6月銷量報告顯示，今年6-6月累計銷量為158628輛，同比下滑30.45%。其中，新能源汽車累計銷量為60677輛，同比減少58.34%；燃油車累計銷量為979，565，438+0輛，同比增長65，438+08.85%。
7月2日，特斯拉公布了2020年第二季度的數據:生產了8.2萬輛新車，交付了91萬輛新車。哪個型號？3和型號？y是主力，交付量超過8萬輛。結合第壹季度數據，特斯拉上半年累計交付654.38+079萬輛。
統計顯示，國產車型？6月銷量達到14954輛，占6月新能源總銷量的18.438+0%。繼續細分到純電動汽車市場。國產車型？3的銷量占國內總銷量的23%。
與其他國產車型相比，在國產陣營中，最暢銷的純電動車型是比亞迪秦EV，但它仍然與國產車型相同嗎？3差距很大。？再說？國產車型？3也以45，754輛的銷量贏得了上半年的冠軍。占上半年新能源汽車總銷量的14.6%，總銷量是第二名比亞迪秦EV的兩倍。值得壹提的是，比亞迪新能源汽車6月總銷量為14、165輛，低於特斯拉國產車型。6月份銷售額為300萬英鎊。
因此，比亞迪沒有時間感謝特斯拉推動其股價上漲，因此必須不斷攻擊特斯拉。
對於比亞迪來說，現狀可以用前堵後追來形容。在汽車市場上，比亞迪不僅要承受來自科技屬性更強的特斯拉的競爭壓力，還要面對電池制造商當代安培科技有限公司的壓力。
作為中國汽車行業市值最高的公司，當代安培科技股份有限公司的市值現已超過4300億元人民幣，幾乎相當於兩家比亞迪公司。在2016之前，比亞迪壹直是中國動力電池市場的冠軍。從2017開始，當代安培科技有限公司超越並逐漸擴大了與比亞迪的差距。
2016年中國動力電池第壹、全球第二的比亞迪，在2017年遭遇滑鐵盧，當代安普科技有限公司異軍突起。2016年，比亞迪動力電池出貨量為7.35GWh，到2017年，裝機量下降至5.4GWh，在行業整體快速發展的情況下，其業績不增反降。
另壹方面，當代安培科技有限公司:在2016年，當代安培科技有限公司的動力電池出貨量為6.72千兆瓦時，在全球排名第三，僅次於松下和比亞迪。截至2017年，當代安培科技有限公司的動力電池出貨量增長了73%，達到11.8GWh，壹舉超過松下，成為世界第壹。從更能反映市場份額的動力電池裝機量來看，當代安培科技有限公司2010.4GWh的動力電池裝機量為10.4GWh，壹家公司壟斷了近30%的市場，配套乘用車和客車車型超過500款。
2020年，松下和LG電子的持續努力將進壹步降低比亞迪在動力電池領域的市場份額。“壓力倍增”或許是對其現狀最好的描述。
從國內動力電池領域的頭把交椅突然跌落後，比亞迪深知市場競爭的殘酷。此時此刻，它需要壹個機會為自己打壹場漂亮的翻身仗。刀片電池是比亞迪反擊的號角。
盈利能力大幅下降，難以支撐市值。
比亞迪的主營業務目前分為四個部分:汽車，包括傳統燃油車和新能源汽車；OEM、手機部件和組裝行業；手機電池、充電電池和光伏業務；軌道交通方面，跨座式單軌“雲軌道”“雲公交”等。作為主營業務，汽車業務為比亞迪貢獻了約60%的營收，汽車業務毛利率近20%。盡管汽車業務盈利，但比亞迪的盈利能力正在萎縮。
自2016年以來，盡管比亞迪汽車銷量增加，收入快速增長，但公司核心利潤逐年下降，2018年僅達到27億元，回到2015年的水平。從利潤總額結構來看，2016年至2018年核心利潤占比逐年下降，2018年核心利潤占比僅為60%，營業外利潤高達33%，其中政府補助占比高達47%。
2020年4月1日，比亞迪公布了2019財年年度報告。數據顯示，比亞迪全年營收在201277.39萬元，同比下降1.78%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1612億元，較上年同期下降42.03%。扣除政府補貼後，比亞迪的凈利潤將變得更加“可憐”。
從電池的盈利能力來看，由於垂直整合，比亞迪很難分割動力電池的盈利能力，而當代安普科技股份有限公司2018年的營業利潤率為14.08%，位居行業第壹。與其他電池公司相比，可以推測，即使比亞迪動力電池業務的盈利能力被拆分，當代安普科技有限公司的營業利潤率對比亞迪來說也是壹個不可逾越的鴻溝。
《旅遊財經》認為，比亞迪的高市值是資本市場給予公司充分信心的直觀體現。隨著新能源股的熱潮，比亞迪的市值上漲並不奇怪。不過，由於盈利能力有限，比亞迪與當代安普科技有限公司之間的市值差距將更直觀地展現出來。比亞迪成為第二個當代安培科技有限公司是不可接受的，因此只有走出自己的道路才能支撐其背後的市場價值。
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