受不了滿市場的標題黨水文，早起寫個正經點的分析。
9 個上市新股 4 只首日即破發，業績下滑、定價高、募集資金大且戰配少的新股盡量別碰。
上半年新股定價持續走低，開盤漲幅屢創新高，機構“抱團壓價”，上市公司不斷哀嚎叫苦。
我們7月7日發出深度解析新股定價機制的文章《新股定價打骨折！為何機構能割上市公司的韭菜》， 市場上第壹個講明白了新股定價的邏輯和博弈機制 ，全網閱讀10萬+。隨即各大 財經 媒體接續報道，用了我們的標題和結論，堆砌壹些數據瞎解釋，勝在嗓門大。
然後證監會交易所相繼出臺征求意見稿，並於9月18日正式實施新規。只不過把“高價剔除”（不熟悉的可以看上面鏈接的文章）從 “不低於10%”改為“不高於3%” （實際窗口指導不低於1%），就對機構報價造成這麽大的影響，9個上市新股4只首日即破發。
關於新股破發這兩天市面上太多標題黨的註水文，下面咱們真的來具體分析壹下破發的可能原因。
公司是我國移動汙染源（機動車、非道路機械、船舶等）尾氣處理 催化劑 領域的少數主要國產廠商之壹，主要產品是應用於各類天然氣車、柴油車、汽油車和摩托車尾氣處理的催化劑，以催化單元的形式或將催化單元及其他器件封裝於金屬外殼中後以封裝成品的形式進行產品銷售。
1、業績大幅下滑
中自 科技 2021年1-6月公司營業收入為6.25億元，同比下滑54.61%，扣非凈利潤2,325.78萬元，同比下滑86.31%。
業績下滑主要系下遊天然氣重卡終端銷量受年初油氣價差縮減、上半年國五柴油重卡沖量銷售等短期不利因素影響所致。截至招股說明書簽署日，公司天然氣車催化劑的銷售情況仍未見明顯改善。2021年1-9月，公司預計營業收入為86,000萬元-95,000萬元，同比下滑57.48%至53.03%，預計扣非凈利潤為3,000萬元-3,900萬元，同比下滑84.63%至80.02%。
2021年度公司面臨經營業績大幅下滑的風險。
公司業績大幅下滑或是致新股破發的重要原因 。
2、募資規模大，戰配比例低，流通盤大
中自 科技 募集資金總額15.25億元，募資規模較大，但戰略配售比例僅為13.42%，低於同期募集資金總額15億元以上項目的戰配比例。其中保薦機構跟投比例為3.93%，高管及核心員工戰配比例為9.48%，沒有引入外部戰略投資者。
公司募資規模大，戰配比例低，導致上市首日新股流通股比例較高，拋售壓力較大或也是致新股破發原因。
可孚醫療專業從事家用醫療器械的研發、生產、銷售和服務。
1、發行價格較高
可孚醫療的可比公司平均市盈率僅為20.32x，而公司發行市盈率為37.15x，是可比公司的1.82倍，發行價格較高。
2、募資規模大，戰配比例低，流通盤大
可孚醫療募集資金總額達37.24億元，為近期創業板發行規模最大的IPO項目，但戰配僅有保薦機構跟投的2.69%，遠低於同期IPO發行項目戰配比例。
公司募資規模大，戰配比例低，導致上市首日新股流通股比例較高，拋售壓力較大。
3、業績高增長不可持續
2020年因新冠肺炎疫情，公司生產的紅外體溫計和口罩等相關防疫產品市場需求量短期內大幅增加，實現營業收入237,526.07萬元，增長62.46%，扣非凈利潤40,096.85萬元，增長280.29%。
隨著疫情影響逐漸減少，公司業務回歸正常，2021年1-6月體溫計、口罩/手套、消毒產品等防疫商品銷量占比及銷售價格有所回落，平均毛利率下降。公司營業收入109,962.53萬元，同比減少10.50%，扣非凈利潤19,379.87萬元，同比減少26.62%。
疫情帶來的業績高速增長具有偶發性，隨著疫情的平穩未來業績增長存在不可持續的風險，或也是致新股破發原因。
公司是壹家以工業機器人技術及工業焊接技術為技術支撐，為客戶提供焊接機器人及工業焊接設備的高新技術企業。公司主要產品的具體情況如下： 焊接機器人業務、工業焊接設備業務 。
1、發行價格較高
公司發行市盈率為59.77x，是行業平均市盈率37.35x的1.6倍，發行價格較高。
2、募資規模大，戰配比例低，流通盤大
凱爾達募集資金總額9.24億元，戰配比例僅為10.8%，略低於同規模其他項目戰配比例。
中科微至主要從事 智能物流分揀系統 的研發設計、生產制造及銷售服務，是國內智能物流分揀系統領域內領先的綜合解決方案提供商，主要產品包括交叉帶分揀系統、大件分揀系統等。
1、發行價格較高
中科微至發行價格高於四數孰低值4.08%，發行市盈率61.31x，為可比公司平均市盈率1.35倍，為行業平均市盈率1.66倍。（關於“四數”可點擊鏈接《新股定價打骨折！為何機構能割上市公司的韭菜》學習）。
2、募資規模大，戰配比例低，流通盤大
中科微至募集資金總額29.77億元，為近期科創板發行規模最大的IPO項目，但戰略配售僅為保薦機構跟投的3%，低於近期所有IPO項目戰投比例。
綜上，上市首日破發的IPO新股主要有以下三個特點：
1、業績大幅下滑或高增長不可持續：比如中自 科技 和可孚醫療。
3、發行價格較高：比如可孚醫療是可比公司的1.82倍，凱爾達是行平的1.6倍，中科微至是可比公司的1.35倍、行平的1.66倍。
4、募資規模大，戰配比例低，流通盤大：比如中自 科技 、可孚醫療與中科微至。
無腦打新的時代已經過去了，以後要仔細看看有沒有上面的情況。符合2條以上的，網下詢價控制報價，網上打新盡量別碰。