中國的投資基金起步於1991年，並以1997年10月《證券投資基金管理暫行辦法》頒布實施為標誌，分為兩個主要階段。
壹、1997年10月前投資基金的發展狀況
1991年10月，在中國證券市場剛剛起步時，“武漢證券投資基金”和“深圳南山風險投資基金”分別由中國人民銀行武漢分行和深圳南山風險區政府批準成立，成為第壹批投資基金。此後僅於1992年就有37家投資基金經各級人民銀行或其他機構批準發行，其中“淄博鄉鎮企業基金”經中國人民銀行總行批準，於1993年8月在上海證券交易所掛牌交易，是第壹只上市交易的投資基金。1993年初，建業、金龍、寶鼎三只教育基金經中國人民銀行總行批準在上海發行，***募集資金3億元，並於當年底在上海證券交易所上市交易。截至1997年10月，全國***有投資基金72只，募集資金66億元。其特點表現為：
1、組織形式單壹。72只基金全部為封閉式，並且除了淄博鄉鎮企業投資基金、天驥基金和藍天基金為公司型基金外，其他基金均為契約型。
2、規模小。單只基金規模最大的是天驥基金，為5.8億元，最小的為武漢基金第壹期，僅為1000萬元。平均規模8000萬元，總規模僅66億元。
3、投資範圍寬泛，資產質量不高。絕大多數投資基金的資產由證券、房地產和融資構成，其中房地產占據相當大的比重，流動性較低。1997年末的統計調查結果顯示，其投資範圍大體為：貨幣資金14.2%，股票投資31%，債券投資3.5%，房地產等實業投資28.2%，其他投資占23.1%。
4、基金發起人範圍廣泛。投資基金的發起人包括銀行、信托投資公司、證券公司、保險公司、財政和企業等，其中由信托投資公司發起的占51%，證券公司發起的占20%。
5、收益水平相差懸殊。1997年，收益水平最高的天驥基金，其收益率達到67%，而最低的龍江基金收益率只有2.4%。
中國投資基金業的起步階段存在壹定的問題，其中包括：
第壹是基金的設立、管理、托管等環節均缺乏明確有效的監管機構和監管規則。例如，大部分基金的設立由中國人民銀行地方分行或者由地方政府審批，其依據是《深圳市投資信托基金管理暫行規定》等地方性法規，沒有統壹的標準，甚至在名稱上都存在較大差異。在基金獲批設立後，審批機關也沒有落實監管義務，基金資產運營、投資方向等方面均缺乏相應的監督制約機制。
第二是壹些投資基金的運作管理不規範，投資者權益缺乏足夠的保障。例如，部分基金的管理人、托管人、發起人三位壹體，基金只是作為基金管理人的壹個資金來源，而基金資產與基金管理人資產混合使用，賬務處理混亂。又如，基金托管人並沒有起到監督作用，基金管理人的行為沒有得到有效監控。
第三是資產流動性較低，賬面資產價值高於實際資產價值。投資基金的大量資產投資於房地產、項目、法人股等流動性較低的資產，同時存在資產價值高估的問題。例如，20世紀90年代中期，部分地區房地產泡沫逐漸消除時，沈澱在房地產的資產仍然按照成本計價而沒有按照市價進行調整，使個別基金資產的賬面價值高於實際資產價值。
二、1997年10月之後中國證券投資基金的發展
《證券投資基金管理暫行辦法》在1997年1O月的出臺，標誌著中國證券投資基金進入規範發展階段。該暫行辦法對證券投資基金的設立、募集與交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的權利和義務，投資運作與管理等都作出了明確的規範。1998年3月，金泰、開元證券投資基金的設立，標誌著規範的證券投資基金開始成為中國基金業的主導方向。2001年華安創新投資基金作為第壹只開放式基金，成為中國基金業發展的又壹個階段性標誌。與此同時，對原有投資基金清理、改制和擴募的工作也在不斷進行之中，其中部分已達到規範化的要求，重新掛牌為新的證券投資基金。
截至2002年11月底，***有17家正式成立的規範化運作的基金管理公司，管理了54只契約型封閉式證券投資基金和17只開放式基金，其中封閉式基金發行規模達到817億元，市值約773億元，歷年合計分紅超過200億元，開放式基金管理規模564億元，並出現多種投資風格類型。與此同時，《證券投資基金管理暫行辦法》及實施準則、《證券投資基金上市規則》、《開放式證券投資基金試點辦法》等有關法律法規的不斷完善，也為證券投資基金的規範化發展打下了堅實的基礎。
目前中國證券投資基金的主要特點表現在以下幾方面：
1、法律法規不斷完善，監管力量加強，為基金業的運作創造出良好的外部環境，並推動基金業的迅速發展。多部基金法規相繼出臺，中國證監會基金監管部作為基金監管的主要實施部門，在基金管理公司與基金的設立、運營、托管等方面實施高效監管，起草中的《投資基金法》壹旦正式頒布施行，也將成為中國基金業發展的核心法律依據。
2、基金規模日益擴大，對市場的影響也日益重要，逐漸成為證券市場中不可忽視的重要的機構投資者。其中既包括新發行的封閉式與開放式基金，也包括原有投資基金經清理、改制和擴募之後形成的規範化運作的證券投資基金。目前受中國證監會監管的證券投資基金市值總和已接近800億元，相當於滬、深兩市流通市值的7%左右。
3、基金品種日益多樣化，投資風格逐漸凸現。從1998年第壹批以平衡型為主的基金發展至今，已出現成長型、價值型、復合型等不同風格類型的基金，尤其是隨著開放式基金的逐步推出，基金風格類型更為鮮明，為投資者提供了多方位的投資選擇。
4、面對加入世貿組織後的競爭格局，基金管理公司開展廣泛的對外合作，學習先進的管理與技術經驗，推動基金產品與運營的創新為中國加入國際金融市場競爭奠定了基礎。
基金在中國
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