鳳凰網 財經 《IPO觀察研究院》欄目出品
北京中科晶上 科技 股份有限公司(下稱“中科晶上”)科創板IPO獲上交所受理，中信建投證券擔任保薦機構。
公司致力於無線通信、處理器體系結構和信息智能化處理領域的研發創新， 開發出通信專用數字信號處理器 DSP 核，其具備先進的大規模並行處理器架構 和針對通信基帶信號處理優化的專用指令集；自主研發了空地網全系列無線通信 協議棧軟件系統，產品體系覆蓋二至五代地面移動通信、寬帶無線通信和衛星通 信三大系列標準。
財務數據顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月營收分別為0.49億元、0.69億元、1.64億元、0.97億元;同期對應的凈利潤分別為0.21億元、0.17億元、0.42億元、0.31億元。
中科晶上稱本次擬募資10.02億元用於衛星通信終端基帶芯片研發項目、工業級 5G 終端基帶芯片研發項目、高性能通用數字信號處理器芯片研發項目、補充流動資金。
截至招股說明書簽署日，中科算源直接持有發行人 952.8851 萬股股份，持股比例為 31.76%，同時，為保證發行人上市後股權穩定，石晶林與中科算源、中科院計算所簽署了《壹致行動協議》，石晶林與中科算源、中科院計算所保持 壹致行動，因而中科算源能夠控制發行人表決權的股份比例達到 52.14%。因此， 中科算源為發行人的控股股東。中科院計算所持有中科算源 100%股權，系發行人實際控制人。
中科晶上坦言公司存在以下風險：
（壹）產品研發風險
公司屬於技術密集型行業，技術發展日新月異，叠代速度較快。報告期內， 公司主要面向衛星通信和農機智能化領域，提供芯片模塊、終端、整機、技術開 發服務和系統解決方案。公司需要根據行業技術發展趨勢、客戶需求不斷升級更 新現有產品並研發新技術和新產品，通過持續的研發投入和技術創新，保持技術 先進性和產品市場競爭力。未來幾年，公司將投入衛星通信終端基帶芯片、工業 級 5G 終端基帶芯片和高性能通用數字信號處理器芯片等研發項目，上述研發項 目具有資金投入規模大、技術難度高、項目周期長的特點，如果公司未能準確把 握市場發展趨勢，或未來研發資金投入不足，導致公司研發項目無法按計劃取得 成果，甚至出現研發失敗的情形，將對公司業務發展造成不利影響。
（二）市場競爭風險
公司報告期主要面向衛星通信、農機智能化領域提供產品和服務，並已開始 布局工業互聯網領域，均屬於國家政策大力支持行業，未來市場應用需求、產品 性能要求、行業技術水平都將不斷增長，行業產業鏈也將日趨完善，將有更多企 業加入市場競爭。若公司未來技術研發、產業化進展不及預期，無法有效應對市 場競爭加劇帶來的挑戰，可能出現收入增長放緩、產品毛利率下滑等情形，對公 司財務經營情況造成影響。
（三）客戶集中度較高的風險
報告期內，公司主營業務收入前五名客戶的銷售額占比分別為 88.87%、 77.51%、73.34%和 63.61%，客戶集中度逐年下降，但比例仍然較高。公司主要 客戶為央企、地方國企、上市公司等，客戶資質優良，合作關系穩定。未來如果 雙方合作關系發生重大不利變化，或主要客戶未來對公司的訂單需求大幅下滑並 且公司未能及時開發新客戶，可能對公司的經營業績產生重大不利影響。
（四）經營業績波動風險
2017 年至 2019 年，公司分別實現營業收入 4,884.37 萬元、6,852.82 萬元、 16,358.92 萬元，年均復合增長率為 83.01%。報告期內，公司業績增長較快，主 要受益於公司的技術創新及下遊應用需求領域的快速增長。由於衛星通信和農機 智能化均屬於新興產業，未來發展存在壹定不確定性，如果客戶采購計劃發生變 化、市場需求發生變化、公司未能持續推出有競爭力的產品、未能有效開拓新的 客戶渠道或重要客戶合作關系發生變化，可能對公司經營業績產生不利影響。
（五）應收賬款風險
報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為 608.92 萬元、1,673.45 萬元、 10,394.51 萬元和 10,232.71 萬元，占同期營業收入的比例分別為 12.47%、24.42%、 63.54%和 104.96%，金額與占比增長較快。公司主要客戶為央企、地方國企、上 市公司等，客戶資質優良，合作關系穩定。但如果主要客戶的經營環境、財務狀 況等出現重大不利變化，並且出現支付困難、拖延付款等現象，公司將會面臨無 法及時收回貨款的風險，進而對公司的經營業績、現金流狀況造成不利影響。
（六）毛利率下降風險
公司提供的產品和服務具有技術含量高、專業性強、研發投入大等特征，行業準入門檻高，通常具有較高的毛利率。報告期內，公司的綜合毛利率分別為 60.68%、61.13%、58.66%和 59.48%，持續保持在較高水平，但仍然存在壹定波 動。為維持公司較強的盈利能力，公司必須根據市場需求不斷進行產品的叠代升 級和創新。如果公司未能契合市場需求率先推出新產品、新產品效果未達預期或 市場競爭加劇導致公司產品價格大幅下降，可能導致公司面臨綜合毛利率下降的 風險。