影響貨幣政策的直觀條件
決定經濟走向的宏觀政策主要有兩個：財政政策和貨幣政策。我壹向主張減稅刺激經濟增長，尤其在經濟下滑期間，降低企業稅費讓企業休養生息，降低個人所得稅讓居民有足夠的消費能力，並為此寫了很多文章，結果不盡人意。壹位退休的部級財經高官在壹個公開場合說過，我們的財政政策從來沒有真正積極過。而投行經濟學家梁紅最近證實，2008年四萬億刺激計劃，其實也是企業和居民承擔的。她是從政府和企業、居民負債率增減角度證實的。
看來，在當下，財政方面收稅動力很足很強勁，減稅很難。所謂的積極財政政策就是財政出政策企業和居民買單而已。
本人也不是研究宏觀經濟和財政政策的，只是壹個貨幣政策觀察者。既然財政政策基本靠不住，那只有看貨幣政策了，其實，中國經濟的增長大多數情況下依靠的還是貨幣政策。
貨幣政策分三種：寬松、從緊和中性。各自表示又有很多種，寬松的表述就有相對寬松、寬松、積極等；從緊又有適度從緊、從緊、調控，曾有過極端的說法如收縮銀根，現在不用了；中性的表述有穩健等。
2015年的貨幣政策基調將由正在召開的中央經濟會議定調，不過，5日召開的政治局會議為這次會議定下的基調是“將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。”
個人覺得，財政政策無論怎麽積極就那麽回事，正如上述那位財經高官說過的，從來沒積極過，何談奢求？
倒是“穩健的貨幣政策”有點意思，盡管提法不止壹次，這為央行根據國內外各種形勢決定央行執行貨幣政策預留了空間，可緊可松。
第二個直管依據是統計局剛剛公布的數據。2014年11月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲1.4%，環比下降0.2%，這也是壹年內壹直保持在3%之下，連續三個月低於2%，並創五年來新低。
2014年11月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.7%，環比下降0.5%。
貨幣政策寬松的外圍條件成熟
長期以來，央行的貨幣政策並未根據國家統計局公布的數據而調整貨幣政策，央行所言的前瞻性和反周期調控並不是空話。
央行考慮最多的是輸入型通脹，影響我國通脹的既有內因也有外因，而這些外圍條件均支持央行實施相對寬松的貨幣政策，而又不會導致嚴重的通貨膨脹。
第壹，國際油價持續下跌。早在2012年7月筆者在為《中國周刊》撰寫了壹篇《高油價與扭曲的銀企關系》壹文中寫過：“國際油價從年初的每桶110.55美元/桶，下跌到6月24日的77.56元，跌幅高達29.8%，但國內的成品油下調的幅度遠遠不夠。只有當國內成品油價格大幅下調，CPI大幅下跌，央行可以不再憂慮通脹，方能大幅下調存款準備金率，而銀行才會不再擔心央行上調準備金，才會給企業放貸，進而會恢復到企業活、銀行興的良性軌道上來。”
美國銀行旗下的美銀美林發布《廉價石油的輸家和贏家》圖表顯示了國際油價下跌30%後頭壹年各國GDP所受影響：中國和美國增0.5個百分點，俄羅斯減1.5個百分點。
成品油是工業基礎原料，其價格直接影響到CPI。另外，成品油在CPI中的比重約為0.2%，此次成品油價格上調幅度在3.6%左右，將對CPI漲幅直接拉升0.007%左右。
下半年以來，國際油價下跌了40%左右，如果國內油價相應下調，貨幣政策進壹步寬松就不再有通脹的顧慮了。
央行的貨幣政策進壹步寬松的閥門掌握在發改委。
第二，大宗商品、煤炭、鋼鐵。無論銅或者其他有色金屬等大宗商品也是工業重要原料，鋼鐵更是。據上述美銀的報告，煤炭2010年峰值以來跌52%，銅今年年內跌14.4%，鐵礦石今年至今跌41%。
無論內外，這些工業基礎原材料都在下跌，鋼鐵和煤炭早已被我國列為產能過剩行業，即便央行實施寬松的貨幣政策，這些產品價格也很難上漲。
第三，反腐。2013年3月，我在“被妖魔化的M2”系列文章的第四篇《M2對通脹的影響遠不及貪腐和壟斷》壹文中有專門論述（本文中所提文章均收入即將出版發行的《金融的真相》中），文章所列舉部分不再贅述。
隨著反腐的深入，對於企業來說，貪腐減少，就會直接降低成本，價格就會降低，現在的CPI大幅降低，並非工人工資降低或其他成本降低所致，這就是反貪腐的必然結果，這是我兩年前已經在文章中預期到的結果。