編輯楊潔
3月22日，因未能如期披露年度報告，UCAR（oc 838006）從新三板終止掛牌。從3月12日收到通知到最終摘牌，僅用了十天時間。
被視為“神州系”和陸在資本市場的最後壹塊遮羞布。在陸最受歡迎的時候，他的“神州系”旗下有三家上市公司，包括UCAR汽車股份有限公司（CAR Inc .）和樂金咖啡（Luckin Coffee）。樂金咖啡成立18個月後上市，吸引了新三板、港股和納斯達克的資金。
然而，在2020年4月Luckin Coffee曝出財務造假後，“神州系”資產接連爆炸。此後，港股汽車公司（00699.HK）壹直在尋找買家。今年2月，CAR Inc .終於達成協議，私有化預計將於今年7月完成。03月15日，汽車公司發布了私有化前的最後壹份財務報告。財報顯示，中車股份2020年凈虧損達到4654.38+0.60億元。
去年6月，樂金咖啡宣布從納斯達克退市。今年2月，露金咖啡在美國申請破產。自此，“神州系”旗下的三家上市公司相繼告別資本市場，與陸逐步分離。
股權水平變化的背後是管理不善。從瑞幸財務造假，到中車業績大跌，再到退市“隱藏”寶沃金融，陸激進的擴張模式影響了整個“神州系”。如今，“神州系”辛辛苦苦打造的“汽車生態版圖”早已崩塌。
當汽車公司“出售自己”時，許多汽車制造商如SAIC和BAIC參與了競標，但最終選擇了放棄；對於Luckin Coffee而言，不再擔任任何職務也沒有股權的陸姚政與他以前的得力助手進行了壹場“宮廷鬥爭”。盧顯然不是壹個容易放棄的“老大哥“，但“神州“帝國也面臨著黃昏。
格隆匯3月16日丨UCAR宣布收到全國股轉公司《終止掛牌決定書》，自3月22日起終止在新三板掛牌。公開資料顯示，UCAR自2016年7月上市，至今已逾4年。
退市的直接原因是UCAR未能按期披露2019年度報告。AI財經社指出，UCAR在披露年度報告時有所延遲。
2020年7月底，UCAR宣布2019年審計工作的開展再次受到北京防疫措施升級的實質性影響，原因是該組織數量眾多且分散在全國各地。值得註意的是，這是UCAR第二次推遲發布年度報告。
然而，在外界看來，年報延期的背後是UCAR的醜陋表現。2020年，UCAR將剝離汽車公司並“隱藏”寶沃的財務。2020年7月底，中國證監會發出行政處罰事先告知書，敦促UCAR自當日起將北京寶沃納入公司合並財務報表範圍。
然而，UCAR不僅認為這壹結論與實際情況不符，還聲稱這將增加公司2019年度財務報告的審計難度和工作量，這是再次推遲發布年度報告的原因。
2018年末，UCAR通過寶沃控股股東的殼公司長盛興業以39.7億元從福田汽車手中收購了寶沃67%的股權。按照慣例，UCAR應該合並寶沃的財務報表。然而，據全國乘用車市場信息聯席會統計，2020年，寶沃汽車共銷售新車8740輛，同比大幅下降84%。
此前，UCAR包括三個業務板塊:旅遊、電子商務和金融。其中，出行由CAR Inc .和神州專車組成，而電商主要從神州購買汽車，主要金融業務是神州專車的閃付貸。然而，在過去兩年中，UCAR的三項業務出現了問題。
UCAR最近壹次財務報告是2019年半年度報告。財報顯示，2019上半年，公司實現營收19.20億元，同比下降48.98%，凈虧損6.52億元。對於業績大幅下滑，公司解釋稱，專車和汽車閃貸業務收入減少以及對寶沃汽車“新零售”模式的投入是業績下滑的原因。
現在來看，收購寶沃確實是UCAR財務衰落的開始。從其正常披露的2016-2018財務報告來看，UCAR分別實現營收58.45億元、98.56億元和59.49億元，同時上市三年後扭虧為盈，實現凈利潤分別為-35.80億元、-2.62億元和2.70億元。
在退市之前，UCAR不願披露自己的業績，並“隱瞞”了寶沃的財務狀況。在這背後，魯姚政引以為傲的汽車地圖在過去兩年已經崩潰。
事實上，對業務的依賴已將寶沃與UCAR的命運深深捆綁在壹起。
據全國乘用車市場信息聯席會統計，2020年，寶沃汽車共銷售新車8740輛，同比大幅下降84%。2019年全年，寶沃汽車也實現了5.45萬輛的銷量。
僅用銷量的大幅下滑來形容寶沃2020年的表現並不準確。現在，寶沃2019年的銷量無疑有“虛胖”的嫌疑。
歷史上，寶沃品牌於1919年在德國成立，並於1961年因經營不善而破產。2014年，以制造商用車為主的福田汽車為了切入乘用車賽道，收購了寶沃品牌的所有權，最終在2015年將寶沃品牌在國內“復活”。在2016和2017的前兩年，寶沃分別實現了3萬輛和4.4萬輛的銷量。
彼時，寶沃的銷量快速增長無疑趕上了乘用車SUV品類的快速增長。近兩年寶沃發布的新車BX7、BX5、BX3均為SUV，占據了該品類下的所有細分賽道。
然而，這條上升路徑並不特殊。在那兩年，幾乎所有車企都可以通過生產高性價比的SUV崛起，包括現在經營不善的眾泰、海馬和江淮。但2018之後，SUV賽道迅速轉入紅海，缺乏品牌積澱和產品核心競爭力的車企迅速落敗。也是在同壹年，寶沃的銷量降至3.3萬輛，其中四分之壹最終被福田放手。
2019年，行業趨勢未改，靠SUV崛起的車企迅速倒下。汽車公司采購的支持在寶沃汽車銷量逆勢增長至54，500輛的過程中發揮了關鍵作用。
《AI財經社》從香港上市公司CAR Inc .的財務報告中看到，2019年，CAR Inc .第壹大供應商的采購量占其總采購量的60.53%。在外界看來，這個最大的供應商就是寶沃。
除了“左右手”采購之外，UCAR激進的營銷和金融戰略也在鼓勵寶沃。在陸的安排下，就在寶沃被收入囊中壹個月後，2019年6月，陸宣布將通過“產業鏈改造、平臺賦能”，全面重構汽車消費，推出神州寶沃汽車新零售平臺。
事實上，這是壹種激進的財務策略。盧通過中國汽車股份有限公司在全國範圍內的網絡為寶沃汽車提供了深度試駕、零首付和90天內無理由退車服務..
在渠道方面，這引起了整個經銷商網絡的廣泛不滿。根據傳統的汽車銷售模式，4S店的投資模式較重，回報周期較慢，因此其盈利能力往往與原始設備制造商的經營政策直接掛鉤，原始設備制造商的營銷和服務最終需要通過4S店來實現，因此經銷商和制造商往往深度綁定，原始設備制造商將承諾在某個地區僅設立固定數量的網點以確保收入。汽車公司的門店削減，顯然打破了這種平衡。
不僅如此，神州寶沃還組織建設了“旗艦店、專營店、授權店”，表示要通過新零售門店的下沈，打造壹個無限接近客戶網絡的“千城千店”。自2019以來，許多從“福田時代”開始關註的經銷商要求退網。
從渠道到財務計劃，“神州系”大張旗鼓地做了起來，但唯壹支撐不住的是最重要的環節——產品端。除了發布基於上述三款SUV的年度改款車型外，寶沃在神州時代的產品上幾乎沒有建樹。不僅如此，寶沃產品還多次被曝出質量問題。
毫無疑問，寶沃涉足的汽車制造確實是撬動UCAR在中國的金融、二手車及租賃和銷售業務的關鍵。然而，透過這張汽車地圖的大網，整個“神州系”也陷入了“牽壹發而動全身”的局面。在CAR Inc . 2020年業績暴跌後，該公司不得不縮減采購規模，寶沃汽車的銷量也隨之下降。
UCAR的退市意味著陸和“神州系”即將退出資本市場。因為在此之前，3月4日，汽車公司宣布私有化要約將於當天結束，MBK合夥人（安博凱）獲得了不少於90%的要約股份，其余股份也將被強制收購。按照目前的進展，CAR Inc .預計將於今年7月申請從港交所退市。這也意味著的這壹重要資產易主了。
2020年165438+10月，安博凱以17.71億港元收購CAR Inc . 20.86%股份，成為第二大股東，隨後以每股4港元全面收購CAR Inc。當時這個收購價的溢價高達103%。據此計算，安博凱私有化CAR Inc .的總對價為85.62億港元（約73億元人民幣）。值得註意的是，這壹價格僅為CAR Inc .最高市值的六分之壹左右。
如果說Luckin Coffee的財務造假是刺穿CAR Inc .股價的第壹顆子彈，那麽其糟糕的業績則是導致市值縮水的更重要因素。15 3月3日下午，汽車公司發布了2020年財務報告。在退市前的最後壹份財務報告中，公司2020年總營收為665438+2400萬元，同比下降20.4%；凈虧損為4654.38+0.63億元，由盈轉虧。其中，核心業務汽車租賃全年汽車租賃收入為37.55億元，與去年同期相比大幅下降23.6%。
從樂金咖啡、寶沃到名爵汽車，隨著“神州系”資產的相繼暴增，創始人陸姚政的資金鏈壹度緊張。2020年4月初，有消息稱陸計劃出售汽車股份有限公司的股份以償還債務。
AI財經社了解到，在瑞幸於2020年4月曝出財務造假之前，UCAR持有CAR Inc . 29.76%的股份，是CAR Inc .的最大股東，但該公司已將其所有股份質押；然而，在Luckin Coffee事件引發連鎖反應導致汽車公司股價大幅下跌後，UCAR面臨被迫清算的風險。
在隨後的接觸中，CAR Inc .先後接觸了壹些買家，其中華平投資、BAIC和SAIC都表示有強烈的收購意願，但最終都無疾而終。
事實上，在中車“退出”後，魯是否真的會放手仍有待猜測。到目前為止，在CAR Inc .的董事會中，宋壹凡來自“神州系”，並擔任執行董事壹職，而其他五人來自安博凱。
去年6月宣布從納斯達克退市的Luckin Coffee最近也有了新的動向。格隆匯3月16日丨露金咖啡宣布與重要債權人達成重組支持協議。同時公告稱，瑞幸正積極利用各種渠道進行融資，並計劃通過定向增發籌集至少2.5億美元。
今年2月5日，Luckin Coffee在美國申請破產保護，壹度導致上市前pink sheets的股價下跌近40%。
2020年4月2日，Luckin Coffee承認財務欺詐，第二天，CAR Inc .盤中暴跌70%，導致CAR Inc .緊急停牌..中國UCAR也下跌了21%，其市值在壹天內縮水了近75億元。
Luckin Coffee帶來的信任危機已經蔓延到“神州系”的其他公司。再加上疫情的影響和業績的虧損，整個“神州系”都搖搖欲墜。此後，為了剝離資產，開始多次傳出出售中車股份的消息..然而，瑞幸的詐騙犯罪記錄也讓許多買家猶豫不決。
然而，在2021年初，樂金咖啡還上演了陸和錢要求罷免首席執行官郭謹壹的鬥爭。瑞幸的7名副總裁、部分分公司總經理及核心業務負責人共24名高管簽署聯名信，要求罷免郭謹壹。郭謹壹說:“65438年10月3日，這封舉報信是由陸和錢組織和主持的，壹些涉案員工不明真相，被包起來簽字。”
盡管不再擔任瑞幸的任何職務，也沒有持有瑞幸的股份，但陸顯然並沒有完全與瑞幸分道揚鑣。
Luckin Coffee董事會成立了壹個專門小組來調查郭謹壹。2月17日，露金咖啡發布調查組調查報告，稱“未發現任何證據證明郭謹壹存在請願信中所指控的不當行為”。隨後，郭謹壹發布內部信，稱將加快優化公司整體組織架構。
這可能也意味著盧姚政對樂金咖啡的影響力也有所降低。
在39.7億元豪賭收購寶沃股權之初，按照陸的設想，通過此次收購，“神州系”將補齊出行市場的最後壹塊拼圖，打造從汽車制造、租售、二手車到金融的完整產業閉環。
然而，這種想法過於樂觀。在魯繪制的“神州系”地圖中，理念永遠大於核心競爭力。在疫情之下業績大幅下滑的寶沃汽車和中車股份有限公司的疲軟，共同導致了這樣壹個事實:在魯的“汽車地圖”中，二手車的生產、租賃、銷售和融資體系並沒有成為彼此的避風港，而是放大了壓力。“神州系”公司之間頻繁的關聯交易，也使得它們之間的關聯度非常密切，最終導致壹榮俱榮、壹損俱損的局面。
“神州系”的布局基本都與汽車行業相關，而Luckin Coffee是個例外。但也是瑞幸的爆雷，牽連了整個“神州系”。無論是在樂金咖啡還是在“神州系”的其他公司，陸姚政總是偏愛快速融資、燒錢和閃電擴張的資本遊戲。樂金咖啡成立後18個月誕生並上市，將這種打法體現到了極致。正是這壹點，瑞幸的迅雷為“神州系”的“神話”崩塌打響了第壹槍。
“神州派”的沒落始於瑞迅咖啡的爆紅。但在外界看來，魯的真正出發點是的激進擴張模式。“資本遊戲”將告壹段落。