論文陳述：
? 房地產行業是影響我國經濟發展的重要產業，但因其自身存在的特征，會致使從事房地產行業的企業陷入自身經濟的危機中。由於房地產公司沒有很好地把握好市場和國家政策的迅速變化、企業資金控制不完善、應變力不足、銷售方式不符合大眾需求都會導致房地產公司產生財務危機。
? 本文以財務風險相關理論為基礎並結合房地產行業的特點，應用財務報表分析的方法從投資、籌資及經營風險三個方面對安科公司展開財務風險分析。並以房地產行業上市公司的財務數據為依據，通過分析，總結房地產行業發展潛在財務風險的主要成因並據此提出相應的防範控制措施。
課題研究的背景：
? 近幾年，房地產行業持續發展，但行業發展也呈現出不穩定的狀態，市場分化的現象逐漸顯現。現在房地產行業的景象看似繁榮，但是我們不得不面對在行業背後所面臨的高庫存、高風險的現實。房地產行業關聯度高、帶動性強，其發展不僅可以促進我國文化發展、其周邊行業的發展，同時能夠有效促進我國國家經濟增長。為保證房地產行業能夠持續健康的發展，企業必須提高財務風險意識，加強對財務風險的識別與防範，對財務風險進行有效的控制。
課題研究的意義：
企業資金風險問題會給企業帶來實際的損失，財務風險分析與防範在企業發展中成為至關重要的壹部分，是企業的首要任務。 而房地產行業具有資金投入大、開發周期較長、投資回收速度慢、自有資金較少，資金使用效率較低的特點。本文以安科發展為例，對其中存在的財務風險問題進行分析研究，並對安科發展存在的財務風險問題提出防範措施，從而加強安科發展的財務風險控制水平，促進其在行業中的發展。
課題研究的內容：
主要是對安科發展的財務風險進行分析評價。結合安科發展近幾年的經營狀況及財務狀況運用財務報表的分析方法對企業的財務風險進行分析；其次，以房地產行業上市公司的財務數據為依據，運用因子模型分析的方法對安科發展的財務綜合狀況進行評價以衡量安科發展的財務風險大小。 另外，從企業外部環境影響以及企業籌資風險、投資風險及經營風險這幾個方面闡述安科發展財務風險的主要成因；最後，主要根據安科發展財務風險成因對安科發展潛在的財務風險提出相應的防範措施。
課題研究的方法：
1 . 文獻研究法 通過上網查詢、閱讀《財經》、《時代金融》等相關財經雜誌、期刊獲取資料，整理國內外學者有關於財務風險的理論和研究成果，加以借鑒總結。
2.案例分析法 本文以安科發展作為案例研究對象，再結合相關理論對其進行財務風險分析並提出有效的防範措施。
籌資活動風險分析中：
由於房地產行業是典型的資金密集型企業，房地產行業在獲取土地及項目開發時對資金的需求量較高，投入資金較大、企業必然會通過從外部籌資的方式來促進自身發展，由於行業資金回收期較長，其產生的籌資風險也隨之增加。安科發展采用多渠道籌資方式，包括銀行貸款、公司債券、信托融資、資產支持證券化等多種方式，16年，安科發展銀行貸款金額占融資金額56.71%，17年銀行貸款占融資金額44.41%，可以看出近兩年來安科發展的籌資對於銀行借款有所依賴。隨著銀行對房地產行業貸款政策限制的增多，企業的籌資難度加大，過度依賴銀行貸款在壹定程度加大企業的財務風險。本文主要通過對安科發展的償債能力分析企業潛在的籌資風險。
1.短期償債能力：
對於企業來說，短期負債較長期負債來說風險更高，其償還期限短，若企業短期債務比重過大，再加上長期負債在壹定時間內轉化為的短期負債，若不能合理控制，企業將面臨較大的財務風險。流動比率和速動比率可以用來衡量企業的流動資產和速動資產在短期內能夠變為現金以償還企業負債的能力，比率越高，表明企業的短期償債能力越強。但其比率應當適宜，過高的流動及速動比率可能是由於企業資金運用效率不高所導致。
運用流動比例：
（1）流動比率=流動資產/流動負債
（2）速動比率=速動資產/流動負債
（3）行業平均值
通過以上指標，2013年到2017年5年的對比可以看出：安科發展的流動比率近五年呈現不規律變動，在14年為五年最低，15年有所回升後又呈現下降趨勢，可以看出近幾年安科發展負債規模增加速度要快於企業資產規模的擴大，企業具有較少的閑置資金，這與安科發展近幾年擴大規模有壹定的聯系。其次,呈現下降趨勢的流動比率在壹定程度體現安科發展存在存貨積壓的狀況。從整體看，安科發展的流動比率始終低於行業平均水平，表明安科發展資金流動性較差。由於房地產行業存貨變現速度較慢，與流動比率相比剔除了存貨影響的速動比率對企業的短期償債能力能更加可靠的反映。近五年，安科發展的速動比率整體水平偏低，與行業平均值相差較大，可見企業存在著較大的短期償債風險。
（4）現金流動負債比率=經營現金凈流量/流動負債
從數據中可以看出，安科發展從13年-16年現金流動負債始終為負值，2017年有所好轉，這壹定程度上說明安科發展的資金狀況較為緊張，並沒有足夠的現金流入償還企業的短期負債，從側面反映出安科發展依靠從外部籌資而不是應用企業自有資金來緩解債務，但這種方式不利於企業長期發展。由此可見，安科發展流動負債的償還不具有可靠保障，其短期償債存在較高的風險。
2.長期償債能力分析：
（1）資產負債率=負債總額/資產總額
（2）權益乘數=資產總額/股東權益總額 即=1/(1-資產負債率)
（3）產權比率=負債總額/所有者權益總額
（4）債務保障率是以年度經營活動所產生的現金凈流量與全部債務總額相比較，表明企業現金流量對其全部債務償還的滿足程度。
由於房地產行業自身特點，行業本身具有較高的資產負債率，近些年房地產行業資產負債率維持在60%左右，從數據可以看出，安科發展近五年資產負債率逐年升，在2017年高達84.7%，達到安科發展近十年資產負債率最高值，遠高於行業平均水平。這表明企業負債占資產比例過大，企業自有資本較少，安科發展面臨較高的償債風險。安科發展的過高的資產負債率源於債權人提供的資金占企業資產比例過大，對於債權人而言，債權人承擔的財務風險較高。其次，資產負債率不斷升高會加大企業融資成本，影響企業再融資的能力，安科發展應該適當調整資本結構，優化企業籌資方式以降低過高的資產負債率。從權益乘數和產權比率角度看，安科發展的權益乘數及產權比率呈上升趨勢，這表明企業的負債程度逐年升高且長期償債能力逐漸減弱，其償債風險較高。與現金流動負債比相似，企業的長期償債能力可以通過現金負債總額比反映。從數據可知，安科發展沒有足夠的經營性現金流量償還企業的長期債務，與短期負債相同，企業主要通過籌資方式償還其長期負債，由於房地產行業自身特點，在高度負債的情形下安科發展若不能通過籌資獲得足夠的資金，企業將面臨資金鏈斷裂的風險。
投資活動風險分析：
（1）銷售凈利率＝（凈利潤／銷售收入）×100%
銷售凈利率反映企業每百元銷售收入凈額可為企業帶來的凈利潤，能夠反映企業盈利能力的狀況。
（2）凈資產收益率＝（凈利潤／平均凈資產）×100%
凈資產收益率反映企業運用自有資本的效率，比率越高表明企業投資所帶來的收益越高。
? 銷售凈利率反映企業每百元銷售收入凈額可為企業帶來的凈利潤，能夠反映企業盈利能力的狀況。凈資產收益率反映企業運用自有資本的效率，比率越高表明企業投資所帶來的收益越高。從表格中的數據可以得知，安科發展近五年銷售凈利率、及凈資產收益率呈現同樣的變化規律，13年房地產行業整體發展狀況較好，安科發展的銷售凈利率達到16.27%，盈利能力狀況較好，14年及15年安科發展的銷售凈利率及凈資產收益率出現大幅下降，可以看出安科發展在這兩年內經營狀況並不是很好。在16年及17年企業開始展開大規模投資後，企業的銷售凈利率及凈資產收益率呈現上升趨勢，安科發展的經營狀況有所好轉，其投資所帶來收益得到提升。綜合企業毛利率來看，13-16年企業毛利率大體呈上升趨勢，但在2017年企業毛利率出現下降的情況，毛利率的下降在壹定程度反映出安科發展存在存貨積壓的狀況。企業過大的投資規模還是存貨的積壓，在壹定程度上加大了安科發展的財務風險。
經營活動風險分析：
（1）固定資產周轉率＝營業收入凈額/平均固定資產凈值
（2）總資產周轉率＝營業收入凈額/平均資產總額
存貨周轉率反映企業存貨的周轉速度，應收賬款周轉率可以衡量企業資金的使用效率，總資產周轉率反映企業資產的銷售能力及資產投資效益。從數據可以看出，安科發展應收賬款周轉率從13年-15年呈現大幅度下跌，15年-17年逐漸回升，但並不樂觀。這體現了安科發展營運能力不強，企業資金不能盡快回收，這會直接影響企業的資金使用效率。安科發展近幾年過多的資金投入和大幅下降的資金回收速度，必然對企業正常的資金周轉帶來不小的影響。安科發展近5年的存貨周轉率呈現下降趨勢，並大幅低於行業平均值。2017年安科發展存貨同比增長34.19%，截至2017年末，安科發展存貨賬面余額占資產總額62.23%。除此之外，安科發展的總資產周轉率在近5年也呈下降趨勢。可見，安科發展存貨堆積較多，其大規模囤取土地後土地的開發及房子的銷售狀況不佳。而安科發展較多的存貨堆積占用企業較多的營運資金，過慢的存貨周轉速度會影響企業變現能力。由於存貨在流動資產中所占比重較大以及應收賬款對流動資金使用效率的直接影響，存貨的積壓以及應收賬款回收速度慢、資金較低使用效率會對企業償債能力造成壹定的影響，在安科發展承擔巨大負債的情形下，其財務風險也隨之加大。
綜上，我們提出了地產公司財務風險防控策略由內外兩大方面組成：
1.外部防控策略
（1）積極應對國家宏觀政策
（2）提高經濟靈敏度
（3）不斷開拓市場
（4）拓寬融資渠道
（5）制定高效銷售策略
2.內部防控策略
（1）提高風險防範意識
（2）建立並落實內部控制標準體系
結論
? 本文通過對財務風險的國內外研究現狀的總結，在此基礎上闡述了有關財務風險的理論，同時闡述了有關財務風險控制的理論，通過對房地產行業發展及行業所面臨主要風險的現狀分析，以安科房地產發展股份有限公司作為研究對象，對安科發展潛在的財務風險進行了深入的分析，並以88家深滬上市房地產企業於2013-2017年的財務指標作為數據樣本，揭示安科發展在整個房地產行業中的財務風險狀況，對安科發展潛在財務風險的主要成因進行分析總結並提出合理的防範措施。通過分析，本文得出如下結論:安科發展在房地產行業整體比較中，其財務風險較高，風險主要源於外部經濟環境和市場環境的影響以及企業潛在的籌資、投資及經營風險。安科發展可通過積極采取有效的防範措施對財務風險進行合理控制，以減少風險所帶來的損失。