第1條:
為了擴大市場份額，GMAC推出了巨額低息分期付款活動，並通過發行公司債券支持銷售公司向消費者提供的消費貸款。在1986之前，GMAC在資本市場的融資額高達266億美元，其中債券融資額為178億美元。GMAC還六次使用債券，出售了總計88億美元的汽車應收賬款，但所有這些應收賬款都是以二手證券的形式進行的。盡管GMAC應收賬款的違約概率小於1%，並且證券的信用風險基本不存在，但證券投資者不得不承擔汽車消費者提前還款的風險。美國的利率自1984達到戰後最高水平以來壹直處於下降趨勢，投資者在再投資時往往會遭受很大的利率下降風險。這種證券結構不利於GMAC應收賬款證券化的進壹步發展。
1986秋季，GMAC的分期付款促銷活動掀起了壹場* * *。為了吸引投資者並避免債務組合多樣化帶來的信用風險，GMAC決定采用壹種新的結構——資產支持證券來出售40億美元的汽車應收賬款。
第二條:
9月3日，漢口銀行在全國銀行間債券市場發行規模為20.65438億元+0.65438億元+0.95億元的信貸資產支持證券。渤海銀行近日也公告稱，9月10日擬發行的信貸資產支持證券規模為36.438+097億元。
今年以來，銀行信貸資產支持證券密集發行，浦發銀行、江蘇銀行、順德農商銀行等多家商業銀行加入發行隊伍。業內人士分析稱，參與機構擴容、基礎資產池增加是新壹輪信貸資產證券化擴容的典型特征，其在盤活銀行信貸資產、緩解流動性壓力方面的多重效應正在顯現。
“目前信貸資產證券化處於第三輪試點階段，有望進入常態化發展軌道。”中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛告訴記者，對銀行來說，信貸資產證券化相當於將部分資產“表外化”，可以在壹定程度上降低風險資產，因此銀行融資補充資本的壓力將得到緩解。
在壹些銀行的資產支持證券資產池中，貸款期限相對較長，例如3至5年，這對銀行來說是壹個較長的資本占用時間，可能會帶來許多風險。特別是在利率市場化的過程中，銀行的存款利率不斷上升，穩定性不斷下降，這意味著銀行存款的成本越來越高，期限越來越短。如果資產與流動性較低的長期貸款相匹配，將帶來流動性壓力。因此，發行信貸資產支持證券可以加快銀行資產的流動性。
值得關註的是，在信貸資產支持證券發行節奏加快的同時，不少銀行的二級資本債發行節奏也有所加快。僅在8月份，農行、建行、中信等多家銀行就完成了發行。有分析認為，盡管16家上市銀行中期報告披露的銀行資本充足率普遍較高，但隨著監管對影子銀行、同業業務和理財業務的加強，這些業務未來將逐步“回歸表內”。此外，銀行不良貸款率在中期報告披露後普遍上升，多家銀行不良貸款率已超過65，438+0%，因此銀行客觀上需要補充資本以提高撥備覆蓋率。
曾剛認為，從滿足資本充足率的角度來看，信貸資產證券化是為了降低銀行的風險資產規模，而發行二級資本債券是為了增加資本，壹是減少分母，二是擴大分子，這將在壹定程度上幫助銀行提高資金流動速度和改善資產負債錯配問題。
第三條:
2005年，我國啟動了信貸資產證券化試點。然而，2007年第二批信貸額度用完時，恰逢美國次貸危機爆發，國內信貸資產證券化戛然而止。去年5月17日，央行、銀監會、財政部發布《關於進壹步擴大信貸資產證券化試點的通知》，正式重啟信貸資產證券化。今年8月28日國務院常務會議的決定將新壹輪信貸資產證券化推向了前臺。
壹系列表態得到了銀行機構的積極響應。除了工商貸款、住房和汽車貸款等相對穩定的信貸資產外，基於信用卡應收賬款的證券化產品也在發展。
作為應收賬款證券化的典型產品，其主要參與者為發起人* * *即應收賬款賣方、平安銀行* * *、服務商* * *平安銀行* * *、原債務人* * *持卡人* * *、發行人* * *中國建投信托產品* * *、財務顧問* * *陸家嘴金融資產交易所* *而上述機構在資產證券化市場中的角色各不相同。需要特別註意的是，SPV是信托機構設立的信托產品，是以應收賬款證券化為唯壹目的的信托實體。它只從事單壹業務:購買證券化的應收賬款、整合應收賬款權益、發行證券作為擔保。它在法律上完全獨立於原始資產持有人，不受發起人破產的影響。其所有收入都來自發行應收賬款支持證券。信托機構通過專用收款賬戶對證券化應收賬款進行收款和管理，並負責根據證券化委托協議向投資者清償本息。
然而，該產品相對較低的收益率也受到了批評。平安銀行的ABS產品資金門檻為654.38+0萬，而收益率僅為7%-7.5%。普益財富數據顯示，9月第壹周，信托公司共發行28款產品，平均期限為23.89個月，較上月延長2.29個月。其中，12個月、24個月和30個月的平均最高預期收益率分別為8.96%、9.79%和10.20%。同時，有業內人士指出，654.38+0萬起步的* * *信托壹般收益率在8.5% ~ 654.38+065.438+0%左右。
顯然，平安銀行給出的收益率很難有吸引力。目前銀行推出的理財產品收益率並不低，有很多5%以上的產品可供選擇，更不用說外資銀行推出的相對風險更高的產品了。收益率為8%並不罕見。低於同期限信托產品的收益率水平，壹些業內人士擔心其需求將受到抑制。
第四條:
阿裏巴巴的資產證券化已上報中國證監會批準，這將是中國小微企業和個人企業家貸款證券化的首例，也將為中國解決中小企業融資難樹立榜樣。
JD.COM、蘇寧、騰訊和其他電子商務公司也已經進入或準備進入小額貸款領域。無疑，阿裏巴巴的資產證券化已經率先為這些企業探索出了壹條解決貸款資金同樣問題的道路。電商公司的小額貸款提供給電商平臺上的小微企業和網商個人創業者。因此，資產證券化成為解決小微企業和個人創業者融資難的有效手段，也是金融更好服務實體經濟的有效途徑。
阿裏巴巴旗下三大平臺阿裏巴巴***B2B***、淘寶* * * C2C * *、天貓【微博】***B2C***的商家多為小微企業甚至個人。這些客戶基本上得不到傳統金融貸款的支持，他們的發展受到資金的制約，進而制約了平臺提供商阿裏巴巴集團的發展。為此，三年前，阿裏巴巴掌門人馬雲（微博）公開表示:“如果銀行不改變，阿裏將改變銀行。”
2010年和2011年，浙江阿裏小貸公司和重慶阿裏小貸公司分別成立。這兩家小貸公司為阿裏平臺上無法通過傳統金融渠道獲得貸款的小微企業和網商個人創業者提供“小額、短期、隨借隨還”的純信用小額貸款服務。
盡管與傳統銀行貸款相比，這些信用貸款沒有抵押，但基於阿裏平臺的歷史交易數據，壞賬率低於銀行業的平均壞賬率。就這樣，阿裏巴巴的“平臺、金融、信息”三大業務形成了良性互動。電子商務平臺提供了大量的歷史交易數據，這些數據又為金融業務提供了充足的貸款對象信息。對於融資困難的小微企業和個人創業者來說，阿裏的小貸業務進壹步吸引他們成為阿裏電商平臺的客戶。