什麽叫有效市場理論？什麽叫隨機漫步理論？

“有效市場假說”包含以下幾個要點：nbsp;第壹，nbsp;在市場上的每個人都是理性的經濟人，金融市場上每只股票所代表的各家公司都處於這些理性人的嚴格監視之下，他們每天都在進行基本分析，以公司未來的獲利性來評價公司的股票價格，把未來價值折算成今天的現值，並謹慎地在風險與收益之間進行權衡取舍。nbsp;第二，nbsp;股票的價格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等於想賣的人，即，認為股價被高估的人與認為股價被低估的人正好相等，假如有人發現這兩者不等，即存在套利的可能性的話，他們立即會用買進或賣出股票的辦法使股價迅速變動到能夠使二者相等為止。nbsp;第三，nbsp;股票的價格也能充分反映該資產的所有可獲得的信息，即“信息有效“，當信息變動時，股票的價格就壹定會隨之變動。壹個利好消息或利空消息剛剛傳出時，股票的價格就開始異動，當它已經路人皆知時，股票的價格也已經漲或跌到適當的價位了。nbsp;“有效市場假說“實際上意味著“天下沒有免費的午餐“，世上沒有唾手可得之物。在壹個正常的有效率的市場上，每個人都別指望發意外之財，所以我們花時間去看路上是否有錢好揀是不明智的，我們費心去分析股票的價值也是無益的，它白費我們的心思。nbsp;當然，“有效市場假說“只是壹種理論假說，實際上，並非每個人總是理性的，也並非在每壹時點上都是信息有效的。“這種理論也許並不完全正確“，曼昆說，“但是，有效市場假說作為壹種對世界的描述，比妳認為的要好得多。“nbsp;隨機漫步理論(Randomnbsp;Walk)認為，證券價格的波動是隨機的，像壹個在廣場上行走的人壹樣，價格的下壹步將走向哪裏，是沒有規律的。證券市場中，價格的走向受到多方面因素的影響。壹件不起眼的小事也可能對市場產生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏的機會差不多是均等的。nbsp;隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，每壹個人都懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，所有人都可以知道，並無什麽秘密可言。因此，股票現在的價格就已經反映了供求關系，或者離本身價值不會太遠。所謂內在價值的衡量方法就是看每股資產值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什麽大秘密。現時股票的市價根本已經代表了千萬精明人士的看法，構成了壹個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動。這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可循。造成波動的原因是：nbsp;（1）新的經濟、政治新聞消息是隨意，並無固定地流入市場。nbsp;（2）這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，而作出買賣方針，致使股票發生新變化。nbsp;（3）因為這些消息無跡可尋，是突然而來，事前並無人能夠預告估計，股票走勢推測這回事並不可以成立。nbsp;（4）既然所有股價在市場上的價錢已經反映其基本價值。這個價值是公平的由買賣雙方決定，這個價值就不會再出現變動，除非突發消息如戰爭、收購、合並、加息減息、石油戰等利好或利空等消息出現才會再次波動。但下壹次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票現時是沒有記憶系統的。昨日升並不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日與另壹日之間的升跌並無相關。nbsp;（5）既然股價是沒有記憶系統的，企圖用股價波動找出壹個原理去戰勝市場，贏得大市，全部肯定失敗。因為股票價格完全沒有方向，隨機漫步，亂升亂跌。我們無法預知股市去向，無人肯定壹定是贏家，亦無人壹定會輸。nbsp;隨機漫步理論對圖表派無疑是壹個正面大敵，如果隨機漫步理論成立，所有股票專家都無立足之地。所以不少學者曾經進行研究，看這個理論的可信程度。在無數研究之中，有三個研究，特別支持隨機漫步的論調：nbsp;(1)曾經有壹個研究，用美國標準普爾指數(Standardamp;Poor)的股票作長期研究，發覺股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少數，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在統計學上有常態分配的現象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股價並無單壹趨勢。買股票要看妳是否幸運，買中升的股票還是下跌的股票機會均等。nbsp;(2)另外壹次試驗，有壹個美國參議員用飛鏢去擲壹份財經報紙，揀出20只股票作為投資組合，結果這個亂來的投資組合竟然和股市整體表現相若，更不遜色於專家們建議的投資組合，甚至比某些專家的建議更表現出色。nbsp;(3)亦有人研究過單位基金的成績，發覺今年成績好的，明年可能表現得最差，壹些往年令人失望的