1.先說國債利率。
當政府債券的收益率上升時，債券的價格就會下跌，債基理財產品就會下跌。什麽情況下國債收益率會上升？
首先，貨幣政策是否仍然寬松？貨幣寬松相當於增加資金供給。如果貨幣政策進壹步放松，利率有望下降。
二是對資本的需求是否會下降。如果資金需求下降，那麽利率預計也會下降。對資本需求的下降相當於減少了對資本的需求。
壹言以蔽之，這就像東西稀缺，資金供應不變或資金供應減少，但市場對資金的需求增加，因此結果將導致債券利率上升。反之亦然。
2、但實際情況令人費解！
在貨幣政策方面:
2月5日，央行將RRR下調0.25個百分點，至65438點，並釋放了約5000億元長期資金。（2022年165438+10月25日消息）
165438+10月25日消息的貨幣寬松並沒有阻止國債收益率的上漲！
既然央行已經救市並實施貨幣寬松政策，為什麽債基還會繼續回落？從理論上講，RRR的減少是寬松貨幣政策的壹種表現，這增加了市場上的資金供應。政府債券利率應該下降，債務基礎應該增強。但為什麽債基凈值仍在下跌呢？
我猜測的原因只能是:除了好消息需要壹些時間來消化之外，市場資金短缺，整體供應不足以應對需求的增加。
比如有些人預期未來經濟會好轉，手頭資金不足，只能繼續拋掉國債，換成現金投資股市等領域。詳情見我的另壹篇文章。
另外，買理財的很多都是普通人，普通人根本接受不了理財虧損，所以出現大規模擠兌，紛紛贖回理財，換成定期存款。銀行理財產品的拋售迫使銀行理財經理繼續出售其債基以兌現它們（通常債基理財產品的主要成分是國債），債券價格因拋售而下跌，從而形成惡性循環。
中國人民銀行發布2022年11月金融統計數據報告。11年末，人民幣存款余額257.78萬億元，同比增長11.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和3個百分點。165438+10月人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增1.81萬億元。其中，住戶存款增加2.25萬億元。（65438+2月12日新聞）
3.新的拐點會穩定理財的下行趨勢嗎？！
65438+2月6日，隨著RRR降息的利好消化，國債收益率的漲勢暫時企穩，甚至有所回落。但為什麽2月7日65438國債收益率繼續上漲呢？好處這麽快就消化了！
我猜測原因可能是:市場資金仍存在壹定短缺或新資本融資需求進壹步增加。
65438年2月7日，國務院發布了相對重磅的“國十條”疫情防控政策，而這壹政策也有利於經濟市場（股市），再加上人們理財的不斷贖回，以及股市可能出現的復蘇跡象，因此市場資金仍然不足或進壹步增加新的資金融資需求（也許兩者都有）。
雖然從十年期國債收益率的走勢圖來看，有跡象表明這幾天國債收益率也趨於平穩，但未來仍有風險。
當經濟更好時，大量資金將流向賺錢更快的地方，例如股市，債基的收入將下降。2023年2-3月，隨著疫情防控的優化，經濟將有壹個震蕩過渡期。明年3月以後，大家對經濟走勢普遍樂觀，對股市肯定更有利。為了盡快穩定理財產品的收益，除非有進壹步的經濟寬松政策或資金的融資需求發生變化。