美國次貸危機和華爾街金融風暴分析
摘要:次貸危機是金融投機的結果，其主要原因是宏觀調控不當、房地產市場和金融機構失衡。次貸危機引發了美元貶值、油價上漲和許多國家經濟放緩，其全球影響將持續到10年底或2008年底。通過對美國次貸危機和全球金融動蕩的分析，我們需要研究和把握金融體系的完整性、金融資本的流動性、金融體系的脆弱性和金融波動的周期性，以便提前規劃和提高我們對市場經濟的控制能力。
關鍵詞:次貸危機；金融動蕩；宏觀調控
2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標誌著次貸危機正式爆發。過去壹年來，這場危機的影響加劇，形成了“蝴蝶”效應，引發了國際金融動蕩，並導致全球股市崩盤。次貸危機導致美國壞賬4600億美元。由於美國的壞賬證券化和金融機構的炒作，現在已經蔓延到全球，影響了許多國家的金融機構和銀行。預計最終損失將達到654.38美元+0.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯現。這件事遠遠沒有結束。預計美國次貸危機的全球影響將持續到2008年底或今年年底才最終見底。美國打個噴嚏，全世界都感冒，這是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。
壹、美國次級貸款的內容和特點
次級房地產貸款，簡稱次級貸款，是以房地產為抵押的抵押貸款。美國的房地產抵押貸款分為三個市場，第壹個是初級抵押貸款市場，第二個是次級抵押貸款市場，第三個是次級抵押貸款市場。次級貸款政策對中低收入購房者非常有吸引力，因為它有三個特點:第壹，次級貸款首付低，有些次級貸款甚至沒有首付，這對中低收入人群特別有吸引力。壹般來說，抵押貸款必須有首付，約占總額的20%-40%，而次級貸款的低首付引起了人們的買房欲望。第二，次級貸款的期限很長，有些貸款在20年內償還本金和利息，長還款期使貸款人壓力較小。三是次貸利率前低後高，即前兩年利率低，後18年利率高，越接近20年利率越高。這三個特點使得中低收入者積極貸款買房，房地產價格迅速上漲，壹套豪宅的價格最高可達幾百萬美元。
美國設立次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者的住房困難問題。這壹措施推出後，美國私人住房率提高了6個百分點，為654.38+00萬中低收入人群解決了住房問題。在美國，孩子在18歲後基本獨立，剩下的父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，更好地滿足了美國人的購房欲望。然而，市場經濟的供求規律是不可侵犯的。次級貸款刺激了房地產市場並摧毀了它。因為當時美國的房地產價格飆升，信貸雙方都有壹個心理底線，那就是最終，他們賣掉了房子，償還了貸款，但無論如何都無法償還。結果這裏出了問題，房價連續下跌了40%，房地產市場因此崩潰，最終爆發了次貸危機。
二、次貸危機的原因
從根本上說，次貸危機是金融投機的結果。美國金融是全球壹體化的領導者。許多銀行在形成債務後發行貸款證券（MBS）和出售債券（CDO）。經過金融機構的炒作，已經蔓延到全球，形成了債務鏈。當債務鏈斷裂時，將產生多米諾骨牌連鎖效應，引發全球金融動蕩。究其原因，主要是三個因素的集合造成的。
宏觀調控不當。為了有效調控經濟，格林斯潘先是在2003年之前多次降息，從5%降至1%。降息降低了貸款成本，誘導許多人通過次級貸款買房，助長了房地產“泡沫”。隨後，為了控制通貨膨脹，美聯儲連續三次提高存款和貸款利息65，438+03，到2006年初，利率從最初的65，438+0%調整為5.3%。因為利率高，償還貸款的成本會很高，本金會滾動利息，這將增加借款人的壓力。美聯儲導致貸款利率先降後升的U型趨勢埋下了壹個禍根，這導致許多人以低次級貸款利率購買房屋，然後難以以高利率償還房屋，最終引發了壹場危機。
（2）房地產市場失衡。美國的房地產在2006年開始降溫。“泡沫”破裂後，房地產價格暴跌。原本賣654.38+0萬的房子只能賣60萬左右，房產全面縮水下跌。這讓最終期望賣房還貸的人始料未及，房價跌到了無法還貸的地步。次貸危機終於浮出水面，並引發了壹場金融風暴。
（3）金融機構推波助瀾。為了實現利益最大化，金融機構競相對房地產貸款的證券和債券進行投機，這種投機已經擴大並蔓延到全球，涉及許多國家和銀行，從而引發世界範圍的金融波動和風險。
美國次貸危機是壹個歷史巧合。現在想象壹下:如果美聯儲當年不加息，貸款利息就不會這麽高；如果美國的房地產價格仍在上漲，房主償還貸款就不會有問題；如果只是為了刺激抵押貸款，就不會有證券公司和銀行家的金融衍生品投機，也不會引發全球金融危機。實際結果恰恰是這三個問題“交叉感染”，結果必然導致美國的次貸危機。凡事皆有因，不是偶然，而是必然中的偶然。這是歷史的辯證法。
第三，次貸危機的後果和危害
美國的次貸危機就像電腦病毒壹樣，立即蔓延到全球金融體系的每個角落，帶來了許多全球性問題，包括當前的股市崩盤和金融動蕩。
（1）次貸危機引發美元貶值。美國在世界上處於主導地位，小布什希望通過美元貶值刺激外貿出口，減少進口，降低美國外貿逆差。這是他的基本立足點。美元貶值後，美國可以印更多的美元向世界發送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯和中國都做出了反應，物價上漲，經濟放緩。例如，在人民幣升值問題上，美元與人民幣的匯率從2005年7月21日19:00開始升值，目前已升值18.2%，匯率突破7元大關。到2008年底，人民幣對美元的比率將升至6.6元，然後升至5元，最終在2020年升至4元。人民幣升值的另壹個原因是減少出口，增加進口，減少外貿順差和外匯儲備。美國抑制人民幣升值意在減少其對外貿易逆差。這其中既有內部原因，也有外部原因，就像“天平”的兩端，壹端是美元貶值，另壹端是人民幣升值。這是壹個聯動過程。美元的貶值加速了人民幣的升值，並向全球輸送了通貨膨脹。現在俄羅斯的價格也大幅上漲，歐盟、日本、新加坡和韓國也受到了影響，價格都在上漲。因此，面對物價上漲，中央提出“兩個防止”，加大宏觀調控力度，運用財政、稅收、貨幣政策等經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。
（2）次貸危機引發油價上漲。美元貶值後，美國、紐約和倫敦的期貨油價高達每桶150美元（7桶為1噸），壹噸約為1萬美元，折合人民幣約6800元。石油是世界上的軟黃金。經濟高速發展後，石油是經濟的血液。目前，中國年石油消費量為2.7億噸，僅次於美國，是世界第二大石油消費國。如果油價上漲，將導致中國許多產品的價格上漲，中國的價格將出現“井噴”效應。現在中石化和中石油每天都向國家發改委報告，中國有壹半的石油是進口的。油價不漲，就倒掛虧錢。發改委還得讓財政補貼6543.8+02億元，才不至於漲價。2007年，中國物價上漲，工業品為石油，副食品為豬肉。因為中國壟斷行業太多，資源管理不到位，產品成本降不下來。電力、石油和煤炭等資源行業都要求漲價，但人民害怕漲價，這使國家發展和改革委員會（NDRC）陷入兩難境地，即企業壹方面會漲價，而人民又害怕漲價。如果經濟問題得不到解決，就會引發社會和政治問題，影響社會穩定與和諧。
次貸危機引發了許多國家的經濟放緩。由於美元貶值和油價上漲，美國的經濟發展開始放緩。2007年，美國國內生產總值增長率為2.2%，比2006年低1個百分點。2008年第壹季度國內生產總值增長率為0.4%，預計第二季度僅為65，438+0%。據估計，2008年美國的GDP增長率將在1.5%左右，最悲觀的是高盛預測只有0.8%。美國、日本和歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”，現在它們都在放緩，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯和巴西）正在崛起，並將引領世界經濟發展的新趨勢。
四。全球金融體系的新特征
通過對美國次貸危機和全球金融風暴的分析，我們發現世界金融體系出現了許多新的特點，需要我們去研究和把握。
（A）金融體系的完整性。世界經濟的全球化首先表現為貨幣的國際化和金融體系的壹體化。現在，全球金融體系壹體化，形成了聯動互補的新格局。如果壹個地方出了問題，就會立即引起連鎖反應。這就要求我們從整體上把握金融體系的形勢和趨勢，不能孤立地、片面地看待經濟問題。
②金融資本的流動性。全球金融資本近65，438+000萬億美元，西方發達國家資本過剩。大約8萬億美元的流動資金掌握在壹些金融大鱷手中，他們在世界各地尋找投機機會。其中，有壹位名叫索羅斯的金融大亨，他手裏握有數千億美元的“熱錢”。1997年，他看到亞洲金融市場剛剛開放，非常脆弱，於是他去泰國金融市場攪了壹下，然後逃跑了，這導致當天泰銖貶值，並引發了整個東南亞的金融風險，中國香港也受到了很大的影響。當國際熱錢多了，它就會到處亂跑，像老鼠壹樣在有洞的地方鉆進去，所以我們應該在金融系統開放後更加註意安全。現在來看，幾次重大金融危機都是由國際遊資炒作形成的。比如1997泰銖貶值引發的東南亞金融風險、1998俄羅斯金融危機、1999巴西金融動蕩等，都是國際熱錢流動的惡果。在中國，這些國際熱錢基本上會在四個“城市”進行投機，這些城市都非常有規律。第壹步是在期貨市場投機並通過賭博提高價格，這將擾亂國家價格體系；第二步是炒股，把股市炒起來，股市就會出現“泡沫”。達到高位後，他們會撤資逃跑，套住中國的投資者和散戶；第三步是在出逃前投機房地產市場並形成房地產“泡沫”；也有壹些專家進行第四步，即在外匯市場上投機並在匯率波動中賺錢。這些金融大鱷在期貨市場、股票市場、住房市場和外匯市場上做文章，在壹定程度上投機，把普通民眾和投資者的錢變成美元，留下壹場金融災難，這已經成為壹個公式和基本規律。
金融體系的脆弱性。當某個環節出現問題時，會立即形成“蝴蝶”效應，整個金融體系會產生連鎖反應，因為它是壹體化的、全球性的，這種大趨勢無法遏制。盡管次貸危機本身只有幾千億美元，但它在全世界都受到了影響。中國股市與美國相差甚遠，但也受到了影響。股東們在猜測信心和預期。如果信心和預期消失了，股市就會跌得很慘。現在，次貸危機迅速蔓延，導致了壹場災難，這是由全球金融體系的脆弱性和敏感性帶來的。
金融波動的周期性。金融體系的運行是周期性的。只有仔細了解和把握它，我們才能提前計劃並控制財務狀況的變化。從學習馬克思的《資本論》中，我們知道資本主義有經濟危機。在危機期間，將出現牛奶過量倒入大海、產品賣不出去、工廠倒閉、工人失業和價格飆升等現象。這是那個時代初級階段的經濟危機，而且是生產過剩的危機，這是眼前危機的基本特征。如今，隨著經濟的發展，已經實現了經濟全球化和資本國際化。無論哪個國家或地區發生經濟危機，金融危機都是第壹個表現形式，因此金融安全非常重要。從生產過剩危機轉變為金融危機是世界資本主義經濟危機的新規律。中國改革開放30年，也出現了壹些周期性規律，比如經濟過熱基本上每8-10年出現壹次。1982-1984，中國經濟首次過熱並得到整改；1994出現第二次經濟過熱，進行第二次整改；2006年底，中國經濟第三次過熱。中國股市也是周期性變化的，基本上是五熊三牛，股市是“橫有多長，豎有多高”，這是辯證的。我們現在需要掌握的是周期性，準確把握經濟趨勢和規律，這樣才能未雨綢繆，提高駕馭市場經濟的能力，永遠立於不敗之地。
從美國的視角看市場經濟的優勢有兩個基本特征:壹是用市場規則和價值規則優化資源配置，提高資源使用效率。二是產權多元化鼓勵競爭，為經濟發展提供不竭動力。然而，市場經濟也有負面影響，壹些問題會周期性地出現。在計劃經濟時代，經濟的主要危險是通貨膨脹，因為當時是短缺經濟，需求經常供不應求，所以價格自然會上漲。市場經濟存在通貨膨脹和通貨緊縮，兩者交替出現，但主要危險是通貨緊縮，即生產過剩、價格低廉和消費不足。1998-2005年期間，中國經歷了長達8年的通貨緊縮，經濟為此付出了巨大代價。目前，中國再次進行宏觀調控以防止通貨膨脹，但我們應註意調控的節奏和力度，並重點剎車，而不是突然剎車，這可能容易導致翻車。如果貨幣政策長期過度緊縮，那麽到2009年底，中國可能會重新陷入通貨緊縮，五年內經濟不會有大的發展。我們不能壹放開就膨脹，而是壹收緊就收縮。近年來，中國壹直在反復走這條路。現在要註意掌握調控的力度。如果再次出現1998的通貨緊縮，那我們國家就不好過了，因為我們的人口基數太大了，弱勢群體很多。如果經濟沒有壹定的速度發展，就很難保持就業和穩定，這是由我們特殊的國情決定的。
參考資料:
【1】論美國次貸危機的前因後果【J】。2007年經濟趨勢（9）。
【2】從次貸危機看美國樓市與中國樓市的關系【J】。中國金融，2007（18）。
【3】論中國的資產泡沫與金融風險【J】。福建論壇（人文社會科學版），2008年第2期。
【4】金融危機後的貨幣政策操作——東亞國家的經驗與啟示【J】。金融研究，2007（5）。
【5】美國次貸危機與金融穩定【J】。中國金融，2007（18）。
【6】中國金融安全預警指標體系研究【J】。山西財經大學學報，2007（10）。
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