什麽是股票指數？是不是股指越高回報率越高？

三、股票指數與投資收益股票指數是指數組合市值的正比函數，其波動範圍就是這個組合的回報率。但是，在計算股票指數時，沒有扣除股票的交易成本，因此投資者的實際收益將小於股票指數的波動幅度，這就是指數組合的最大投資回報率。股市中經常流傳著壹句諺語，叫做“牛賺熊賠”，也就是說股民在牛市中盈利，在熊市中虧損，但如果把股民作為壹種投資整體來分析，他們可能無法在牛市中盈利。1.如果牛市是可逆的，投資者只會虧錢而不會賺錢。中國上證指數的中間點約為600點。在1993的牛市中，上證壹度突破1500點，隨後在1994的7月份回落至300多點。在1994的9月份，上海股市沖到了1000點，但很快就跌破了600點。從近幾年的指數運行來看，上證指數總是從600點以下開始，然後在形成牛市後回到600點。可以說，上海股市的所有牛市都是可逆的。當上證指數從600點沖到1000點又回到原地時，對於個人投資者來說，可能有得有失，財富會在他們之間轉移。但對於這群投資者來說，他們不僅壹無所獲，還會有所損失。首先，無論在哪個時點，投資者都要繳納交易稅和手續費。股票指數從600點上漲，然後回到600點。對於整個投資者來說，除了交易成本之外，沒有任何投資回報。但是，滬市在這壹點以上的交易量至少應占總交易量的壹半。對於股民來說，花費超過壹半的手續費和交易稅是徒勞的，因為投資股票的目的是試圖從股票上漲中獲得利益。其次，投資者為配股和發行新股支付了額外的價格。配股和新股發行總是參照二級市場的價格進行。二級市場股價越高，發行價越高。當指數回到600點以下時，對於在該點以上配股或新股申購的股東來說相當於鎖定，這與二級市場的鎖定不同，因為二級市場的鎖定只是股東之間的換手，不存在資金損失。然而，在高價配股或購買新股後，資金將流向上市公司，而這種在壹級市場上的鎖定對股東整體而言是巨大的損失。例如，青島啤酒發行時每股成本約為12.8元，但其每股凈資產僅為2元。也就是說，無論股票開盤價如何，股東只以65，438+02.8元的成本購買了2元的凈資產。如果投資者用購買青島啤酒股票的錢投資國債或存入銀行，他們每年至少可以獲得1.3元的收入，無論青島啤酒有多亮眼，其平均年收入都很難達到如此高的水平。因此，對於壹個可逆的牛市，投資者作為壹個投資整體，投資者只有虧錢。即使在大牛市中，投資者也可能無法獲利。股票指數的波動範圍是投資者的投資回報，但這種投資回報是名義上的，沒有扣除交易費用。對於西方壹些成熟的股票市場來說，由於其年換手率壹般只有30%左右，其交易成本壹般可以忽略不計。在中國股市中，由於股東頻繁更替，最近兩年的換手率壹般在700左右。如果算上交易成本，中國股東的收益實際上是壹個負數。1994年滬深兩市流通股為股民創造了近50億元的稅後利潤，但這兩個股市今年的總成交額卻高達8200億元。按照3I的交易稅和近4.5I的手續費計算，股東將花費總計12億元的交易費用，與收入和支出相比，股東將支付70億元。雖然滬深兩市的綜合指數較計數之初100點的基數上漲了不少，但據初步測算，截至1995年末，滬深兩市上市公司5年間僅在二級市場為股東創造了100億元的稅後利潤，而這壹階段股東繳納的交易手續費和稅費高達200億元。與1990相比，盡管滬深股市仍然是牛市，但股東整體是虧損的，因為上市公司給出的回報難以抵消股票交易的費用。3.如果牛市使股價偏離其投資價值，股東的利潤是虛擬的，壹些股東的利潤是建立在其他人的損失基礎上的。在短期牛市中，股票市場可能會產生壹種所有股東都盈利的錯覺，但這種盈利是虛擬的，因為股票的整體價值是由壹些股票的交易價格計算的。當壹只股票以更高的價格交易時，壹些尚未交易的股票的市值將按交易價格計算。因此，持有這種股票的股東的賬面價值增加了。例如，中國上市公司70%以上的國有股或法人股沒有上市流通，但壹些人經常以股票的市場價格計算國有資產的價值，股價上漲後，他們認為國有資產增值了。但是，如果上市公司的所有股票都進入流通，股票的供應將急劇增加。