7月27日，國家統計局發布上半年工業利潤數據。數據顯示，6月份工業整體情況向好。
具體來看，上半年全國規模以上工業企業實現利潤總額42702.2億元，同比增長1.0%。其中，6月份全國規模以上工業企業利潤同比增長0.8%，由連續兩個月下降轉為正增長。此外，6月規模以上工業增加值同比增長3.9%，企業營業收入增長8.6%，均連續兩個月回升，較4月份的低點分別提高6.8和7.2個百分點，生產銷售繼續邊際改善，企業效益逐步恢復。
受訪專家表示，支撐6月全國規模以上工業企業利潤的因素，主要是產業鏈、供應鏈的明顯修復，加快了企業間的產銷流動，上遊大宗商品價格的回落以及終端需求的回暖，也使得上下遊利潤分化的情況得到改善。
但需要註意的是，部分行業仍然面臨著因需求不足帶來的深度虧損，既需要加強紓困政策落地減少企業經營成本，也需要企業自身進行生產供給和庫存容量的調整，適應新的需求變化。隨著企業復工復產的有序推進，以及上半年穩增長政策的持續顯效，下半年工業利潤有望繼續保持上行態勢。
汽車拉動工業利潤增長
在經歷疫情沖擊之後，6月份，產業鏈供應鏈進壹步恢復，工業企業效益明顯改善，全國規模以上工業企業利潤同比增長0.8%，由連續兩個月下降轉為正增長，利潤增速較上月回升7.3個百分點，呈加速恢復態勢。
從行業層面看，6月份，41個工業大類行業中，有23個行業利潤增速較上月加快或降幅收窄、由降轉增；有21個行業利潤同比增長，其中15個行業利潤實現兩位數增長。
國家統計局工業司高級統計師朱虹介紹，得益於產業鏈供應鏈持續恢復，裝備制造業利潤由5月份同比下降9.0%轉為增長4.1%，連續兩個月回升，拉動規模以上工業企業利潤增速較上月回升4.0個百分點。其中，汽車制造業因上海、吉林等汽車主產地加快復工復產，利潤由下降轉為大幅增長47.7%，是拉動工業企業利潤回升作用最大的行業。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經濟報道，汽車、裝備制造業利潤的明顯改善主要得益於行業的率先復工復產，疊加能源以及鋼鐵、橡膠等商品價格回落，降低了汽車生產投入成本。隨著疫情影響減弱，以及近期汽車壹系列穩消費政策支持，國內汽車銷售也出現明顯回升。
乘聯會秘書長崔東樹告訴21世紀經濟報道，相對於國內汽車銷量6月回暖，汽車出口市場的拉動仍是較強的。由於上海本地企業出口占全國出口的20%，因此上海疫情好轉後，全國汽車出口形勢也在6月大幅改善。6月中國汽車出口24.9萬臺，同比增長31%。
從月度走勢看，近幾年中國汽車出口呈現季節性特征。2022年車市出口開局較強，但受疫情影響的1-4月，呈現出口量逐月環比下降的趨勢，5-6月出現逆轉走勢，預計未來汽車出口發展仍有巨大空間，也將持續改善車企的盈利情況。崔東樹說。
此外，下遊消費品制造業利潤降幅在持續收窄。6月份，消費品制造業利潤雖然同比下降11.7%，但降幅較上月收窄6.7個百分點。其中，紡織服裝、家具、印刷、農副食品加工行業利潤分別增長44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降轉增。
周茂華分析，消費品制造業的改善主要是國內的終端需求出現回暖，不過目前居民消費需求修復相對緩慢，預計下遊消費品利潤將呈現逐月穩定回升的態勢。
煤電虧損出現轉好態勢
原材料價格高企，上下遊利潤分化，自去年起就在困擾著工業經濟的整體運行。上半年采礦業實現利潤總額8528.2億元，同比增長1.20倍；制造業實現利潤總額31893.1億元，下降10.4%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額2280.9億元，下降18.1%。其中以煤企電企的分化關系最為明顯。
7月22日，中國電力企業聯合會發布的《2022年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》顯示，由於電煤價格持續處於高位，上半年大型發電集團仍有超過壹半以上的煤電企業處於虧損狀態，大體測算，上半年全國煤電企業因電煤價格上漲，導致電煤采購成本同比額外增加2000億元左右，部分企業現金流緊張。
不過與2021年的至暗時刻相比，煤電企業已經出現好轉的苗頭。近日，五大發電集團旗下上市公司陸續發布業績預告。其中，華電國際扭虧為盈，預計上半年實現盈利14.59億元至17.91億元。而在2021年，華電國際則是凈虧了49.7億元，同比下降211.8%。華能國際上半年預計虧損27億元至32.4億元，雖然還是沒能實現盈利，但這壹虧損額度已大幅收窄。
周茂華表示，電力、熱力、燃氣及水生產盈利改善。主要受能國家在能源方面的保供穩價和紓困支持政策持續發力，5、6月煤炭價格整體穩中有降，降低了成本壓力。加之國內生產活動加快恢復，夏季用電高峰，煤電終端需求明顯增加，帶動行業盈利改善。
自5月份《關於進壹步完善煤炭市場價格形成機制的通知》正式實施後，國家發改委便開始對煤價施行區間調控，隨後也在6、7月份針對哄擡煤炭價格、中長期合同不履約等問題推出壹系列嚴厲措施。7月初，國家發改委召開會議安排部署電煤中長期合同換簽補簽工作。會議明確提出，6月份以來發生的長協不履約案例，嚴格執行欠壹補三的條款，但是7月份新發生的不履約的案例，要對所在省份實行欠壹罰十的嚴厲處罰。
統計局數據也顯示，6月份工業三大門類利潤增速差距正在縮小。采礦業利潤同比增長77.9%，增速較上月有所回落；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤增長13.1%，利潤由降轉增。
財信研究院副院長伍超明告訴21世紀經濟報道，電力企業的利潤改善也與基建投資高增長帶動有關，6月份基建投資增速較上月提高1.1個百分點，其中不乏電力基礎設施投資，而且未來的電力基礎設施增加後，電力供給部門的效率和終端需求也會隨之提高，有助於電力企業利潤的持續改善。
中電聯預測，下半年全社會用電量同比增長7.0%左右，增速將比上半年明顯回升。為了支持推動發電企業高質量轉型，建議從上網電價、財政金融以及碳市場等方面對煤電企業進行支撐。比如，加大財稅金融對煤電企業的支持力度。對由於燃料成本高導致經營困難的煤電企業適度放寬政策支持範圍，盡快形成自我造血功能，提高煤電的電力安全供應能力。
需求不足制約利潤改善
總體看，工業企業利潤恢復加快，利潤行業結構出現積極變化。但也要看到，外部環境更趨復雜嚴峻，工業企業利潤增速仍處低位。朱虹表示，目前企業虧損面仍然較大，部分企業生產經營仍面臨較多困難。
與中下遊行業利潤逐漸修復轉好不同，壹些位於上遊的原材料加工制造業，則在穩增長強預期和低需求弱現實的反復博弈中出現大面積虧損。國家統計局數據顯示，上半年黑色金屬冶煉和壓延加工業的利潤下降68.7%。
多家上市鋼企在上半年業績預報中，將利潤下行的原因歸於下遊需求疲軟，鋼材價格持續下跌。其中華菱鋼鐵在今年上半年業績預告中指出，今年二季度以來，由於市場需求持續低迷，鋼材價格震蕩下行，公司經營業績出現下滑。柳鋼股份指出，上半年業績下滑的主要原因之壹是房地產市場不景氣，長材市場相對板材持續走弱，公司長材產品的優勢受到抑制。
在中國鋼鐵工業協會的二季度部分鋼鐵企業經濟運行座談會中，中鋼協黨委書記何文波指出，雖然目前市場的主要問題出在鋼鐵需求側，但現實解決方案在鋼鐵供給側。近兩個月的鋼鐵生產顯著超出市場需求，當前最重要的就是將行業自律付諸行動，要堅持按合同組織生產，不要努力生產然後都放到庫存中去把資產都變成存貨。
上海鋼聯鋼材事業部咨詢總監徐向春告訴21世紀經濟報道，6月份，長流程鋼廠盈利面不到20%，短流程鋼企全面虧損。後續不論是鋼廠進行自律性減產，還是監管部門進行政策性壓減，下半年鋼產量大概率會低於上半年。
同樣的情況也發生在水泥建材行業。國家統計局公布的數據顯示，1-6月累計水泥產量為9.77億噸，同比下降15%，創近11年來新低，市場需求同期明顯減少，庫存水平居高不下，供需關系嚴重失衡。本是傳統旺季的4、5月份水泥價格卻持續下跌，而到了6月份天氣炎熱，雨水較多，行業進入淡季，市場需求持續低迷，大部分省份和地區也相繼開啟了錯峰生產的安排。
中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林表示，錯峰生產實際上是將過去壹味強調高運轉率的生產，轉變為供給和市場需求動態匹配，達到生產、銷售周期的動態平衡，是階段性有效化解產能過剩的重要手段之壹。
周茂華分析，鋼鐵水泥等行業的需求不振主要來自於房地產市場的傳導，近期高溫多雨也影響了基建的開工效率。但下半年整體狀況會有所好轉，主要是國內經濟回暖，不僅基建投資在加快，近期也有跡象顯示，國內樓市整體呈現邊際回暖態勢，因城施策穩樓市的政策效果也將在下半年逐步顯現。
伍超明指出，由於房地產市場投資、銷售仍處在負增長區間，同時國內消費恢復仍然偏弱，目前上、中、下遊制造業庫存增速均已處於歷史高位區間，將制約工業生產回升高度，不利於利潤大幅改善。未來隨著國內PPI增速持續回落，以及國內需求的逐步恢復，將推動工業企業轉向新壹輪去庫存周期。而且企業復工復產仍在有序推進，加上助企紓困等逆周期政策持續顯效，7月工業企業盈利有望繼續修復。
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