如何分析企業的運營能力？我們應該關註哪些指標？

短期償債能力:\x0d\流動比率=流動資產/流動負債\x0d\速動比率=速動資產/流動負債\x0d\現金比率=（貨幣資金+有價證券）/流動負債\x0d\長期償債能力:\x0d\資產負債率=總負債/總資產\ x0。權益總額=資產總額/所有者權益總額\x0d\產權比率=負債總額/所有者權益總額\x0d\有形凈負債率=負債總額/（所有者權益-無形資產-遞延資產）\x0d\利息保障倍數=稅前利潤/利息費用\x0d\及時資金與長期負債的比率=（流動資產-盈利能力:\x0d\長期資本回報率=（利潤總額+利息費用）/（平均長期債務+平均所有者權益）\x0d\資本回報率=凈利潤 普通股股東權益回報率=（凈利潤-優先股股息）/（股東權益平均值-優先股股東權益平均值）\x0d\每股收益=（凈利潤-優先股股息）/發行在外的普通股數量\x0d\市盈率=每股普通股價格/每股普通股收益\x0d\每股股息=普通股總額/發行在外的普通股數量。 每股普通股賬面價值=（股東權益總額-優先股股東權益）/流通普通股股數\x0d\總資產利潤率=（利潤總額+凈利息支出）/平均資產回收額\x0d\毛利率=毛利/銷售收入\x0d\營業利潤=（營業利潤+凈利息支出）/銷售收入\x0d\成本費用利潤率=營業利潤/（銷售成本+銷售費用+管理費用+財務費用）\x0d\營運能力是指企業資產的周轉能力。通常，總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率這四個財務比率可以用來逐層分析企業的營運能力。營運能力分析可以幫助投資者了解企業的經營狀況和管理水平。我們以蘇寧電器為例，向投資者介紹如何分析企業的運營能力。\x0d\\x0d\總資產周轉率是指企業的銷售收入與總資產平均余額的比率。蘇寧2004年的銷售收入為91.1億元，平均總資產為654380+0.4億元。2005年銷售收入增長到6543.8+060.4億元，平均總資產增長2.3倍，達到3654.38+09億元。由於總資產增長率超過銷售收入增長率，總資產周轉率從6.49下降到5。\ x0d \ x0d \這壹比例的下降與蘇寧2005年大規模開設新店有直接關系。為了完成“全國網絡布局”的戰略格局，蘇寧在2005年新開了65家門店，並在20多個城市落地。但原有物流和服務體系的輻射半徑有限，未來蘇寧需要建設大量的管理平臺來支撐同城其他門店的物流和管理。這使得蘇寧易購擴張戰略的初始成本相對較高。\x0d\\x0d\流動資產周轉率是企業的銷售收入與流動資產平均余額的比率。通過對這壹比率的分析，可以進壹步了解企業短期內營運能力的變化情況。從報告中可以看出，蘇寧2005年的銷售收入接近6543.8+06億元，增長率為42.9%，而平均流動資產翻了壹倍多。流動資產的大量增加並沒有帶來銷售收入的增加，因此流動資產周轉率從2004年的7.36下降到2005年的5.1，表明蘇寧流動資產的利用效率下降。\x0d\\x0d\存貨和應收賬款是流動資產的主要組成部分，因此我們可以通過存貨周轉率和應收賬款進壹步分析流動資產周轉率的變化。蘇寧易購專註於現貨銷售，因此應收賬款僅占流動資產的4.75%，而存貨則占50%。\x0d\\x0d\存貨周轉率是指企業的銷售成本與平均存貨余額的比率。庫存周轉率也可以用庫存天數來表示，庫存天數是指庫存周轉壹次所需的時間。天數越短，庫存周轉越快。2004年，蘇寧易購的存貨周轉率為15.05，但在2005年，這壹比率降至10.33。相應地，庫存周轉天數從24天延長至35天。庫存變現速度的明顯下降表明蘇寧可能存在銷售能力下降或庫存過多的問題。\ x0d \ x0d \應收賬款周轉率是指壹定時期內賒銷收入與應收賬款平均余額的比率。該指標用於衡量企業應收賬款轉化為現金的速度。由於賒銷收入不易取得，在實務中經常用銷售收入代替賒銷收入進行計算。蘇寧的客戶主要是個人消費者，他們以貨幣和商品清算的方式進行交易。信用銷售的收入占應收賬款的比例很小，因此從銷售收入數據中獲得的應收賬款周轉率很高。壹般來說，企業的比率越高，意味著企業回款越快，壞賬損失越少，並且資產的流動性越強，企業的短期償債能力越強，可以在壹定程度上彌補流動比率低的不利影響。如果應收賬款周轉率太低，則意味著收賬效率太低或信用政策非常寬松，這將影響資金的利用率和資金的正常周轉。