無論是顧客、同事還是記者，大家對張雅的評價都是“壹個專業又平易近人的美女”。無論何時，她都會熱情耐心地交流自己在ETF投資管理方面的經驗和認識。雖然被同事評價為“天生的ETF玩家”，但她覺得自己也在這條路上逐漸摸索前進，不過這種功課都是課後做的。ETF的運營管理需要很高的綜合素質，對各種可能發生的事件時刻保持警惕，對邏輯思維能力要求很高，但張雅似乎對此很感興趣。“我從小邏輯思維能力突出，這可能是壹種習慣。”
與大多數女性不同，張雅是壹個理性的人，喜歡思考許多事情背後的原因。張雅壹直認為，ETF經理需要更多地與投資者溝通。“對於ETF基金管理人來說，市場上的投資者掌握和運用ETF獲取收益比管理指數產品本身更重要。”這是她給自己工作的定位。
ETF的基金經理並不是市場認為的單壹管理跟蹤誤差的工作。張雅說，這實際上只是基金經理工作的壹小部分。“ETF是壹項簡單而全面的工作。說它簡單，是指人們通常所說的跟蹤偏離投資管理，說它全面，是因為它實際上從各個方面考驗管理者的綜合素質和能力。我剛管理ETF的時候，比較關註交易過程。後來發現ETF的力度更提前了。”現在，張雅的工作發生了變化。至少有1/3的時間花在前期標的的選擇或者新指數產品的前期研發上，1/3的時間花在市場培育上。
“ETF標的的選擇需要管理人具有敏銳的洞察力，提前發現能夠代表經濟和市場未來發展趨勢的指數，並將其作為ETF產品進行開發和管理。”她認為，ETF基金的標的指數應該有三個特點:壹是優化那些市場認知度高的指數；其次，市場認知度高的寬基指數資源開發完成後，定制化指數將是下壹輪開發的重點。定制指數壹定要精挑細選，不能只是為了開發產品而定制。個性化指數的本質首先要符合基本的經濟和投資邏輯，在給投資者帶來良好長期回報的基礎上，還要求其適合指數化投資操作，具有較強的靈活性和交易功能。指數標的的選擇在壹定程度上決定了ETF基金的成敗，也成為基金經理必須重視的壹項操作，認真進行前期的研究和修改。
為了向更多的投資者介紹ETF，讓他們利用好ETF獲取收益，張雅花了大量時間與投資者和同行溝通。她的同事向記者介紹張雅時表示，客戶最喜歡的事情就是和她交流ETF投資理念，她可以用最簡單的方式向投資者介紹看似復雜的投資工具。
“在管理好ETF的同時，如果能與投資者充分溝通，促進ETF的發展和推廣，也能讓基金公司的市場部在推廣上有更好的接觸點。”她說，為了讓國內ETF與國際接軌，她經常利用自己在國外留學的優勢，與國外同行探討，結合國內情況，探索壹條適合ETF發展的道路。在外人看來，這是壹份“禮物”，但實際上這是張雅花費大量時間培養和訓練的結果。與ETF打交道四年，她從未懈怠，不斷思考每壹次事故背後的邏輯，不斷補充自己之前的投資操作技術規範，規避ETF操作風險。
不斷的警惕給她帶來了近乎完美的答案。在操作上證紅利ETF的四年時間裏，沒有出過壹次差錯。面對這壹成就，張雅仍然非常謹慎。“不代表現在就沒有事故，所以我在以後的管理中可以掉以輕心。對我來說，我的工作就是努力規避所有可能的風險。”
客觀來說，考慮ETF基金經理有兩個維度，壹個是業績偏離，壹個是平穩運行。張雅謙虛地解釋說，上證紅利ETF的跟蹤偏差壹直很小:“我們認為造成ETF跟蹤偏差的壹些因素是不可控的，比如成份股分紅:分紅後股價自然是除息的，但組合收益依然存在，會導致不可避免的正偏差。當然，對於傳統持有人來說，這種正偏離是他們願意接受的；比如，由於基金法中的投資限制，基金不能購買托管銀行的股份，這就意味著基金管理人必須尋找其他替代品，這也會帶來壹些主觀上的偏差誤差。”張雅繼續補充道:“作為壹名嚴格要求自己的優秀ETF基金經理，需要進壹步做的是盡可能保證這種不可控的跟蹤偏差的穩定性，能夠主動及時地將上述信息傳遞給ETF的套利投資者，從而將他們的套利不確定性降低到盡可能低的水平，不至於因為這些原因使他們逐漸遠離我們的ETF。”
更多的考驗在於技術細節的處理。張雅認為，這需要基金經理更加重視，在管理中不斷進行系統思考和補充。當她進入華泰白銳管理上證紅利ETF時，她並沒有太多的實踐經驗。在接到任務後的半年時間裏，她做得最多的就是思考未來管理中可能遇到的各種情況，多寫壹些技術指標和投資規範，以便後續的投資操作有所規範。
在她的真實操作之後，張雅會立即將新的問題添加到技術規範中。“這需要系統思考的習慣。如果我們遇到壹個新的問題，並且它沒有給管理層帶來問題，我們會在欣賞這個機會的同時，盡力將與這個問題相關的所有問題納入規範，即使這種情況在未來的運營中可能不會出現。”
ETF基金經理還有壹項必要的工作，俗稱“定籃子”。這個看似簡單的“花籃”，其實是多重因素綜合的結果。籃子的合理便捷設置體現了基金管理人從持有人利益出發的關懷。比如2007年的牛市，大量股票都在漲停，有些股票買不到。張雅改變了紅利ETF默認的禁止現金替代(用壹籃子股票購買)的規定，允許現金替代。“稍有變動，至少會在成份股每日交易時打開投資者購買的通道，既不會損害持有人的利益，又能滿足套利者的投資需求。”張雅認為，傳統的普通投資者和機構投資者，目前參與股指期貨的投資者，以及未來可能基於ETF等更復雜金融工具的對沖交易者，才是影響ETF的最終客戶。這三類投資者決定了ETF最終的市場活力。ETF作為壹種重要的投資交易工具，不僅為投資者提供了壹種長期配置工具，也為把握市場輪動提供了機會。現在和未來，ETF將逐漸在各種復雜的復合交易策略中發揮重要作用。
具體來說，資金量大的投資者更適合使用ETF進行資產配置。即使是長期投資，也要把握好投資時機和配置方向，這是決定投資成敗的關鍵。“長期投資就是要選擇符合未來產業政策和經濟發展方向的指數，也要考慮介入的時間。”張雅分析說，簡單來說，在低通脹環境下進行幹預更安全。至於如何判斷通貨膨脹的水平，是根據不同的經濟發展結構模式來確定的。
她認為，在低成本驅動的經濟環境下，有條件實現低通脹高增長，2%或3%的通脹率是比較低的。當前經濟進入新的工業經濟周期，註定長期通脹中樞不會回到之前的低位。從另壹個角度看，政府對通脹的容忍度也在上升。就目前來看，過去追求2%-3%的通脹率顯然是不現實的，所以在考慮投資的時候要對通脹給予新的考慮。
從配置來看，雖然目前傳統行業的繁榮依然存在，並且在未來相當壹段時間內還會持續，但新興行業已經基本確定為未來的發展方向。張雅認為，由於後者可以受益於政策支持和業績改善，預計資本市場的表現將更強。對於部分股票在市場“偏好”下的估值過高，張雅認為，優質公司每年都會有可預期甚至超預期的業績增長，因此高於傳統行業的估值也在合理範圍內。比如目前上證中小盤股指的靜態市盈率只有30倍。如果將其視為未來三到五年有望增長的成長股，30倍的估值水平是可以接受的。
張雅根據自己多年的經驗，總結出了通過ETF把握市值指數輪動的方法。從市值規模輪動(也稱大盤和小盤指數之間的輪動)來看，展望當前時點，應該有兩種模式:壹種是短期輪動機會，當市場預期貨幣政策寬松或不再收緊時，會出現階段性估值修復的市場機會。但由於這類市場發展快，持續時間短，很難把握。張雅不建議大多數投資者參與，除非他們在這方面有強烈的個人興趣。其次，是中期輪動機會。她建議投資者根據產業周期發展的脈絡和經濟周期的不同階段，努力把握大市場和中小市場的持續輪動機會。壹般來說，在新產業周期的前期和中期，中小企業可能更有吸引力。隨著新經濟產業從無到有的不斷成長，優秀的中小企業將逐漸成長為大企業，進入強者階段。在壹個新的產業周期中後期，往往會發現市值較大的指數表現會轉強。
對於當前經濟環境下如何把握行業輪動，張雅認為，傳統周期性行業景氣度依然存在，新興經濟體短期內不會取代傳統周期性行業，但更多是基於合理的業績增長的單輪驅動，而新興行業由於國家政策的推動優勢，將有更多機會享受估值(產業政策支持)和業績的雙重驅動。
張雅補充道:“我們認為，最確定和最早增長的將是那些已經擁有壹定業務、技術或市場優勢，並已初具規模和引領潮流的公司。這些公司所涉及的新的增長領域也將更多地來自於傳統產業的升級。期待投資者以更小的企業風險和更確定的成長性，爭取產業升級轉型給予資本市場的投資回報。”