第壹個方面:大量分紅會讓投資者認為有利可圖，進而大量資金流出股市，使得股市上漲；壹個典型的例子是中國股市，它從來沒有支付股息。投資者除了賺取差價沒有分紅收入，挫傷了資本入市的積極性。如果中國股市能夠大量分紅，就會有更多的資金進入股市，從而擡高整體股價，也就是指數。
第二個方面:大量分紅降低公司市值，表現為股價下跌。隨著大多數股票價格下跌，各種股票編制的股票指數當然下跌。現金流量折現法模型很好地解釋了這種情況。當然是在完善的股票市場，比如歐美日發達的股票市場。