如何用期權對沖股市風險，使用ETF

ETF期權是指交易雙方就ETF的未來交易達成的合約，其中壹方有權在未來某個時間以約定的價格買入或賣出約定數量的目標ETF。從目前國內期權上市進程來看，ETF期權明顯排在前面，對我國金融市場意義重大，未來價值投資趨勢可能成為我國主流。

當然，對於ETF期權來說，當前的當務之急是在當前股市風格切換的背景下，對沖持有小盤股或成長股的“黑天鵝”風險。目前議程方案上的ETF選項只有上證50ETF和上證180ETF，標的仍以藍籌股居多。機構投資者在滬深300股指期貨上也可能面臨類似的問題。

但由於ETF期權是實物交割，通過ETF期權建立現貨空頭比股指300期貨更有優勢。此外，從對沖成本來看，ETF期權的資金成本相對較低，調整ETF期權的倉位也相對方便。最重要的是，滬深300期貨可以與上證50ETF或上證180ETF期權* *形成相當於現貨的空頭頭寸，因此上證50ETF和上證180ETF期權對未來大盤大盤股和小盤股背離的“黑天鵝”風險將起到非常積極的作用。

其實海外市場的對沖基金風格非常多樣，可以使用的衍生品種類也非常豐富。他們通常通過幾個衍生產品系列來對沖風險，基本的對沖工具包括股指期貨和期權、股票期貨和期權。因此，ETF期權除了具有期權的優勢外，從策略多元化的角度來看，也有必要在未來發揮化解股指期貨套利、對沖Alpha策略缺陷的作用。