通貨膨脹的原因是市場上的貨幣量增加過快，導致貨幣貶值，物價上漲。
同時，市場上貨幣供應量的快速增長也會導致市場上各種投資的加速，當然也包括股市投資。
所以理論上，通貨膨脹會推高股市。
貨幣供應量增長率分為M1和M2。M1=流通中貨幣+活期存款，M2=M1+定期存款。
中國股市的投資者大部分是散戶，散戶投資股市的都是活期存款。所以當M1在市場上快速增加，也就是活期存款快速增加的時候，股市就會上漲。當然，M2包括M1，也包括活期存款。但是，M2的快速增加不壹定會使股市上漲。於是專家們總結了壹個規律。即當M1-M2大於0時，意味著市場上的活期存款快速增加，會推高股市。當M1-M2小於0時，活期存款的增速小於定期存款，用於投資股市的錢就會減少，股市就會下跌。
下面的圖表顯示了過去中國貨幣供應和股票市場之間的關系。大趨勢基本符合上述理論。
所以壹般來說，通貨膨脹會在大趨勢上推高股市。但要更好地把握上漲或下跌的節奏，還是要看市場流動性的性質。也就是說，它取決於M1和M2的遞增速度。