為什麽HNA的股價如此之低？

原因是毛利率太低。從2017年開始，2017年營業收入增長率為47.26%，而毛利率從2016年下降到13.54%，2018年後甚至下降到個位數。結合股價的歷史走勢，毛利率的下降與股價有比較強的正相關性。因此，從2017可以初步判斷，HNA已經進入成熟階段，成熟企業股價不可能出現大幅上漲。但海外疫情惡化對航空業造成了長期的不確定性，業績修復只是奢望，更何況毛利率再次突破兩位數，甚至重回2016的巔峰。