波動聚類

經典資本市場理論在描述股票市場收益率的變化時，采用的計量經濟模型壹般假設收益率的方差不變。該模型符合金融市場中的有效市場理論，並且易於使用，常用於預測和估計股票價格。然而，大量對財務數據的實證研究表明，有些假設並不合理。壹些金融時間序列往往會出現某個特征的值成組出現的現象。例如，在對股票收益率建模時，隨機攪動項往往伴隨著壹個大的波動，接著是壹個小的波動，這就是所謂的波動聚類。這種現象的出現源於外部沖擊對股價波動的持續影響，收益的分布呈現出肥尾的特征。