為什麽投資股票可以獲得風險溢價？

風險包括系統風險和非系統風險。風險溢價，即投資者承擔風險的回報，指的是系統性風險的回報，非系統性風險在金融經濟學意義上是不能得到回報的。在開放條件下，投資組合的系統風險從國家範圍擴展到世界範圍，國家範圍的系統風險明顯低於世界範圍的系統風險，因此風險溢價會低於不開放條件下的風險溢價。

壹個國家的股權風險溢價=該國的國家風險補償×(該國股票市場波動率的標準差/該國國債市場波動率的標準差。

我的理解是這樣的:

波動率在數學上的表述是標準差，金融經濟學的含義是指市場的意外波動。這種波動投資者想要索取預期收益之外的收益率補償。國債市場也是如此。國債市場波動獲得的收益率補償，就是國家的國家風險補償。比如，如果通脹高於市場預期，國債價格應該下跌，收益率應該上升，這是壹種國家風險補償(市場的預期通脹也體現在預期收益率上)。波動來自市場風險。同樣的影響(風險)，股市的波動肯定和債市不壹樣。如果我們找出在這種沖擊下，股票市場的波動率相當於多少個債券市場(股票市場波動率的標準差/國債市場波動率的標準差)，那麽用債券的波動率為單位來表示股票的波動率，乘以債券的風險補償(即所謂的國家風險補償)，就順理成章了。