為什麽H股要比A股便宜，原因在哪裏

首先，A-H溢價之所以能存在而不會被套利消除，是因為有市場分割。也就是說，買的A股不能拿到香港去賣。而且，對於股票這種金融資產來說，有壹種天生的缺陷就是很難像衍生品壹樣進行無風險套利。從邏輯上來說，市場分割導致了這種套利困難。這就導致了同樣的股票即使價格差別很大，也不壹定會合攏，可以類比為這相當於在壹個水池中間加了壹個壩。

當承認了市場分割之後，就可以談論為什麽價格不壹樣。可以類比為為什麽水位不壹樣。

根據傳統的金融理論，股票的價值應該等於投資者預期的未來現金流經過合理的風險調整的貼現率貼現所得到的現值。如果市場是有效的，那麽股票的價格被價值決定。

內地市場上市公司規模愈大，市盈率傾向愈低，但在香港市場，不同股票有不同市盈率，市盈率與上市公司規模之間並無顯著關系。雖然行業未必是決定市盈率的關鍵因素，若幹行業的股票出於行業性質的關系，其市盈率往往比同壹市場其他股票較高或較低。特別是傳統金融業的市盈率傾向較低，而新經濟行業如科技及醫療保健等則傾向較高。若幹行業的公司在香港作首次公開招股，估值也可能較在內地為高。