1、初級水平
即把現有的CAPM模型(如陳和孫(2000)使用的CAPM)和改進的復雜版本模型(如Grossman和Shiller (1981)使用的CCAPM)放入不同時間和地區的數據中，以驗證模型的適用性，或解釋和預測該地區在此期間的經濟狀況。
2.中級(在這個階段，妳會根據數據的特點，對各種模型進行排列組合。)
數據具有尖峰厚尾的特點，通常考慮替換正態分布，啟用學生的T分布或分布(如金(2012))。如果數據存在異方差性，通常會考慮將CAPM、VAR等理論模型與GARCH聯系起來，用GARCH來描述異方差性(如陳等(2012+02))。
3、高級水平
用壹個已有的模型來解決問題，就相當於生病了才吃藥，只要知道這個藥的適用癥狀和不良反應就可以了。創建模型，不僅要了解適用的癥狀，還要考慮所有的不良反應。妳需要預設模型應用的所有前提條件，並解釋模型中的變量和估計方法。這些前提和變量的含義有的來自數學理論，有的來自經濟學理論，需要很深的數學背景和經濟學基礎。