MPT、CAPM及其拓展、因素模型和APT都是建立在線性解析範式、有效市場假說和均衡觀點的基礎上,尤其是線性模型的解析範式意味著資產收益率是呈現正態分布或近似正態分布,並且投入者以線性的方式對市場信息做出反映。然而現實中資本市場上越來越多的跡象表明,股票價格並不完全按照上述經典理論所描述的那樣表現。尤其是經歷“黑色星期壹”之後,壹些金融經濟學家開始懷疑股票市場運動機制本身的不穩定性,認識到傳統的線性模型很難準確預測股價變動,可能還有許多未知因素影響著股價的運動,於是采用了整體化的混沌解析思想來理解股市的非均衡狀態,他們摒棄了危機與收益呈線性關系的假設,采用非線性的動態定價模型,如EGARCH、AGARCH等,甚至嘗試放棄危機與收益存在正相關關系的基本假設前提,提出了具備黑盒子性質的“定價核”(PriceKernel)概念。此外,在傳統的CAPM、APT等所依賴的主觀解析、因子解析等因素提取技術方式缺乏有效解釋力的狀況下,壹些學者提出了半自回歸方式和半非參數估計方式等新手段。