比如，假設只有壹家公司A/H同時上市。如果a股定價為65，438+020元人民幣，h股定價為65，438+000港元，人民幣兌65，438+0港元的匯率折算為0.9元人民幣，則溢價水平為65，438+020/(65，438+000 * 0.9) = 65。a股比h股溢價33%。
若公司a股股價不變，h股股價漲至120港元，匯率不變。那麽溢價水平就是120/(120 * 0.9)= 111%。a股對h股的溢價為11%。
所以，當A/H溢價指數的壹個包往下走的時候，壹般意味著h股相對於a股上漲了。(不考慮人民幣對港元匯率大幅貶值)