非法證券活動的主要表現是，壹些非上市公司編造虛假信息，以境內外上市、業績優異、已獲政府批準、已提交上市申請材料等名義為誘餌，以獲取高額回報為幌子，采取非法手段，以出售所謂“原始股”的形式誘騙人們購買股票。
非法證券不能為證券的合法性提供完整的手續，不構成完整的法律鏈條。有的只是某個環節手續齊全。但其誇大事實誤導投資者以為是合法證券，更有甚者，編造的證券完全是假的。比如壹些違規發行股票的公司，要求地方產權交易機構向投資者出具股權托管文件或所謂的股票權證，但這些股權托管文件或股票權證並不能證明違規發行和違規證券業務活動的合法性。
合法許可的每壹步都要符合法律法規的要求，是壹個合規的鏈條。缺少每壹步都是對其合法性的否定。例如，在證券交易所交易的證券在發行時需要經過中國證監會的嚴格審查，在上市過程中需要經過證券交易所的審查。這壹系列的審核和批準程序是合法證券的必要程序。任何壹個環節出現問題都有可能被拒絕，不能成為合法的有價證券。