1）、當股利增長率為-4%時：
股票價值=｛1.92×（1-4%）｝/（9%+4%）≈14.18元
當股利零增長時：
股票價值=1.92/9%≈21.33元
當股利固定增長率為4%時：
股票價值=｛1.92×（1+4%）｝/（9%-4%）≈39.94元
2）、假設該股票為增長率4%的固定增長股票，其內在價值39.94元小於其市場價格45元，不應該購買。
3）、當該股票為零增長股票時：
必要收益率=1.92/25=7.68%