最早提出股票價格與價值分離的是美國的帕拉特。他在1903出版的《華爾街的莫克(1903)》壹書中提出，股票價值的經濟本質在於其影響因素，如分紅企業收益、經營者素質、企業盈利能力等。帕拉特認為，理論上，股票價格與真實價值是壹致的，但實際上它們是截然不同的。但他認為，兩者區別的現象不僅限於股票，其他房產也有，只是股票比較特殊。因為就價格的形成而言，是由供求因素決定的，不壹定與真實價值完全壹致。
而且，除了真正的價值這壹股價的主要決定因素之外，還有很多其他的因素，比如:這種利好消息，證券市場的結構，股市的火爆程度，投資氛圍等等。，以及絕大多數外行投資者對上市公司生產的各種判斷。雖然帕帕斯強調對證券市場的分析，但他的理論仍然缺乏“嚴謹性”，存在許多模糊之處。