在牛市中，散戶在價格回調的預期下參與做空，主力機構是短線多頭。當價格回落時，他們會再次買入。這種操作會導致倉位有規律的變化:上漲減倉，下跌加倉。熊市中，由於價格下跌，從交易心理來看，壹般投資者都有很強的買入情結，以逢低買入為主，而賣方多為有現貨背景的實力機構。此時，上漲和增倉往往意味著強大的對沖力量，而基本面並不支持上漲，因此有很好的機會參與做空。相反，下跌時，分散的多頭容易止損，相應的，空頭也在短期內獲利了結，導致持倉減少。在持續的周期中，市場特征會更加明顯，即漲幅小，持倉漲幅大，說明後市上漲空間有限，有逢高做空的機會；如果出現較大幅度的減倉，後市短期下跌空間有限，會有短期買入機會。
當然，決定價格走勢的不是持倉結構，而是基本的供求關系，但持倉變化客觀上反映了基本面的變化。在不同的市場階段，持倉變動的市場意義會有所不同，要根據當時的情況具體分析，但長期來看，持倉分析對交易的指導意義是顯而易見的。另外，持倉分析對市場參與基礎好的品種特別有效，但對那些不活躍、依賴做市商維持流動性的品種意義不大。