該理論依據以下幾個假設：
1、投資者在考慮每壹次投資選擇時，其依據是某壹持倉時間內的證券收益的概率分布。
2、投資者是根據證券的期望收益率估測證券組合的風險。
3、投資者的決定僅僅是依據證券的風險和收益。
4、在壹定的風險水平上，投資者期望收益最大；相對應的是在壹定的收益水平上，投資者希望風險最小。
根據以上假設，馬科維茨確立了證券組合預期收益、風險的計算方法和有效邊界理論，建立了資產優化配置的均值－方差模型：
目標函數：minб2(rp)=∑ ∑xixjCov(ri-rj)
rp= ∑ xiri
限制條件： 1=∑Xi （允許賣空）
或 1=∑Xi xi>≥0（不允許賣空）
其中rp為組合收益， ri為第i只股票的收益，xi、 xj為證券 i、j的投資比例，б2(rp)為組合投資方差(組合總風險)，Cov (ri 、rj ) 為兩個證券之間的協方差。該模型為現代證券投資理論奠定了基礎。上式表明，在限制條件下求解Xi 證券收益率使組合風險б2(rp )最小，可通過朗格朗日目標函數求得。其經濟學意義是，投資者可預先確定壹個期望收益，通過上式可確定投資者在每個投資項目（如股票）上的投資比例（項目資金分配），使其總投資風險最小。不同的期望收益就有不同的最小方差組合，這就構成了最小方差集合。