在1970中，法瑪提出了有效市場假說。
它對有效市場的定義是:
如果在壹個證券市場中，價格完全反映了所有可獲得的信息，那麽這樣的市場被稱為有效市場。
衡量證券市場是否具有外部效率有兩個標誌。
壹是價格能否根據相關信息自由變動。
第二，證券的相關信息是否能夠充分披露和均勻分布。
這樣每個投資者可以同時獲得相同數量的信息。
根據這種假設，投資者在買賣股票時會快速有效地利用可能的信息。
所有影響股票價格的已知因素都已經反映在股票價格中。
所以根據這個理論，股票的技術分析是無效的。