⑵“在寫於50年前的《投資價值理論》中，約翰.伯爾.威廉姆斯提出了價值計算的數學公式，這裏我們將其精煉為：今天任何股票、債券或公司的價值，取決於在資產的整個剩余使用壽命期間，預期能夠產生的、以適當的利率貼現的現金流入和流出。請註意這個公式對股票和債券來說完全相同。盡管如此，兩者之間有壹個非常重要的，也是很難對付的壹個差別：債券有壹個息票（coupon）和到期日，從而可以確定未來現金流。對於股票投資，投資分析師則必須自己估計未來的“息票”。另外管理人員的能力和水平對於債券息票的影響很少，主要是在管理人員如此無能或不誠實，以至於暫停支付債券利息的時候才有影響。與債券相反，股份公司的管理能力對股權的“息票”有巨大影響。”⑵
大家應該明白了，在巴菲特看來，股票就是利息不固定的債券而已。
⑴1996年6月
⑵巴菲特致股東的信1992年