以索羅斯為代表的國際投機資本最初攻擊的直接目標是港元即期匯率。
這場運動的第壹周以香港金融管理局的勝利而告終。但索羅斯只是試探性進攻，隨後在遠期市場轉而做空3個月港元，港元承壓跌破固定匯率區間。戰鬥很激烈，甚至很激烈...最後，在中國銀行雄厚外匯儲備的全力支持下(據不完全統計，當時香港金管局和中國銀行持有的外匯儲備超過3000億美元，在當時是天文數字)，在中國政府向市場鄭重承諾人民幣絕不貶值的幫助下，市場預期逐漸逆轉，最終擊潰了國際熱錢。港元爭奪戰險勝。但事後發現，索羅斯雖然沒有像以前那樣攻擊英鎊做空泰銖，但並不壹定虧損。索羅斯已經購買了大量恒生指數的看跌期權。最終，港元保衛戰雖然勉強獲勝，但代價是股市市值縮水近壹半。