1914年爆發的第壹次世界大戰。美國無疑是這場在大洋彼岸發生的戰爭的最大受惠者.
第壹次世界大戰刺激了美國經濟的發展，僅杜邦公司就為協約國提供40%以上的軍需品，業務增長了176倍。壹戰也帶動了美國資本市場的迅速擴容。壹戰期間，僅摩根銀行就代理英國發放了銀團貸款30多億美元。壹戰使得美國壹舉從戰前最大的債務國變成了戰後最大的債權國,為戰爭融資而發行的國債從12億美元擴大到255億美元，1917年到1919年自由公債發行量達到215億美元。美國的股市規模大幅擴張，尤其是和戰爭相關的鋼鐵行業發展更快，以美國的伯利恒鋼鐵公司為例，股價從46美元飈升到460美元，並壹度達到600美元。美國資本市場躍升為世界第壹大資本市場。
投資者群體由此增多從戰前的35萬增加到了數百萬,投資者只要支付10%的錢就可以買股票，在壹個不斷飆升的股市中，這種安排進壹步刺激了股市的投機性。當時的美聯儲以5%的利率貸給美聯儲成員銀行，銀行以12%的利率貸給那些經紀人，經紀人再以20%的利率貸給投機者，而投資者則希望從股市中得到遠遠超過20%的回報。這樣壹個逐級放大的資金鏈，孕育著巨大的風險。所以1929年的股市崩盤與其說是意外還不如說它的發生是理所當然。