65438+2月1日晚，公司四大問題的官方回復終於來了。國聯股份在繼續否認的同時，提出了詳細的事實和數據，並壹壹澄清。對於“高存貸”問題，因上交所問詢函中未提及，公司未作單獨說明。
與此同時，西南證券發布研報，認為“媒體主要聚焦融資貿易、高人均收入、高貨幣資金，經公司回復後不符合事實”。“管理層增持顯示了對未來發展的信心，短期擾動不妨礙長期發展趨勢”。因此繼續給予“買入”評級，建議投資者積極關註。
然而，65438年2月2日，國聯股份迅速由漲轉跌。交易50多分鐘，單日成交還是比較大的，超過15億元。在國聯股份的互動平臺，仍有不少投資者拋出問題，公司也壹壹解答。
逐壹澄清四大問題
2015年營收僅2億元，凈利潤僅12萬元。到2021，營業收入暴增183倍至3.72億元，凈利潤暴增48倍至5.78億元。公司2065438+2009年7月成功上市，不到四年股價上漲22倍，市值從30億左右漲到650億左右。
然而，6月24日，165438+壹則質疑公司經營和財務數據的媒體報道《國聯股份令人震驚的謊言？“若隱若現”的融資貿易網絡出現在商賈復雜交織的背後，上交所隨即發出問詢函。公司股價以兩個漲停板回應，市值在500億大關。
結合媒體的質疑文章和上交所的問詢函，關於國聯股份的問題大致可以歸納為四個方面。壹是是否存在融資貿易，從而助推業績爆發式增長。第二，為什麽壹個只有四個員工的子公司能賺25億？第三，公司資金需求不大，卻不斷融資，懷疑存在“高存貸”問題。第四，預付款與預付款不符。
65438+2月1日晚間，公司發布問詢函回復公告，逐壹澄清。
關於融資貿易的問題，公司表示2021對東嶽飛達的銷售金額為5.52億元，采購金額僅為452.85萬元，屬於不同的類別。公司銷售和采購金額相差較大，不涉及融資貿易；合同是明確的購銷合同，不存在融資條款或類似安排。但公司與大客戶伊利潔能的子公司趙毅華盛披露的銷售金額不壹致，只是披露口徑不同。
對於子公司人均收入高的問題，國聯股份表示，其主體公司位於寧波，人員主要在北京分公司。2021年末，寧波糧油社保局員工5人，北京分公司員工54人，合計員工59人。2021年營收25億元，人均收入4277.8萬元，處於行業正常水平。
關於募集資金的使用，公司列舉了IPO和再融資資金的投入和使用進度，稱不存在違規使用募集資金的情況，不存在募集投資資金應投入研發費用的情況。對於貨幣資金余額偏高，公司表示主要是受非公開發行基金及支付方式的影響。剔除影響後，貨幣資金期末余額為654.38+0.34億元，與公司業務規模相匹配。
關於預付款和預付貨款，公司分別列出了前十大客戶，稱公司通過多多平臺向客戶發布和銷售各種工業原料和產品，註冊用戶可以通過平臺下單並支付部分定金，為了鎖定貨源，保證貨源，公司會向上遊供應商支付部分預付款。公司表示，該交易沒有損害公司利益。
投資者仍有許多疑問。
不過，盡管國聯股份問詢函回復公告長達34頁，超過2萬字，但仍有不少投資者心存疑問，在公司互動平臺和蔡東股吧上進行相關提問。
有投資者在上交所互動平臺提問:“潘總您好！好像是公司的回復公告發現，公司很多上下遊客戶都在張家港的壹個寫字樓裏。他們這麽近，為什麽不直接交易，通過平臺交易？”。
公司董秘潘勇給出了六點解釋:
1，張家港是華東地區最重要的化工交易基地，有大量的上下遊供應商、貿易商和用戶，上下遊客戶約1200。各種貿易商和終端代理商聚集在保稅區的石化大廈，壹般是壹個房間壹個公司。其實主要是用來登記的，房間號差不多很正常。很多營業場所都不在石化大樓裏。
2.由於庫區的價格波動和交付，乙二醇貿易商的違約率相對較高。他們之間的合作首先取決於履約風險和交貨信用。因為害怕發貨違約，供應商願意把更多的利潤讓給不會違約的客戶(比如多多平臺)；下遊用戶也怕違約，願意和誠信度高的供應商合作(比如多多平臺)。所以如果妳去石化大廈，哪怕妳們離得很近，看看有沒有人配合妳。
3.以張家港進口乙二醇主要倉儲區域為基礎，土多多於2018推出了酒類聯盟，能夠快速整合客戶資源，更高效地開展集體采購和壹站式采購，快速形成采購量和行業影響力，並逐步拓展其他化工資源。
4.目前包括乙二醇在內的大部分品類多平臺，上下遊信息相對透明，不存在實質性的對接障礙。市場主要根據數量和價格政策進行交易。數量大導致價格優，服務優，交貨優，供應保證優。即使上下遊在同壹個地方或者有對接渠道，都是遵循上述規則。所以很多平臺通過集體采購、單個團購、壹站式采購等方式，形成下單議價的重要基礎。
5.穩定可靠的供應保障是下遊大客戶的重要關註點。下遊大客戶多為大型終端廠的代理商，穩定的貨源和履約能力極為關鍵。相比多渠道采購和趕集采購，多平臺采購更有保障，多平臺采購比傳統經銷商更透明公開，所以大客戶更願意通過多平臺公司采購。
6.公司在張家港的主要供應商有大量的進口貨或庫區貨，主要客戶多為酒類聯盟的主要成員。同時承擔土多多平臺的二次退貨，即購買小單和客服。
有投資者關心，為什麽公司多平臺平臺有壹萬多客戶，但公司網站平臺訪問量很低，只有幾百級。
也有投資人問，中興電子是第壹家數字雲工廠國聯股份的合夥人，但中興電子是執行人，法人沒有財務執行。董事長屬於限制高消費的人。為什麽公司還要合作？
對於以上問題，公司也壹壹回應。
雖然國聯是市值數百億的中盤股，但截至今年三季度末，股東總數僅為1.38萬。
券商表示，短期擾動不妨礙長期發展趨勢。
幾乎在公司發出問詢函回復的同時，有券商發布了看好公司長期價值的研報。
西南證券在12晚間發布的《管理層增持顯示發展信心，短期擾動不妨礙長期發展趨勢》研報中稱，媒體之前的關註點主要是融資貿易、高人均收入、高貨幣資金，公司回復後發現並不屬實。“我們認為，增持凸顯了管理層對公司未來發展的堅定信心。短期市場非理性因素不會改變公司長期向上的趨勢和紮實的主營業務基本面，市場前景依然可期。”
研究報告認為，“平臺+技術+數據”齊頭並進，多元化擴張，創造新的增長點。今年前三季度，公司實現營收463億元，同比增長97%；歸母凈利潤6.8億元，同比增長102%；扣非凈利潤6.2億元，同比增長103%。“高速增長部門下的許多電子商務公司實施了高效的上下遊戰略”。
西南證券預測，國聯股份2022-2024年歸母凈利潤分別為654.38+0.3億元、654.38+0.8億元、365.438+0億元，對應PE分別為53倍、29倍、654.38+0.7倍。“公司業績持續超預期，充滿韌性。新平臺的推出預計將有助於這壹增長；同時，考慮到工業品電商市場廣闊，各單品賽道滲透率還有很大提升空間。短期非理性擾動造成的情緒影響已經消除，維持“買入”評級。建議積極關註。”
但從國聯股份65438年2月2日的股價表現來看，跌勢並未停止，開盤壹小時內就跑到了跌停，並伴隨著成交量的增加。此後雖然資金較低，但仍以跌停收盤，全天成交額超過15億元。至此，國聯股份股價在事發後的5個交易日內，從130元跌至不足100元，市值跌破500億元。