高盛集團(Goldman Sachs Group)最近對總資產近5萬億美元的共同基金和對沖基金的頭寸進行的研究顯示，基金經理壹直偏好經濟敏感型股票，如工業企業和大宗商品生產商。而那些在經濟衰退中表現較好的股票，如公用事業、生活必需品等，目前並不看好。
這種頭寸分配相當於押註美聯儲能夠在不引發衰退的情況下抑制通脹——這種情況通常被稱為經濟的“軟著陸”，人們普遍預計這很難實現。
包括DavidKostin在內的高盛策略師上周五在壹份報告中寫道，“目前的行業趨勢與軟著陸的定價壹致。”他補充稱，基金行業的主題和風險敞口也顯示出類似的狀況。
當然，這並不意味著所有精明的專業投資者都在冒險。
事實上，隨著美聯儲數十年來最激進的反通脹和緊縮行動，這些“精明的資金”今年增加了現金持有量或加大了對熊市股票的押註。然而，在這種防禦姿態的背後，仍然存在著周期性的傾向，這與投資界普遍擔心即將發生的嚴重經濟收縮的擔憂背道而馳。
不入虎穴焉得虎子？
無論如何，這些“聰明錢”的趨勢仍然是壹個大膽的賭註。根據美國銀行上個月對基金經理的調查，77%的受訪者預計未來12個月將出現全球衰退，這是自2020年新冠肺炎疫情爆發以來的最高比例。
對此，壹些分析師認為，這壹現象可能是因為專業人士在調整投資組合以反映預期的經濟風險方面行動遲緩，或者他們可能已經通過其他策略尋求保護以抵禦經濟衰退風險，例如將資金投入現金。
另壹個更合理的解釋與押註美聯儲最終可能轉向實現軟著陸有關。在這種情況下，壞的經濟消息被視為對市場有利，因為這表明美聯儲主席鮑威爾采取的抗擊通脹的措施正在發揮作用，政策制定者可以停止下壹步加息的激進步伐。
標準普爾500指數指數從過去壹個月的低點10反彈超過10%，這表明美聯儲轉向的預期正在被廣泛引用。
但是，這個賭註的風險顯然不小。上周五和本周壹的市場下跌無疑是最好的案例。連續兩個交易日，強勁的就業市場和美國服務業數據引發了人們的猜測，即美聯儲將不得不維持其積極的緊縮政策，並增加了央行政策失誤的風險。美國三大股指周壹全線暴跌，標準普爾500指數跌回關鍵的200日均線。
由AndrewTyler領導的摩根大通銷售和交易團隊周壹在壹份報告中寫道，“如果美國的經濟增長惡化得太快或太嚴重，那麽‘壞消息就是壞消息’將取代‘壞消息就是好消息’。在這種情況下，市場可能會重新測試年內低點。”