然而，對字節跳動來說，微軟收購意向的確認並不意味著壹切正常。其實真正的麻煩才剛剛開始。首先，他們必須解決壹個關鍵問題，即抖音的價值有多大。
復雜的交易帶來的困難在大量媒體報道有意收購抖音的兩天後，微軟周壹證實，已與字節跳動就收購抖音進行了談判，並將繼續與美國政府溝通，希望在9月15之前完成交易。
根據微軟發布的聲明，除了抖音在美國的業務，這次談判還涉及抖音在加拿大、澳大利亞和新西蘭的業務。
對張壹鳴來說，與投資者敲定字節跳動的估值可能相對容易。去年，字節跳動盈利6543.8+07億美元，凈利潤超過30億美元。基於此，媒體報道字節跳動最新估值超過6543.8+0000億美元，成為全球估值最高的創業公司。
投資者進入字節跳動是基於公司的整體估值。作為字節跳動的眾多應用之壹，抖音沒有單獨的估價。因此，對於微軟來說，如何評價抖音是壹個亟待解決的問題。
另外，抖音代理了TikTok所有的海外業務，微軟並不想把這些業務都買下來，而是看中了美加澳新的業務，這也讓估值的計算變得更加復雜。
抖音應該值多少錢？此前，有媒體報道稱，字節跳動壹些投資者尋求的抖音估值為500億美元。是貴還是便宜？目前市場上主要有三種估值方法:
按業務份額估值:400億美元
據Wedbush Securities的分析師Daniel Ives稱，抖音在美國擁有65，438+億用戶，累計帶來了20億美元的收入。美國業務的估值可以占到字節跳動總估值的40%左右，也就是400億美元左右。
用戶估值:200億美元
評估抖音最重要的壹點是對Snap和臉書進行基準評估。
Snap兩周前發布的最新財報顯示，今年第二季度其日活躍用戶增長65，438+07%，達到2.38億。第二季度營收也同比增長17%，至4億美元。2019年全年，Snap的營收為65438美元+0.72億。
目前Snap的總市值約為320億美元。有分析稱，抖音的估值應該高於這個數字，因為與Snap相比，抖音擁有更多的網絡名人和更多的用戶粘性。
如果單純根據上市前的用戶數來估值，那就是另壹種情況了。
Snap在2017年上市之初就有1.61億日活躍用戶。按照當時222億美元的市值，意味著每個用戶的市值是138美元。從臉書的角度來看，2012年活躍用戶數為5.26億，每個用戶對應的市值為198美元。
據彭博情報公司分析師Jitendra Waral稱，抖音的日活躍用戶為65438+億，這意味著參考臉書上市時的情況，抖音可以獲得200億美元的估值。
然而，Waral表示，這種方法也存在問題。抖音現在的用戶增長率遠高於當時的Snap，所以抖音每個用戶的估值應該高於當時的Snap。
此外，瓦爾還估算了抖音的收入水平。根據抖音2020年預計營收6543.8+0億到20億美元，考慮到目前的用戶規模，Waral認為抖音可能估值在200億美元左右。而如果估值達到500億美元，幾乎是當時Snap的兩倍。
P/S估值:不低於900億美元。
由於抖音在美國尚未實現盈利，市場通常使用P/S來評估這類公司。我們認為，P/S估值法比上述兩種方法更接近抖音的真實價值。
字節跳動曾估算抖音2020年美國收入為6543.8+0億美元，隨著貨幣化的發展，明年收入將達到60億美元。
以今年的預估收益計算，500億美元的價格意味著50倍的p/s，而如果以明年的預估收益計算，抖音在美國的估值不到9倍，非常便宜
相比之下，按照Snap今年330億美元的預計營收，P/S是15倍。
那麽如果明年的收入，也按照15倍的市盈率，抖音的估值可以達到900億美元。而且值得指出的是，Snap第二季度營收同比增長17%，抖音明年營收將增長500%，徹底碾壓。抖音應該得到比Snap高得多的估值。
所以，如果微軟能以500億美元拿下抖音，這真的是壹個超級大禮包。
不管怎麽估值，微軟都已經盈利了。從目前來看，500億美元也是外界談論較多的預期收購價格。如果微軟最終以這個價格收購抖音的業務，這將成為全球科技史上第二大收購案，僅次於2015年戴爾670億美元巨資收購EMC。
在此事尚無定論之前，微軟的股價已經“先漲了”。消息傳出後，微軟股價周壹高開，當天上漲5.6%，市值增加870億美元。這主要是因為市場預計抖音將與微軟的業務形成協同效應，壹些分析師甚至預計微軟的市值將在三年內增加2000億美元。
上述熟悉白宮討論的人士對媒體表示，周壹微軟市值的大幅增長足以覆蓋收購抖音所需的資金。