回顧過去的壹年，藥明康德在二級市場可謂“跌宕起伏”。2021上半年，盡管醫藥板塊大幅下跌，藥明康德的股價表現依然堅挺。然而，下半年藥明康德突然變臉，股價下跌39.24%，市值縮水2003億，從備受資金追捧到加速資金出逃。
其股價下跌的原因是去年7月出臺的新行業政策。2021年7月2日，食品藥品監督管理局發布公告稱，新藥研發的最高目標應該是為患者提供更好的治療方案。
這意味著，今後在申請臨床試驗時，需要在現有的治療方案中選擇最優的壹個，大大提高了研發的速度和要求，CRO的業務顯然越來越難做了。
隨著新政的發酵，CRO行業的投資邏輯開始發生變化。近年來股價持續上漲、估值持續走高的藥明康德泡沫也被戳破，最終跌落神壇。伴隨股價下跌的，還有股東的不斷減持。
2021三季報數據顯示，前十大流通股東合計持有6543.8+0.394億股，較上期減少24654.38+0.93萬股。其中，與姚明康德、李戈和趙寧的實際控制人相關的公司及其兩名合夥人徹底從前十大股東中消失。
此外，知名大資本“高要資本”也在去年二季度進行了減持。從財報來看，2021壹季度，高瓴資本持有藥明康德2535.67萬股，在前十大股東中排名第七；不過，到半年報時，高瓴資本已經退出了前十大股東的安排。
其實政策的改變只是導火索，股東的不斷減持才是股價下跌的動力，但真正的內因是因為藥明康德的估值太高。
據統計，排名第壹的美國CRO公司LH，2020年營業收入為931.9億元，約為藥明康德的6倍，但市值不到藥明康德的壹半。
目前藥明康德雖然最近半年股價大幅下跌，但市盈率仍為65.66倍，仍處於高估值狀態。在新政出臺和股東持續減持的影響下，虎年的藥明康德大概還會繼續抄底。