發行債券時的直接銷售
很多投資者都視為負面原因。他們發現上市公司突然發布非公開發行股票的公告，認為短期股價很可能下跌，即使短期不跌，股價也很難上漲。我們從幾個原因來分析壹下:
第壹，我們上面解釋過，非公開發行股票是向特定投資者發行的。如果發行人覺得當前股價過高，或者認為短期公司股價被高估，不願意認購已發行的股份，就容易導致上市公司非公開發行股票失敗。再次發現，目標投資者如果看好這家公司的股票，可以選擇直接在二級市場買入股票，不參與非公開發行股票的認購。
為保證上市公司非公開發行股票工作的順利進行，國家管理層規定非公開發行價格不得低於基準日前20個交易日公司股票均價的80%。說白了，上市公司可以使用平均價格折扣。將基準日前20個交易日的收盤價相加再除以20得到價格，然後該價格最低可以20%賣出。這個規定其實很好理解。誰願意不打折買，至少價格比我直接在二級市場買的便宜，發行對象的投資者也願意買，但折價率不能太低，這樣顯然會對二級市場購買的股份不公平，也能防止上市公司大股東惡意套現。詳情請參考以下案例:
公司公告
在我們知道如何確定發行價格之後，為了保證非公開發行的順利進行，上市公司的股價壹定不能太高，這樣容易導致發行失敗，投資者不願意認購。在發行價格確定之前必然存在打壓股價的行為，短期內不會使公司股價大幅上漲，會明顯提高發行價格。因此，在準備非公開發行的階段，股價出現下跌或波動的概率很大，所以市場自然認為非公開發行是利空消息，很多上市公司壹宣布非公開發行，股價就大幅下跌。詳情請參考以下案例:
公司股價
第二，上市公司只有在面臨現金流缺口時，才會願意私下發行股票。當我們私下解釋股份的定義時，它是上市公司籌集資金的壹個渠道。很多上市公司私發現的目的都是為了補充公司現金流。說白了，公司目前缺錢，現在很難發展。發行股票短期內有助於資金渡過難關。所以今年年初我們發現很多上市公司都有發行股票要定向增發，主要是因為這次疫情，很多上市公司面臨短期的困難。
公司發行
從以上數據我們發現，上市公司給出的非公開發行股票的目的是短期補充流動資金，而市場上的投資者可能因為公司缺錢，現金流出現問題，或者公司發展面臨壹系列問題，後期很有可能業績出現明顯下滑，因此認為非公開發行股票是利好消息。
第三，非公開發行股票增加了公司總股本。壹旦總股本增加了，每股收益就會減少，相當於稀釋了目前持有公司股份的投資的收益。我們在分析壹家公司是否具有價值投資時，參考的是公司的凈利潤和每股收益。我們所指的重要估值指標是市盈率，等於公司的股價/每股收益。詳細情況，我們參考下面的案例:
公司公告
上市公司還會發布非公開發行股票後每股收益降低的風險提示，因此投資者也認為非公開發行股票是利空消息。
任何被當做好理由的宣傳，在發展過程中都會缺錢，尤其是新項目被重點關註的時候，可能會給公司的後期發展帶來質的飛躍。部分上市公司發布非公開發行預案時，並不是為了短期現金流缺口，而是為了重大項目建設。
壹個公司在發展或逐步擴張的過程中缺錢是正常的，所以壹般國家也支持上市公司非公開發行股票融資。重大項目建設可以彌補公司部分行業的空白，特別是提升公司在該行業的地位，後期發展可能會加快。詳情請參考以下案例:
債券的直接銷售
比如上圖，公司非公開發行募集的資金主要是各種新項目，很多券商研報也評價公司非公開後期會給公司發展帶來很多幫助。
非公開發行擴大產能為未來增長奠定基礎，公司屬於5G行業。典型的是，目前中國正在主導“新基礎設施”建設，積極跟上國家政策支持的紅利，所以很多投資者認為非公開發行對公司是利好。
總結:以上，我們主要通過非公開發行股票價格的確定，公司股本的變化，非公開發行公司的目的來分析非公開發行是好是壞。個人認為短期內可能對股價上漲有影響，但可以幫助完成融資，可能對後期發展帶來很大幫助。中長線投資者需要重點關註上市公司的融資目的和對未來發展的影響，要充分分析裏面的投資邏輯。