民生證券副總裁楊偉東和中信建投證券投資銀行委員會成員呂曉峰提供了投資銀行的觀點。他們認為註冊制為公司帶來了更多的上市機會，帶來了更多的價值和創造。與此同時，上市公司市值兩極分化成為必然趨勢。
此外，大港控股董事長孫建喜、江蘇申通副總裁兼董秘張啟強、新媒體股份有限公司總裁楊德健從上市公司的角度分享了自己的觀點。在他們看來，上市公司市值的穩步增長是建立在紮實的業績和核心競爭力基礎上的。與資本市場保持持續有效的溝通，積極借助專業機構的力量，成為幫助公司傳播價值觀的關鍵。
市場包容性和市場價值差異化
成為必然趨勢
“自中國資本市場建立以來，註冊制壹直是新股發行制度的壹項非常深刻的改革。這項改革將給國內證券市場帶來深刻的變化，其影響力正在逐步體現。目前，所有市場參與者感受到的壓力和市場上出現的壹些新情況，很大程度上是因為註冊制的實施。”楊偉東說。
在註冊制改革過程中，新上市公司募資不足的比例逐漸上升，上市公司破發現象也較為普遍。數據顯示，從去年1到今年4月，新上市的550家公司中，有150家公司資金不足，占比27%。今年上市公司中，募資比例最低的只有22%。此外，2020年上市的394家上市公司中，10%已經破發，其中科技創新板成為重災區。
從現有上市公司來看，公司市值也出現了分化。截至4月底，4000多家a股上市公司中，市值在30億以下的上市公司約有1100家，占比約56%；市值低於50億的上市公司約2100家，占比49%；市值在654.38+00億以下的上市公司約有3000家，占比70%，市值在300億以上的僅占654.38+065.438+0%。對此，陸曉峰認為，募資不足可能是因為定價存在問題，監管政策和各類機構發行定價面臨突破，市值兩極分化是註冊制帶來的變化，是必然趨勢。
對於註冊制帶來的變化，呂曉峰列舉了壹系列有代表性的新股案例。比如SMIC，它回歸科創板上市，是紅籌股，虧本上市。按發行價計算，其市值為2200億元。現在幾乎翻了壹倍，實現了首次盈利，去掉了虧損符號。金龍魚從在新加坡上市的母公司分拆，發行a股估值6543.8+040億元。現在市值超過4000億，估值超過23倍。此外，西部超導與股東有競爭合同，但在註冊制下沒有重大不利影響，獲得了上市機會。上市後，其業績和市值都有不錯的表現。“這些例子體現了註冊制的包容性，不僅為企業融資帶來便利，也促進了創新和人才聚集。我們的保薦承銷項目也見證了註冊制對上市公司價值的發現和創造。”陸曉峰說。
楊偉東強調，如何實施註冊制？目前我們還處於摸索階段。在這個過程中，不僅需要投行壓實“守門人”的責任，還需要監管機構、上市公司、投資者等各類中介機構真正回歸職責，讓市場機制的每壹個環節在註冊制下都能充分發揮作用。
穩定的業績鞏固了市值基礎。
有效溝通，傳播公司價值。
“市值不足30億的公司被機構拒之門外”的話題最近備受關註，其實是註冊制帶來的又壹大現象——小市值公司缺乏市場關註，股票交易不活躍，甚至逐漸成為失去融資能力的“僵屍股”。小市值公司如何避免這種情況，是實控人最關心的問題之壹。
張啟強在任期間，不斷與機構等投資人溝通。在他看來，市值管理的核心是上市公司業績的穩定增長和核心競爭力的不斷提升。“過去，壹些上市公司單方面尋求增加市值，采取了盲目並購和熱點等各種手段，但這些都是短暫的，甚至對上市公司產生了負面影響。”“但是酒香也怕巷子深”，張啟強補充道。“上市公司信息披露部門與資本市場保持持續有效的溝通非常重要。”
張啟強坦言，江蘇申通從2010上市，到2020年，營收增長了5倍多，凈利潤增長了近7倍。但其市值並沒有和業績同步增長，反而在過去幾年呈現下滑趨勢。“在公司市值二三十億的時候，我們去和機構溝通的時候確實有閉門造車的情況。這不是機構的錯，畢竟市場環境在變。但作為信息披露部門和董秘的崗位，我們應該謙虛，繼續規範公司治理，不斷提升上市公司質量，挖掘和提升公司亮點和投資價值，讓更多的機構找到我們。總有壹天，金子總會發光。”
上市公司要更加專註於自己的主業，有時候也需要中介機構的幫助。張啟強表示，去年3-4月，公司與專業機構合作，有效傳播了江蘇申通的投資價值。在此期間，公司市值上漲了近80%，不僅體現了公司的價值，也給機構帶來了豐厚的回報。
新媒體股份有限公司去年業績增長強勁。財報顯示，公司2020年實現營收125438+0億元，同比增長22.56%。凈利潤5.75億元，同比增長45.3%。過去五年，公司營收復合增長率為47%，凈利潤復合增長率達到82%。楊德健表示，公司力爭三年內把新媒體股份從壹個區域性的綜合播出平臺發展成為全國性的互聯網新視聽頭部平臺。新媒體股份將以平臺為基礎，占領家庭應用場景和關鍵入口；以用戶為導向，提供更多的視頻內容和更好的服務；以內容為王，逐步進入打造免費版權的軌道。
孫建熙也重視公司硬實力對市值的支撐作用。作為高速公路建設和養護領域的高科技公司，大港控股希望將技術快速轉化為生產力，從而獲得投資者的認可，讓股東受益。“大港控股與中國的建築市場壹起發展。我們的學生分散在全國各地，遇到與道路相關的問題經常來公司咨詢。通過解決他們的技術不足，該公司還形成了自己獨特的專業知識。”孫建喜表示，大港控股多年來壹直在研究中國的瀝青路面建設，在設備、材料、施工方法的配套方面制定了很多規範和標準。孫建熙認為，大港控股利用技術矩陣整合資源，從而實現收入和利潤的大幅增長。從社會責任的角度來看，每壹項技術每年都可以節省數千億的中國公路建設投資，也會帶來巨大的社會價值。