如果轉股溢價率為負，說明可轉債價值低於轉股價值，轉股更劃算；另壹方面，如果轉股溢價率為正，則意味著可轉債的價值高於轉股價值，持有債券更劃算。
在牛市中，可轉換債券的股票隨著大盤不斷上漲，可轉換債券的價格也相應上漲。在這種情況下，純債的價值對可轉債的影響不大，純債的溢價率在實際操作中的參考作用也不大。這時候就要關註可轉債的溢價率了。
可轉債溢價率是指純債溢價率和可轉債溢價率。純債的溢價率表示可轉債價格超過純債價值的程度，表明債務的強弱。它的計算方法是從可轉債價格中減去純債價值，除以純債價值，再乘以100%。每只轉債目前的價格都在130元以上，價格最高的是海華轉債(125822)，壹度達到389元，其純債溢價率高達289%。
價格最低的是誠興轉債(110078)，以137.09元計算，純債溢價率為47.69%，不低。可轉債整體溢價這麽高，說明所有可轉債的債性都很弱。從這個角度來看，買可轉債涉及的風險幾乎等於買股票的風險，可轉債特有的債務保護功能已經不存在了。
另壹個指標是轉股溢價率，表示轉股價格超過轉股價值的程度。計算方法是從轉換價格中減去轉換值，再除以轉換值，然後乘以100%。
轉換價值的計算方法如下:面值除以按轉換價格轉換為股份的可轉換債券數量，然後乘以正股價。以6月8日的股價計算，如果金鷹轉債(110232)折算成6.28元，則每只轉債折算的股數為100/6.28=15.92股，再乘以正股價格10.62元，折算值為65438。可轉債價格為179.49元，因此轉股溢價率為(179.49-169.07)/169.07×100% = 6.16%。
轉債溢價率最高的是誠興轉債，為75.59%。轉股溢價率最低的是電轉債，為-1.21%，實際上是折價交易。
溢價高的時候，說明投資者普遍看好後市。如果市場出現調整或者可轉債發生變化(比如觸發贖回條款)，人們對可轉債的預期也會發生變化。這樣，如果轉債溢價率高，可能要承受雙重壓力，壹是正股調整帶來的壓力，二是預期變化降低溢價率帶來的壓力。有時候雙重壓力的疊加甚至會導致可轉債單日跌幅遠大於正股跌幅的現象。
比如錫業轉債(125960)，6月1日，股價上漲0.30%，但轉債下跌5.96%；6月4日股票下跌9.50%，可轉債下跌10.37%。再如，天藥轉債6月4日股價下跌9.98%，但轉債下跌14.17%。6月1日，轉債下跌10%，轉債下跌11.74%。更有甚者，6月4日，西鋼轉債下跌10.03%，轉債下跌30.04%。這無疑使得可轉債持有人在短時間內遭受巨大損失。
所以不要認為投資可轉債的風險壹定比投資股票低，這要看什麽條件。如果情況發生變化，要及時調整投資策略，規避放大的風險，爭取更大的收益。
參考溢價率估算風險，避免事後諸葛亮，指導實際操作。
轉股溢價為負時要註意，負溢價率告訴我們，無風險套利機會可能很快就會出現。溢價率只是輔助指標，要用其他方法綜合判斷。