決定股市長期波動趨勢的是內在價值，但在現實生活中，股市的短期波動幅度往往超過同期價值的上漲幅度。那麽是什麽決定了價格與價值的背離呢？投資者的預期是中短期內股價波動的決定性因素。
在投資者預期的影響下，股市會自發形成正反饋過程。股價的上漲增強了投資者的信心和預期，從而吸引更多的投資者入市，推動股價進壹步上漲，促進這種循環繼續下去。而這個反饋過程是無法自我修正的，循環過程的結束需要外力來打破。
近期a股市場就是在這種機制的作用下上漲的。這種上升趨勢最初的催化因素是低估和股權分置改革。但隨著a股市場估值水平的不斷提升，投資者的樂觀預期成為當前a股市場上漲的主要動力。
此前，對a股市場整體高位的疑慮已經引發了對資產泡沫的討論，並導致股市的振蕩。
股票的內在價值是指其未來現金流入的現值。它是股票的真實價值，也叫理論價值。股票的未來現金流入包括兩部分:每筆預期股息的出售收入。股票的內在價值由壹系列股息和未來售價的現值組成。
股票內在價值的計算方法和模型如下:
A.貼現現金流量法模型
B.內部收益率模型
C.零增長模型
D.恒定增長模型
E.市盈率估值模型
股票內在價值的計算方法
(壹)現金流量折現模型
貼現現金流模型(基本模型
現金流貼現模型采用收益的資本化定價方法來確定普通股的內在價值。根據收益資本化定價法，任何資產的內在價值都是由擁有該資產的投資者未來接受的現金流量決定的。資產的內在價值等於預期現金流的貼現值。
1.現金流量模型的壹般公式如下:
(Dt:未來以現金表示的每股股利；k:壹定風險水平下現金流量的適當折現率；V:股票的內在價值)凈現值等於內在價值與成本的差額，即NPV = V-P，其中:P t = 0時買入股票的成本。
如果NPV > 0，則說明所有預期現金流入的現值之和大於投資成本，即股價被低估，因此買入這只股票是可行的。如果NPV < 0，說明所有預期現金流入的現值之和小於投資成本，也就是這只股票的價格被高估了，所以不允許買入這只股票。資本資產定價模型(CAPM)通常用於計算證券的預期收益率。預期收益率用作計算內在價值的貼現率。
1，內部收益率
內部收益率是使投資凈現值等於零的貼現率。
(Dt:未來期間以現金表示的每股股利k*:內部收益率P:股票購買價格)
從這個方程可以求出內部收益率k*。
零增長模式
1，假設股利增長率等於0，即dt = d0 (1+g) TT = 1，2┅┅，由現金流模型的壹般公式得出:p = d0/k
(三)恒定增長模式