作者認為債務對國民經濟的影響是周期性的。大多數經濟學家不這麽認為，並稱作者的論證為巫師言論。
首先，錢
1.貨幣有兩個功能:交換媒介和財富儲存。
2、金錢兩個所有者為金錢勞動(窮人)儲存財富(富人)的人。
二、債務循環的原因:
1.每個短期債務周期都是壹個經濟周期，多個短期債務周期疊加形成長期債務周期，直到推動債務擴張的降息無法繼續。
2、債務危機=債務擴張與償債成本之比。
3.長期周期在許多方面類似於短期債務。
(1)信貸寬松帶來經濟擴張，緊縮帶來經濟衰退。
(2)央行通過降息刺激債務周期發展，推動經濟走出衰退。
(3)債務增長快於收入增長，導致債務周期長。
(4)市場參與者願意在長期債務的上升階段承擔風險。
(5)債務收入比壹旦達到極限，資產價格就會下降，償債就會出現問題。缺乏信貸和現金的公司會減少開支，導致股市崩盤。中央銀行降低利率，增加流動性。但是蕭條時期不可能降息，壹般的政策措施也不可能增加流動性或者資金。
4.羅馬將在50年內消除壹次性債務，即“禧年”。
5.債務周期有兩種問題:(1)借款人不能按時還本付息造成的損失。(2)貸款和貸款支持的支出下降。
三。債務周期的類型:
1，債務周期壹般分為兩種類型，哪種類型取決於外幣計價債務的比例:
(1)通貨緊縮債務危機(更多債務以功能貨幣計價)
& lt1 & gt；通貨緊縮型蕭條通過降低利率來處理債務，而利率壹般是以本幣計價的。
(2)通貨膨脹性債務危機(以外幣計價的債務)。
& lt1 & gt；通貨膨脹蕭條經常發生在那些依賴外國資本流動而不能印錢購買債券的國家。
第四，債務危機的階段:
1，通縮債務危機的七個階段:
(1)前期；
(2)泡沫階段——泡沫始於牛市；
1)典型的泡沫階段會持續三年，債務相對GDP年均增長20%~25%。
2)泡沫特性:< 1 >高資產價格；& lt2 & gt市場預計目前的高價將繼續快速上漲；& lt3 & gt普遍存在看漲情緒；& lt4 & gt利用高杠桿融資購買資產；& lt5 & gt買家提前很長時間購買，首先是為了投機或應對未來的價格上漲。& lt6 & gt新的買家進入市場；& lt7 & gt刺激貨幣政策進壹步助長了泡沫。
(3)在頂部:
1)頂部如果市場已經太好了，但是大家都覺得會更好，那麽頂部就形成了。？2)頂級央行大多加息。有時，意想不到的現金流缺乏(出於多種原因)可能會引發債務危機。
(4)抑郁階段:
1)GDP下降3%以上就是蕭條。
2)經濟衰退階段壹般通過降息來解決，因為降息有以下效果:
& lt1 & gt；產生積極的財富效應；& lt2 & gt刺激經濟活動；& lt3 & gt減輕償債負擔；
3)但在經濟蕭條時期，利率接近0%，蕭條經濟中仍存在嚴重的貨幣外流或貨幣貶值問題，所以最低利率不可能太低。因為我們要考慮信用和匯率面臨的風險。
4)蕭條與償付能力問題和蕭條與現金流問題可能互為因果。
5)如果出現償付能力問題(即債務人沒有足夠的權益資本)，就會出現會計或監管問題，可以通過以下方式處理:
6)認為抑郁癥是心理因素造成的壹種誤解。理由是:去杠桿的主要驅動力不是心理因素，而是信貸、資本、商品和服務的供求，以及這些因素之間的關系。
7)蕭條階段的主導因素是債務減免(債務違約和重組)和財政緊縮等通貨緊縮，債務貨幣化的力度不足。壹個人的債務是另壹個人的資產，大幅降低這些資產的價值將大大減少對商品、服務和投資資產的需求。
(5)和諧去杠桿化:
1)當債務和償債成本的增長率高於償債所需的收入增長率時，解決方法是去杠桿化，央行會降低利率來緩解危機。
2)相對於其他手段，要均衡推進，減少不可承受的沖擊，降低負債率，保持可接受的經濟增長率和通貨膨脹率。如果有足夠的刺激，可以抵消通貨緊縮的去杠桿化力量，使名義經濟增長率高於名義利率，但不會因為過度刺激導致通貨膨脹加速，貨幣嚴重貶值，從而引發新的債務泡沫，和諧的去杠桿化是可以發生的。
3)如果央行采取適當措施，會帶來償債減免，可以去杠桿化，保持經濟正增長。
4)人們想知道印鈔票是否會導致通貨膨脹的加劇。
(6)推繩子；
1)貨幣政策可以分為三種:利率驅動型貨幣政策，通過降息來刺激經濟；量化寬松，購買投資者影響最大的金融資產，通常是債務資產；更直接的為消費者提供資金，刺激消費。也被稱為直升機撒錢。目前政策似乎處於降息階段。以上階段稱為推繩。
(7)正常化:經濟活力和資本形成的恢復往往是緩慢的(即使在和諧的去杠桿化過程中)，通常需要5到65，438+00年(因此稱為失去的十年)才能使真正的經濟活力達到以前的峰值。此外，股價達到前期高點通常需要十年左右的時間，因此投資者再次持有股票的風險(即股票風險溢價處於高位)需要較長的適應時間，單壹系統最終會恢復正常。
2.通貨膨脹蕭條和貨幣危機
(1)匯率的走勢是導致通脹壓抑的原因:當債務的貨幣下跌時，債務持有人會選擇賣出債務，將資產轉移到另壹種貨幣，或者選擇黃金等非貨幣金融存儲工具。
(2)當壹個國家出現債務危機，經濟疲軟時，央行往往無法對軟貨幣加息，這將導致資金流向更安全的國家和貨幣。
(3)面對資本外流和貸款枯竭的問題，央行要麽選擇收緊信貸市場，要麽通過印鈔提供大量資金。
(4)當國家處於政治動蕩或經濟蕭條時，往往會導致資本外流，從而導致匯率走弱。我感覺日本和俄羅斯都是這樣。
(5)結束債務緊縮:
(6)通脹債務周期的五個階段:(1)前期；(2)泡沫階段；(3)匯率頂和捍衛階段；(4)抑郁階段；(5)正常化階段。
(7)以外幣計價的債務流出導致通貨膨脹抑制，後果更嚴重。
(8)從短期通脹窪地走向惡性通脹深淵。
& lt1 & gt；惡性通貨膨脹是指通貨膨脹水平極高，商品和服務價格每年至少翻壹番，造成大量財富損失。
& lt2 & gt惡性通貨膨脹的特點是政策制定者無法解決國際收支和償債成本的失衡，長期通過大量印鈔來維持對外支出。
& lt3 & gt每次貨幣貶值，他們都會毫不猶豫地用現金購買國外資產和實物資產，以保證自己的購買力不降低。
& lt4 & gt在通脹性去杠桿化期間，債務的平均期限總是會縮短。
& lt5 & gt惡性通貨膨脹時期投資的基本原則:做空貨幣，盡可能往國外匯款，購買大宗商品，投資大宗商品行業(黃金、煤炭、金屬等。).投資股票是個賠錢的主意。
& lt6 & gt為了結束通脹性去杠桿化，各國采取的典型做法是開發具有堅實貨幣基礎的新貨幣，並逐步淘汰舊貨幣。
動詞 （verb的縮寫）應對債務危機的措施:
(1)財政緊縮；
(2)債務違約/重組:
1)當去杠桿失敗時，迫使政府成為債務的大買家，也就是債務重組。
2)債務違約和重組會給人們帶來重大損失，尤其是對杠桿貸款人(如銀行)。恐慌情緒正在金融體系中迅速蔓延，而且越來越嚴重。每個人都需要現金，這導致了現金短缺。
3)在處理不良資產的過程中，決策者壹般具有以下特征:
4)處理不良資產的主要工具:
5)引入資產管理公司通常會加快債務問題的管理。
(3)央行印錢買資產(或提供擔保)；
(4)將資金和信貸從充足地區轉移到不足地區。
不及物動詞債務危機的特殊原因:戰時經濟
1.破壞性沖突:(1)壹個國家內部，貧富差距沖突，最終導致民粹主義、專制主義、民族主義、軍國主義的領袖崛起。(2)經濟和軍事實力相當的國家之間發生沖突，經濟和政治的關系變得特別復雜。
2.大國及其儲備貨幣的興衰會沿著壹個經濟周期或地緣政治周期發展。
3.國與國之間的關系:(1)合作與競爭關系；(2)相互威脅。
4.戰爭期間，政府要麽借錢，要麽有巨額外匯儲備。
5.處理債務危機的實質是將壞賬分散到很多年。如果債務以本國貨幣計價，事情就容易多了。如果以外幣計價，決策者必須做出更艱難的選擇，無論如何，後果都會更嚴重。
七。抑郁癥的管理
1，降低債務負擔的政策工具分為四類:(1)財政緊縮(2)債務違約/債務重組(3)債務貨幣化/印刷(4)財富轉移——從富人到窮人。
2.債務危機管理有兩個障礙:(1)政府不知道如何妥善處理債務危機；(2)存在政策或法律限制，政府無權采取必要行動。
3.財政緊縮。盡管高度刺激的貨幣政策對去杠桿化至關重要，但它壹般無法完全解決問題。決策者必須采取(1)來減少恐慌，並提供債務擔保。(2)提供流動性。(3)支持系統性機構的償付能力。(4)對具有系統重要性的金融機構進行資本重組、國有化和彌補損失。
八。財富的再分配
1，泡沫時期貧富差距會拉大。
2.增稅將提高所得稅、房地產稅和消費稅的執行稅率。
3.財富轉移的規模不足以對去杠桿化過程做出實質性貢獻。
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