但是，市場往往是在絕望中產生的。自6月11以來，上證綜指和深證成指反彈超過10%。敢於逆勢加倉的投資者，不僅回報了利潤，還獲得了壹些收益。
但是，逆勢抄底從來都不容易。即使是作為專業機構的私募，也不敢在市場最黑暗的時候逆向布局。
01
神奇的指示器再次顯示了它的力量。
據證券時報報道，容止中國對沖基金經理11的a股信心指數壹度創下12個月以來的新低，跌破100點，跌至97.8(該信心指數統計時間為1165438+早0)。然而，在私募基金經理最缺乏信心的時刻，a股突然展開壹波猛烈反彈，讓低位割肉者猝不及防。
值得註意的是，2019，1，上證指數跌至2440點低點時，私募的信心指數和持倉指數也處於低點，但此後a股開始了持續兩年的千點暴漲，走出了白馬牛市。
2022年3月，類似的情況再次出現。當時私募基金經理信心指數跌至低谷，隨後a股開啟了壹波成長軌道股的結構性牛市。
02
為什麽是指示性的？
“別人怕了就貪，別人貪了就怕”，說起來容易做起來難。恐懼來臨時，投資者在股市底部拋售股票，卻對個股價值視而不見。
65438+10月中旬，以分紅指數為例，當時指數的股息率為6.9%，對應的市盈率只有5倍；滬深300指數的股息率為2.86%，對應的市盈率為11.19倍。上證指數的股息率為2.94%，對應的市盈率為11.82倍。雖然投資不能用壹個公式來衡量，但整體板塊所包含的價值是顯而易見的。
但藍籌白馬股在10密集賣出，權重股重挫。比如招商銀行6月5438+10月跌20%，貴州茅臺跌27%，海天葉巍跌28%，美的集團跌18.5%，伊利股份跌23%。然而，面對市盈率只有5倍的招商銀行和市盈率6倍的格力電器，貴州茅臺從2600元的峰值撤回了近壹半，但包括私募基金經理在內的眾多投資者並沒有表現出貪婪。
為什麽私募基金管理人的信心指數會成為反向指標？有分析認為，第壹，因為大部分私募產品做的是絕對收益，妳必須跑得比別人快，否則會面臨很大的業績壓力。
第二，很多私人投資者雖然標榜自己是價值投資，但其實他們很關註市場的反饋，市場永遠比他們知道的多。因此，在實踐中，他們因為市場上漲而買入，因為市場下跌而賣出。
這反而成為觀察市場是否見底的重要指標之壹。比如2019年6月，上證綜指再創新低2440點，私募平均倉位57%，為壹年來最低，而2018年6月，私募平均倉位70.25%。
03
北行資本爆買大白馬
另壹方面，北向資金從6月11開始就堅決抄底，買了那些大白馬價值股。
Choice數據顯示，從11到現在，北向資金總凈流入超過820億元，持有量最高的股票絕大多數為各行業白馬龍頭股，其中持倉量超過5億元的股票總數為61。
具體來看，第壹名是美的集團，增幅近90億元；邁瑞醫療排名第二，增幅近60億元。
五糧液、當代安培科技、貴州茅臺、紫金礦業、中國平安、招商銀行、東方雨虹、中國鐘勉、格力電器、分眾傳媒等股票向北增倉59億元至20億元。
04
機構:預計明年增加錄取1萬億。
2022年已經結束了。近日，券商紛紛發布對2023年a股市場的展望。總體來說，券商普遍看好明年的市場。
據機構測算，預計2023年將有1萬億元流入a股市場。海通證券表示，在居民資產配置能力的推動下，公募基金有望繼續成為股市增量資金的主要來源；除了公募，以保險資金為代表的長期資金也有望進壹步流入a股市場，近期政策壹直在積極引導長期資金入市；外資方面，2022年外資凈流入a股低於往年，且明年預計中國基本面將穩步改善，美債利率可能迎來趨勢性拐點，因此外資有望重返a股市場。綜合來看，預計2023年a股增量資金將達到1萬億元。
對於2023年市場的增量資金，中信證券表示，2023年a股增量資金的主要來源是外資和私募。外資方面，隨著今年以來困擾a股外資增加的負面因素逐步改善，以及明年人民幣緩慢升值，預計外資凈流入將恢復到1000億以上。私募方面，主觀長期產品截至四季度仍維持低位，預計明年隨著基本面回暖將重新入市。公募方面，今年整體表現不佳可能導致明年新發行持續低迷，存續基金贖回可能隨著市場修復而放大，新發行和凈贖回抵消後的基金凈增量有限。保險理財方面，今年以來權益市場的波動使得這類低風險偏好機構的倉位普遍不高。目前藍籌股性價比突出，預計此類資金將逐步轉為主動配置模式。此外，預計明年IPO和產業資本減持的分流規模將較今年略有增加。
CICC認為，2023年股市資金供需有望比2022年有所改善。預計投資者情緒的恢復將帶動2023年公募基金發行的恢復。預計2023年偏股型基金發行規模約為6000億-9000億股，權益倉位對應的增量基金規模約為4000億-7000億元。預計2023年全年境外資金(QFII/RQFII加北上資金)凈流入a股可能為1000億元-3000億元。預計2023年，每年回購a股和增加產業資本有望達到2000-3000億元。預計私募基金對市場的增量貢獻可能在3000億元至5000億元之間。
05
三種主線配置
對於品種的具體配置，有機構認為可以沿著三條主線進行。
中信證券表示，2023年的a股市場可以分為兩個階段。第壹階段是政策驅動，正在進行中。建議重點關註三條主線:精準防控、房地產產業鏈、全球流動性拐點。第二階段，市場由業績驅動，風格更加壯大。建議在配置上重點關註“四大安全”，包括:壹是能源資源安全，重點關註傳統能源(煤炭/油氣)的關鍵礦產資源(鋰、稀土)、新能源內需的擴大和供需偏緊；二、科技安全關註半導體產業鏈、新創(計算機軟硬件)和數字基礎設施(運營商、ITC設備等。);第三，國防安全圍繞航天裝備、發動機、零部件的自主可控需求布局；第四，糧食安全要關註種源，抓住生物育種產業化的機遇。除了“四安”，還建議關註全球份額持續增加的中國優勢制造業(智能汽車、化工)。
海通證券認為，明年經濟高增長是主線，如數字經濟、低碳經濟；此外，消費有恢復的機會。具體來看，數字經濟的應用場景逐漸落地，有望支撐硬件、軟件和服務商的高增長；低碳經濟關註風電、儲能、智能新能源汽車；消費基本面會改善，消費的低性價比會被低估，關註醫藥和大眾消費。
興業證券表示，沿著“強者恒強”和“底部反轉”兩條主線。強者恒強包括軍工、儲能、光伏風電、半導體等等。底部反轉包括新創和醫藥。
平安證券表示，中期建議布局經濟周期和政策驅動的困境反轉板塊:壹是受益於產業政策優化的新興產業板塊，如醫藥生物、遊戲、半導體、創新、高端制造等。；二是具有利潤彈性的消費板塊，如食品飲料、家用電器、社會服務、汽車等。三是直接受益於經濟企穩預期的房地產產業鏈，如部分房地產和金融企業、建材、上遊資源等行業，有望持續受益。