股利分配的研究背景

股利分配政策是上市公司分配或留存利潤進行再投資的決策問題，對公司的經營起著至關重要的作用，關系到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求以及資本結構的合理性。合理的股利分配政策壹方面可以為企業規模擴張提供資金來源，另壹方面可以為企業樹立良好的形象，吸引潛在的投資者和債權人，實現公司價值即股東財富的最大化。因此，上市公司非常重視股利分配政策的制定，通常會在綜合考慮各種相關因素後比較不同的股利分配政策，最終選擇符合公司特點和需求的股利分配政策實施。

紅利分配政策的發布也將對市場產生重要影響。由於股利分配政策與公司價值有很強的相關性，它必然傳遞壹些價值信息。“信號傳遞”理論認為，公司的股利分配政策不僅是壹種分配方案，而且是壹種有效的信號傳遞工具。股利分配政策的變化往往是公司經營狀況變化的信號，這些信號對市場的影響既有正面的，也有負面的。資本市場越有效率，效率越高，成本越低。因為投資者認為，管理層作為內部人，掌握著目前公司業務發展最真實、最全面的信息，他們會通過分紅向投資者證明自己的經營能力。由於投資者具有不同的股利偏好特征，他們會選擇圍繞適合自己股利偏好的上市公司群體進行積累。因此，公司可以通過設計和修改股利分配政策以及在股利分配政策中包含更多的信息來吸引投資者。

在國外成熟的資本市場，上市公司的股利政策壹般可以分為四種方式:現金股利、股票股利、財產股利和債務股利，其中現金股利應用最為廣泛。在中國股票市場上，公司常見的股利分配方式有三種:現金股利、紅股和公積金轉增股本。考慮到上述方法的混合使用，所有股利分配政策可分為八種:不分配、現金分紅、分紅、現金分紅加分紅、現金分紅加分紅、分紅加分紅、分紅加分紅、分紅加分紅加分紅。