在《亞洲貨幣》雜誌最新的2012私人銀行調查中，瑞銀財富管理剛剛被評為個人資產超過500萬美元的高凈值人士最喜歡的銀行。
復蘇仍在繼續。
亞洲在2012上半年贏得了通脹戰役，然後將在下半年投入對抗西方沖擊的戰鬥。歐洲外圍國家不斷惡化的債務危機給亞洲地區蒙上了壹層陰影:4月中國對歐洲出口萎縮；印度銀行從歐洲獲得的批發融資銳減；5月，希臘退出歐元區進入緊要關頭，亞洲股市也大幅下跌。盡管希臘議會選舉的結果帶來了壹些安慰，但投資者的註意力很快轉向了西班牙和意大利。在美國，美聯儲剛剛下調了2012年和2013年的國內生產總值預測，並上調了年底的失業率預測。
然而，亞洲的通貨膨脹率正在逐漸下降。考慮到食品和能源價格預計將繼續下降，大多數亞洲國家政府可以繼續放松貨幣政策，以支持經濟增長。中國大陸、南韓、馬來西亞和臺灣省也采取了相應的措施。
中國經濟有望從今年下半年開始復蘇。通脹下降使中國銀行在6月份下調了基準存貸款利率，這是自2008年以來央行下調存款準備金率後的首次下調。中國政府還加快了基礎設施項目的審批，並出臺了鼓勵企業投資的措施。我們認為，中國的財政刺激政策有利於整個地區，盡管壹些經濟體，如印度、馬來西亞、臺灣省和泰國，由於公共債務高企，無法推出類似於中國的刺激措施。簡而言之，亞洲國家的重心正從抗擊通脹轉向保持增長。盡管歐元區危機仍是壹大拖累，但我們認為它不會成為亞洲經濟復蘇的攔路虎。
下半年依然謹慎。
MSCI亞洲(不含日本)指數當前市凈率為1.49倍，低於歷史平均水平1.8倍。MSCI中國指數市凈率為1.53倍，低於歷史平均水平2.03倍。這意味著亞洲(不包括日本)股市的估值普遍具有吸引力。我們預計，隨著市場逐步回升至平均水平，未來6個月亞洲股市估值將有65，438+00%的上漲空間。我們仍然看好海外上市的中概股和美股。基於08/09年的低點，我們認為韓國等三個市場仍有10 ~ 20%的下跌空間。但這種大幅下跌也帶來了有利的買入機會。亞洲國家，尤其是中國，將出臺更強有力的扶持政策。因此，中國和整個亞洲地區的庫存有望比其他地區更早收復失地，並逐步穩定下來。
債券既是有利可圖的資產，也是防禦性資產。目前亞洲美元投資級債券總收益率為4.3%，略高於該地區截至4月份的平均通脹率4.1%。隨著通脹的進壹步下降，投資級債券在當前環境下仍是壹種低風險的保本投資工具。同時，高收益債券總收益率達到8.5%，高於7-8%的歷史平均水平。我們認為亞洲公司債屬於防禦性資產類型，建議投資者保持相當數量的投資級債券和部分優質高收益債券，但後者不應作為杠桿持倉。當波動性上升、流動性枯竭時，高收益債券的價格通常會大幅下跌。本幣債券，如人民幣(CNY/CNH)和新加坡元(新加坡元)債券，適合長期投資者，因為這兩種債券受益於亞洲通脹下降和國際收支平衡穩定。
壹般來說，亞洲(不包括日本)貨幣對主要貨幣(如歐元和日元)有很好的升值潛力，因為該地區繼續享有經常賬戶盈余。但下半年亞洲貨幣可能會受制於歐元危機引發的避險情緒上升，導致市場動蕩和美元升值。此外，當通脹下降、出口增長仍然緩慢時，大多數亞洲政策制定者並不急於讓本幣升值。因此，我們認為，如果歐元危機惡化，亞洲貨幣(日元和人民幣除外)將面臨下行壓力。我們看好人民幣，因為它面臨美國要求升值的政治壓力；我們看好新加坡元，因為通貨膨脹；由於避險情緒降溫的預期，我看好相對公允價值相對便宜的韓元和印尼盾。我們仍然建議投資者不要持有收支平衡能力較弱的國家的貨幣，比如印度盧比。
推薦投資主題
基於下半年可能影響金融市場走向的趨勢，我們提出了壹些投資者如何利用這些趨勢或如何避免潛在陷阱的具體話題。
如前所述，政策在亞洲經濟復蘇中發揮著重要作用。就中國而言，政策放松為點心債創造了有利條件，而其他措施則有利於保障房建設和相關消費行業。在新加坡，通脹壓力促使金管局(MAS)直接讓新加坡元升值，政府重新調整經濟和移民政策，利好消費相關股票，但對低薪行業不利。香港特別行政區新政府可能會對房地產投資造成壓力。
我國從2010到2011的大規模保障房建設之後，現在已經從建設期轉入竣工期。2013將標誌著居民入住加速的開始。我們預計，保障房供應量將從今年的654.38+0.5萬套飆升至2065.438+03年的360萬套和2065.438+04年的570萬套。所以我們青睞的投資，也在逐漸向相關消費行業帶來的機會靠攏。這個趨勢在下半年會越來越明顯。更多的好處可能來自於政府促進保障房建設和消費的政策。中國已經宣布了家電補貼政策，我們期待更多的補貼和減稅。政府可能會進壹步加強經濟適用房的開發，以緩解房地產投資和經濟放緩。此外，商品房銷售的持續回暖也有助於促進房地產相關消費。
消費行業(家庭用品、汽車和航空)將是人均可支配收入增加和房地產相關支出增加的主要受益者。銀行業預計也將受益於住房抵押貸款需求的上升。我們還發現，壹些房地產開發商、建築公司和水泥機械制造商有投資機會。
2012將是亞洲智能手機發展的轉折點。在可預見的未來，亞洲更時尚的手機將推動智能手機消費增長50%以上。這壹預測的基礎是，我們認為亞洲人均可支配收入的增加、智能手機成本的降低、網絡覆蓋的改善以及數據服務價格的吸引力將導致更多的人能夠買得起智能手機。亞洲的中高端智能手機產業越來越被蘋果和三星主導，而價格低於150美元、芯片由聯發科生產的“中國制造”低端智能手機將大幅增加。智能手機應用率的上升不僅有利於亞洲科技行業供應鏈的增長前景，也有利於該地區的電信運營商，數據業務占總收入的比例有望從過去的30%提高到40%以上。
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