如何判斷股票的價值？

如何判斷股票的價值？

壹、註意收入收入分析是評估壹個公司前景的關鍵步驟，沒有銷售談何盈利？如果離開收入上升僅有盈利的增長，其背後很可能是公司非基本業務的增長。

示例1：價格/銷售收入（PSR）

壹個有用的指標就是：價格與銷售收入的比例——股價除以每股收入（每股收入＝年度收入/流通股股數）。專業人士認為該比例超過1倍時投資價值不大，而達到10倍時被視為危險。目前的標準普爾500指數的該指標在1．7倍上下徘徊，不過各行業情況相差很大：利潤相對豐厚的軟件股股價平均為銷售收入的10倍左右，而食品零售商的平均PSR僅為0．5。如果壹個公司的PSR較其同業競爭者高出很多，投資者就得謹慎了。收入分析還能揭示單靠市盈率無法發現的信息。以電子產品制造商Celestica為例，該公司為Sun，Dell，IBM提供零部件，其市盈率為50，是標準普爾指數及其同業者的兩倍。而從收入來看，Celestica價格並不高，其PSR值僅為1，與同業基本持平，但公司主要生產線產量增速較同業者快，近壹年的銷售收入大增86%，盡管今年形勢不容樂觀，該公司產量計劃仍然將增加20%。

二、留意現金流量

現金流量，故名思義是指企業經營中流入（或流出）的現金。由於它不包括公司非現金會計費用和非核心業務的其它費用，因此它是投資者獲得公司經濟實力的最近渠道。現金流量比盈利數據更能揭示公司的實力和增長能力。

示例2：價格/現金流量

現金流量的壹個更簡單的定義就是Ebitda——即扣除利息、稅收、折舊、分攤前的所得。評估股票價值即用股價除以每股Ebitda，數值越低越好。現金流量分析比較費時費力，但它可以揭示有效的投資機會。如石油開采商PrideInternational股價為25，90倍的市盈率遠高出同業者，幾乎是同業平均水平的兩倍，但看現金流量情況就不同了。它的價格與每股現金比為4，低於標普指數6的平均值，更遠遠低於行業平均值15。2000年，PrideInternational公司由於收入增長了9．1億，現金流量增加2．25。分析師認為今年這壹數字將增至4億。不過，公司也有高達18億的負債。但專家稱，公司產生的現金總額是其支付利息的6倍多。

三、檢查資產負債表

反映公司未來財務狀況的壹項重要指標是資產負債表中的負債。負債過高風險越大。銷售下降或利率攀升使公司的償息能力受損。判斷壹個公司的負債是否過高的辦法是計算負債與資本總額（負債＋股東權益）的比值，若該值大於50%，證明該公司舉債程度已超過其負荷。

示例3a：負債/資本總額

示例3b：凈收入/資本總額

另壹個重要指標是公司的資本回報率，即凈收入/資本總額。這是衡量盈利能力的有效方法。如果公司舉債過多，即使其盈利增長快，其資本回報率也將降低。比如：Nokia市盈率為44，高於30倍市盈率的Ericsson。不過我們再來看看下面的數據：Nokia的資產負債率僅11%，而Ericsson、Motorola的資產負債率分別為21%、41%，而且Nokia33%的資本回報率也遠遠高於Ericsson、Motorola的14%和1%。Nokia在融資方面相當保守穩健。當然市盈率能為公司價值提供壹方面的參考數據，但全面來看，結合這三項指標才能判斷該股是否真正具有投資價值。