v
上遊新聞
2019年8月25日14:03上遊新聞官方賬號
關註
那麽，屹立A股多年不倒，貴州茅臺靠的是什麽？
圖片
1.良好的品牌
貴州茅臺，壹直以來，都是我國白酒行業的標誌性企業，其生產的茅臺酒，不僅在我國有著“國酒”的美稱，更是與英國蘇格蘭威士忌和法國柯涅克白蘭地並稱為“世界三大名酒”。同時，由於長期稱雄中國極品酒市場，不管是對消費者還是投資者而言，貴州茅臺具有很好的品牌優勢。
雖然壹直處於龍頭地位，但貴州茅臺也曾遭遇挫折。比如2012年，在“三公消費”下降、白酒塑化劑等不利因素影響下，中國白酒市場進入深度調整期，茅臺的營收也大幅縮水。
隨後，貴州茅臺尋求轉型，將自己的消費市場從政務轉移至商務，並開發了低度、高中低檔、極品三大系列70多個不同規格品種的產品，全方位躋身市場，成功捍衛自己的市場地位。
2.靚麗的業績
業績，是上市公司基本面的重要指標，也是影響公司股價變動的不可忽略的因素。而貴州茅臺，也是A股市場上“業績為王”的最佳代表者。
從2001年上市，貴州茅臺已經保持了連續18年營業收入和凈利潤的雙增長。雖然自2008年以來，貴州茅臺的這兩項數據已經開始出現增速下滑的現象，但其業績增長的穩定性是毋庸置疑的。
而根據貴州茅臺2019年半年報顯示，公司實現營業收入 394.88億元，同比增長 18.24%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤 199.51 億元，同比增長 26.56%。
除了業績，貴州茅臺的毛利率非常高，，這也意味著其產品的盈利能力很強。在稱霸“股王”的這些年裏，茅臺的毛利率基本都在90%左右的水平，遠遠高於其他上市公司。同時，茅臺的凈利潤占總收入的水平也壹直保持在較高水平，從2006年到現在，這壹比例基本都在46%以上。
另外，從營業成本來看，對於上市公司而言，銷售費用及管理費用占銷售毛利的比例如果保持在30%以下最好。而從茅臺近十年的數據來看，這壹比例壹直維持在20%以下的水平，雖然近幾年該指標有所擡升，但變化並不明顯。
同時，在10年時間裏，貴州茅臺的財務費用壹直為負，這說明茅臺每年不僅不需要支付任何利息，而且還能收到壹大筆利息收入。而從該數據來看，從上市以來，貴州茅臺的財務費用盈余不逐年增加，而從2008年開始，其財務費用英語突破億元，尤其是2012年和2013年，貴州茅臺的財務費用盈余分別為4.29億元。而從2014年開始，財務費用盈余略有下降，截至2018年底，財務費用盈余為352.12萬元；而在今年上半年，財務費用盈余為191.28萬元。
貴州茅臺本身業績優秀，對其股票價格也形成了支撐作用。從2012年起，貴州茅臺的基本每股收益都維持在10元左右，而從2017年起，其基本每股收益突破20元，2017年為21.56元，而在2018年，則升至28.02元。而在今年上半年，其基本每股收益為15.88元。
同時，在估值方面，盡管貴州茅臺在近幾年營收和凈利潤的增速放緩，但其市盈率整體卻呈現下降的趨勢，比如2018年底，貴州茅臺市盈率為23.29倍，而2017年為36.15倍。今年上半年，貴州茅臺的市盈率為32.6倍。
3.熱衷高分紅
其實上，還有壹個原因，那就是茅臺在分紅上出手很闊綽，且非常熱衷現金分紅。
從其分紅歷史看，貴州茅臺幾乎年年都是高額現金分紅。成為“股王”之前，雖然現金分紅的金額不大，但其分紅的力度卻不容小覷。根據數據顯示，從2001年上市以來，貴州茅臺總***實施了19次現金分紅，累計現金分紅金額為757.3億元，而這壹期間貴州茅臺累計實現凈利潤1877.83億元，其分紅率高達40.33%。
另外，值得註意的是，在高額現金分紅的同時，貴州茅臺很少會進行高送轉。從2001年上市來，貴州茅臺僅在2002年、2004年、2005年和2006年分別是是每10股轉增10股、每10股轉增30股、每10股轉增20股、每10股轉增10股的高送轉方案，其余14年均未實施轉送股。
實際上，這也正是貴州茅臺始終處於“A股第壹”的位置的關鍵，也是其打敗諸多對手的法寶。對於茅臺來講，正是因為沒有實施大幅的高送轉，使得股價免於被腰斬的命運，且公司的股本規模也不會急劇擴大。而那些曾經挑戰茅臺“股王”之位的上市公司，其實也有很多業績優秀者，但其中不乏因為高送轉，所以股價被炒高成為新“股王”。而這些所謂的新“股王”，在經歷除權之後，股價面臨腰斬，被迫讓出“股王”之位。